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机构论市:贵金属空单暂时离场 螺纹观望为宜

2019-03-07 17:14:07 来源:中期期货 作者:佚名

  策略速览

      品种分析

  金融衍生品

  股指:建议暂时观望

  今日早盘三组期指高开后走势不一,指数间分化加大,其中IC加权指数涨幅逾1%,午后三组期指各延续早盘走势,指数分化加剧,尾盘IC加权指数涨幅逾1.5%,IH加权指数跌幅逾1%。现货指数多数收跌,行业板块普涨,券商、软件和有色板块涨幅较大,保险和酿酒板块小幅收跌。当前市场依旧受利多因素驱使,经济面、流动性、政策面和外围市场均为利多,市场情绪整体较为乐观。从2019年政府工作报告来看,货币政策和财政政策将协同并行,重点将激活企业活力,降低企业成本,有利于企业盈利修复。而且从消息面来看MSCI将A股纳入因子提至20%,港交所公布三年战略规划,优化沪深港通,推出A股期货产品,以及周末公布的科创板规则落地,有望推动A股提升风险偏好。不过从北向资金表现来看,净流出35亿元,较前期出现显著下降。从技术面来看,上证指数突破3100点关口,两市成交额再破万亿元,市场近期波动较大,操作上建议暂时观望。

  金属

  贵金属:空单暂时离场

  美元维持强势,今日沪金1906合约收跌0.51%至280.90,沪银1906合约收跌0.42%至3558,美元维持强势。美国2月ISM非制造业指数大超预期,显示其内部经济增长动能仍强劲,市场风险情绪升温,对黄金价格构成一定的压力。我们认为,近期美国经济数据疲软不排除政府关门的影响及季节性因素,美联储1月会议纪要显示,若经济增长形势符合预期,加息仍是适当之举,显示出美联储内部并非全然“鸽派”。但拉长时间来看,美元大概率逐步进入下行通道,全球进入风险多发期,对贵金属形成支撑。资金方面,截止3/6,SPDR黄金ETF持仓766.59吨,前值772.46吨,SLV白银ETF持仓9595.54吨,前值9622.63吨。本周关注欧央行利率会议、美国2月非农就业,操作上,建议空单暂时离场。

  铜:买入浅虚值看涨期权

  今日沪铜1905合约收跌0.38%至49210,美元维持强势,伦铜回落至6400上方。近期海外供应干扰持续发酵,但全球经济下行压力仍持续施压铜价,OECD将2019年全球经济增速下调0.2个百分点。现货方面,上海电解铜现货对当月合约升水下调80元至贴130-升30元/吨,下游以刚需采购为主,伦铜(cash-3M)升水31.5美元/吨。基本面来看,今年国内春节累库高于去年,但3-4月国内冶炼厂将迎来检修高峰,海外几家大型冶炼厂也尚未复产,下游开工率有回升预期。库存方面,截止3/6,上期所注册仓单128621吨(+2933),周库存227049吨(+9255),LME库存116875吨(-1725)。操作上,近期供应担忧持续升温,但国内显性库存大幅积累,下游消费没有显著回升,建议关注本周“两会”及下游开工情况,建议观望,或者买入浅虚值看涨期权。

  锌:轻仓做空SHFE锌/LME锌

  今日沪锌1904合约低位震荡为主,持仓量上涨,成交量较大。2019年政府工作报告突出了增值税下调从16%至13%,对于有色金属来说,远期合同成本下滑,远月合约理应下滑,沪锌1904-1905月间差一度扩大至450元/吨。国内锌库存开始累库季节,近期累计累库10万吨左右锌锭社会库存达到22万吨,累库速度较快,而外盘LME锌库存下降到8.5万吨为近10年低位。发改委称中国宏观经济将强化逆周期调节,市场预期未来会有进一步的经济刺激计划。2018年12月SMM中国精炼锌产量44.84万吨,环比减少1.74%,同比减少7.29%。1-12月份累计产量533.1万吨,累计同比减少2.43%。现货方面,上海0#锌主流成交22060-22140元/吨,双燕、驰宏成交于22140-22200元/吨,0#普通对1903合约报贴水60-贴水40元/吨;双燕、驰宏报升水10-30元/吨。1#主流成交于21950-22040元/吨。目前19-20年矿山复产预期仍然强烈,海外精矿加工费已快速上涨达到200美元/吨,较上个月小幅上涨,国内矿加工费也显现抬头上涨趋势,目前许多地区加工费价格已经逼近5700元/吨,当前炼厂亏损减少,后期开工率可能稳步上扬。今年国内供应有所偏紧仍需后期通过进口来补充需求。后期持续关注库存累计,国内外矿山复产情况以及锌下游消费表现,结合内外盘锌锭库存反差以及美元指数高位强势避险属性,23日内蒙古银漫矿业发生交通事故,其铅锌采矿量为2500吨/日,投资者警惕事件风险控制仓位。操作上,建议轻仓试空SHFE锌/LME锌。

