宏源期货：11月25日商品走势预测

　　第1页: 股指早评：股指短期或继续维持震荡偏强走势第2页: 沪胶上行压力重重第3页: 国债期货早评：修复性行情中短线操作为主第4页: 棉花早评：收储期内棉价以稳为主第5页: 油脂油料早评：油脂获利多单宜减仓或平仓第6页: 煤焦钢震荡整理 煤焦偏弱第7页: 美元指数窄幅波动 期银继续震荡微跌第8页: 市场情绪谨慎 金价维持窄幅波动第9页: 铜价反弹至颈线位置 注意回调风险

　　要点：

　　1、国内方面，周五沪银主力1312合约开盘4155元/千克，收盘4146元/千克，涨幅为-0.84%，盘中交投区间介于4133-4167元，持仓233232手(-23286)。

　　2、外盘方面，周五纽约白银主力合约开盘19.96美元/盎司，收盘19.862美元/盎司，涨幅为-0.36%，盘中交投区间介于19.81-20.045美元。

　　3、现货方面，周五伦敦银收盘报19.87美元/盎司，涨幅为-0.55%，盘中交投区间介于19.83-20.08美元。

　　4、周五上海黄金交易所Ag(T+D)收盘报4120元/千克(-22)。延期补偿费支付：Ag(T+D)--空付多。

　　5、11月22日，iShares白银ETF持仓量为333079850.50 盎司(-1444584.00)。

　　6、截至周五收盘，沪银与Ag(T+D)之间价差为+26元/千克。

　　7、11月22日，长江有色1#白银价格区间4,160-4,180元/千克。

　　8、上周五，沪银注册仓单增加28950千克，总库存量为404801千克。

　　9、美国11月堪萨斯联储制造业综合指数升至7，11月堪萨斯联储制造业产出指数回落至11。美国9月职位空缺数增至391万，其中私营部门职位空缺数升至353万，政府部门职位空缺数降至38.2万。9月包括主动辞职和解雇在内的总离职人数为443万；9月接受雇佣总人数为459万。

　　10、德国第三季度季调后GDP环比增长0.3%，符合预期，但逊于第二季度0.7%的经济增长。德国11月商业景气指数较上月大幅上升，好于预期，并创一年半新高。

　　 小结：

　　上周五外盘期银继续震荡微跌，市场成交持仓均有回落，iShares ETF持仓小幅下降。近几日美国方面经济数据表现较优，同时市场继续消化会议纪要带来的QE缩减预期，美元指数继续窄幅波动。欧洲方面，领头羊德国经济数据喜忧参半，欧洲国家经济复苏依然相对缓慢。美联储货币政策方面，我们仍然认为对年内QE退出不宜过分乐观。同时，市场热情不在，贵金属价格难以形成趋势性行情，维持弱势震荡仍将是大概率事件。主要经济体在工业制造业方面的复苏态势相对良好，对金属工业需求方面形成一定支持，但持续性仍待观察。期银日内继续关注支撑4100元附近，上方短期均线位存在一定压力。