宏源期货：11月21日商品走势预测

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　　第1页: 维持偏空震荡走势第2页: 会议纪要冲击市场预期 金价大幅下挫第3页: 煤焦钢反弹空间有限第4页: 美QE缩减预期骤起 期银延续跌势第5页: 铜价将弱势整理第6页: 高库存压制棉价第7页: 油脂多单继续持有第8页: 股指多单可以继续持有

　　要点

　　一、行情回顾

　　周三，5年期国债期货合约止跌反弹。主力合约TF1312开盘90.890，最高91.194，最低90.800，收盘于91.092，上涨0.068，涨跌幅为0.075%，成交量为3919手，持仓量为3088手。TF1403与TF1406合约分别上涨0.190和0.184，涨跌幅分别为0.208%和0.200%。三张合约总成交量为4640手，持仓量为4498手。

　　二、资金面

　　周三，资金利率较为平稳，上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率下行1.8BP至4.0570 %，7天利率下行7.9BP至4.7510 %，14天利率下行10.2BP至5.4300 %；银行间回购加权利率1天利率下行2.27BP至4.1149 %，14天利率下行12.23BP至5.5020 %，21天利率上行55.43BP至6.3292 %。

　　三、现券市场

　　债券市场方面，固定利率国债到期收益率继续上行，受国债续发中标利率创新高影响，10年期国债收益率升至4.6742%。中债指数整体下行，其中中债国债总指数下行0.19BP至138.27 ，固定利率国债指数下行0.19BP至138.60 。

　　四、债市要闻

　　1、李克强：建立不动产统一登记制度是国务院重要内容。

　　2、债市利率加速上升本月延后发行融资票据公司超20家 。

　　3、央行副行长胡晓炼：将从三步推进利率市场化工作。

　　五、结论及投资建议

　　10月PMI指数连续四个月回升，创18个月新高，全社会发电量继续扩大，经济保持平稳；CPI继续小幅上行，低于机构预期，创8个月新高依然压制债市；M2同比增长14.3%，社会融资规模出现减少；本周央行进行350亿元逆回购操作之后，资金利率明显下行，国债期货并未出现反弹，到期收益率延续上涨，但涨幅放缓，资金面已非债市的主导因素。周三，财政部续发10年期国债中标收益率4.7121%，略低于市场预期4.72%，创历史新高，首场投标倍数为1.94，国债续发认购情况良好对稳定市场情绪起到正向作用，国债期货合约全线止跌反弹，但在最近整体层面未发生改善的情况下，预计债市呈偏空震荡走势，原有空单谨慎持有，新进投资者短线操作，逢高做空。