宏源期货：11月21日商品走势预测

　　第1页: 维持偏空震荡走势第2页: 会议纪要冲击市场预期 金价大幅下挫第3页: 煤焦钢反弹空间有限第4页: 美QE缩减预期骤起 期银延续跌势第5页: 铜价将弱势整理第6页: 高库存压制棉价第7页: 油脂多单继续持有第8页: 股指多单可以继续持有

　　要点：

　　1、国内方面，周三沪金主力1406合约开盘253.95元/克，收盘254元/克，涨幅为-0.14%，盘中交投区间介于253.15-254.2元，持仓113772手(+1018)。

　　2、外盘方面，周三纽约黄金主力合约开盘1274.5美元/盎司，收盘1258美元/盎司，涨幅为-1.22%，盘中交投区间介于1240.2 - 1275.7美元。

　　3、现货方面，周三伦敦金收盘报1244.16美元/盎司，涨幅为-2.46%，盘中交投区间介于1241- 1276.55美元。

　　4、周三上海黄金交易所Au(T+D)收盘报251元/克(+0.43)。延期补偿费支付：Au(T+D)--空付多。

　　5、11月20日，SPDR黄金ETF持仓为27659859.22 盎司(-86835.98)。

　　6、周三，沪金注册仓单增加0千克，总库存量为375千克。

　　7、美国10月成屋销售总数年化512万户，环比降3.2%，创今年6月以来最慢销售速度。美国10月零售销售环比升0.4%好于预期。美国9月商业库存环比增0.6%至16791亿美元。美国10月季调后CPI环比降0.1%，为今年4月以来首次下滑；未季调CPI同比增1%，较预期持平。德国10月PPI环比下滑0.2%，表现不及上月和预期。

　　8、美联储10月会议纪要称，预计劳动力市场的数据将持续变好，未来数月内联储可能会缩减QE。纪要同时指出，房地产市场复苏变缓，未来可能考虑降低超额存款准备金的利率。圣路易斯联储主席Bullard同样表露了经济形势有利于缩减QE的态度。另一方面，市场传言欧洲央行可能在需要时考虑将存款利率设为-0.1%。

　　? 小结：

　　周三金价大幅下挫，COMEX期金成交显著上升持仓小幅下降，SPDR ETF持仓继续减持。昨日美国经济数据表现仍然喜忧参半，会议纪要及美联储官员均对QE缩减表现出积极态度，虽然纪要中表示政策调整仍主要关注经济数据改善，但市场对QE近期将有可能缩减的预期再次强化。另一方面，有传言欧洲央行考虑推行负利率拖累欧元表现，同样助推美元强势。对于昨日会议纪要传递的信息，我们仍然认为对于年内QE退出不宜过分乐观，投资者不宜追空。但即使维持宽松对贵金属的提振作用也相对有限，在经济复苏相对平稳的大环境中，市场参与度不高，贵金属价格难以形成趋势性行情，维持弱势震荡将是大概率事件。期金日内关注1240美元附近支撑情况。