  铝:多单逢低布局

  今日沪铝1905合约低位震荡为主,持仓量上升,成交量上升。2019年政府工作报告突出了增值税下调,对于有色来说,远期合同成本下滑,远月合约理应下滑,铝合约月间差扩大。目前国内铝库存开始传统累库季节,铝社会库存假期累库27万吨左右至161万吨一带。1月下游开工率表现整体较差,除铝箔板带企业开工率环比持平,铝型材、铝线缆等表现较差。氧化铝方面,东方希望遵义氧化铝项目正式签约,未来在西南地区将会有大约320吨的氧化铝年产能,氧化铝下行压力仍然较大。电解铝行业亏损随着铝价下行有所减少,但新增产能仍在投产。目前看成本端支撑对铝价效果甚微,行业规模减产以及宏观方面企稳可能才是铝价的大级别拐点。现货方面,今日广东市场价格集中在13660-13670元/吨,粤沪价差扩至50元/吨附近。今日中铝在华南地区收货近三千吨,贸易商之间交投氛围平平;下游企业因价格有涨,有一定畏高情绪,多按需采购或持观望态度。今日华南地区现货流通以贸易商交投为主,市场整体情况不如上周五,成交平平。铝目前呈现供需两弱情况,短期铝期价下方空间或有限,已经接近成本线不远,后续关注自备电厂整治文件的落地情况、出口数据及库存累计情况。操作上,建议逢低多单布局。

  铅:持多SHFE铅/SHFE锌

  今日沪铅1904合约震荡为主,持仓量持平,成交量一般,2019年政府工作报告突出了增值税下调从16%至13%,对于有色金属来说,远期合同成本下滑,远月合约理应下滑。国内铅库存开始触底反弹库存小计达到3万多吨后回落至2.3万吨。银漫矿业事件事态严重,可能大概率影响内蒙地区新一轮的安全环保检查,预计一定程度影响铅产量,原生铅再生铅价格出现倒挂现在,再生铅由于利润亏损复产延后,几大因素共振使得铅价大涨。2018年12月原生铅产量为27.4万吨,环比上升3.74%,同比上升3.49%;2018年全年累计产量299.53万吨,累计同比下降8.57%,但是下游需求仍然疲软。现货方面,上海市场南方铅17650-17675元/吨,对1903合约贴水25元/吨到平水报价;其他国产铅17625-17650元/吨,对SMM1#电解铅均价平水到升水25元/吨。期盘持续高位盘整,持货商随行出货,且报价出现小幅贴水,但下游畏高慎采,询价寥寥,加之再生精铅供应增多,继续分流下游需求,散单市场高价成交困难。据调研,2018年12月SMM中国原生铅冶炼厂开工率为65.56%,环比11月上升2.46%,同比上升5.83%。后续继续关注国内、港口库存以及下游的消费情况以及铅蓄电池企业开工率,整体看后续铅价可能出现反弹,但锌价随着库存累计回调的可能性较大,铅锌比值目前也回到了18年5月的低位,存在一定程度的套利机会。操作上,建议持有多头SHFE铅/SHFE锌套利组合。

  镍:逢反弹试空,以前高止损

  今日沪镍1905合约收跌1.82%至104110,持仓量减少3.5万手,伦镍收跌1.65%至13410。现货方面,俄镍较无锡1903升水100元/吨。金川镍较无锡1903合约升水800元/吨左右,贸易商普遍认为后续金川升水可能继续扩大。近期镍铁资源紧张,新投产能节奏不及预期,工厂订单多已签至3月中旬,但中性预估2018-2019年中国和印尼新增产能分别在6万和10万金属吨左右,中期供应压力偏大。下游方面,市场对新能源汽车行业发展较为乐观,1月新能源汽车销售9.57万辆,同比增幅140%;不锈钢社会库存环比小幅下降,截止3/1,无锡不锈钢库存较上期减少1.66%;佛山不锈钢库存较上期增加0.86%。近期不锈钢价格录得小幅上扬,但销售压力偏大,需要警惕价格回落的可能。全球镍市去库节奏延续,截止3/6,上期所注册仓单9272吨(+0),周库存227049吨(+9255),LME库存195918吨(-492)。操作上,建议关注下游节后消费情况,后续供应压力偏大,建议轻仓试空,以前高止损。

  螺纹:观望为宜

  今日现货市场建筑钢材价格小幅走低。早盘市场持稳开盘,询单情况略有好转,但成交不尽人意,盘中价格松动10-20元/吨,午后受期螺盘面大幅拉涨的带动,现货成交好转,华东大厂厂提资源多报至3810-3830元/吨之间,小厂抗震资源多报至3760-3790元/吨之间。目前市场基本面整体尚可,预计短期内现货市场或震荡运行。今日螺纹钢主力1905合约震荡走高,期价午后大幅反弹,整体表现维持整理态势,关注3800一线附近争夺,暂时观望为宜。

  热卷:观望为宜

  今日上海热轧板卷市场价格小幅下跌,市场成交整体一般,1500mm普碳钢卷主流报价3830-3840元/吨,1800mm宽卷报价在3950-3960元/吨。早盘期货市场弱势震荡,市场观望情绪较浓,商家报价小幅下跌,成交整体偏弱。午后随着期货价格的反弹,市场心态趋稳,市场价格表现维稳。不过目前市场供需基本平衡,加上成本的支撑,商家也不愿过低销售。综合来看,预计上海热轧市场价格震荡运行。今日热卷主力1905合约震荡走高,期价表现维稳,预计短期或维持整理态势,观望为宜。

  铁矿石:观望为宜

  今日华北地区铁矿石贸易商报价基本持稳,其中唐山地区PB粉主流报价640元/吨,超特粉主流报价520元/吨,贸易商挺价意愿较强,议价空间较昨日有所收窄。钢厂方面,部分钢厂对PB粉和超特粉询盘积极性较高,采购意愿尚可。连铁主力合约震荡走高,市场交投活跃度表现尚可,部分贸易商议价空间有所增加。华北地区铁矿石现货市场成交尚可,其中唐山地区PB粉630/635均有成交,超特粉515元/吨有成交。今日铁矿石主力1905合约表现企稳,期价整体延续区间震荡格局,观望为宜。

  锰硅:区间操作为宜

  今日SM905合约期价早盘迅速拉涨后宽幅震荡,午后盘面再次震荡走高,收盘于7808元/吨,增仓14260手,盘面表现较为活跃。锰硅的现货价格维稳运行,主流市价维持在7200~7400元/吨附近。由于原料端锰矿的外盘报价小幅探涨,锰矿价格的下调空间有限,锰硅的生产成本抬升,对现货价格有一定程度的支撑。目前锰硅的库存整体偏低,厂家的出货压力不大;但也有个别厂家的库存仍有一定程度的累积。3月的锰硅钢招已接近尾声:采购价基本集中在7700~7800元/吨,较2月定价有100~200元/吨左右的跌幅,钢厂的压价情绪明显;而采购量方面基本上以稳定为主。综合来看,后期锰硅的市价较大概率将继续以盘整运行为主,后期需关注内蒙4、5月份即将出现的供电缺额对锰硅产量的影响。期货市场,近期SM905合约的期价较大可能呈现震荡盘整的态势,短线建议以区间操作为宜。

  硅铁:区间操作为宜

  今日SF905合约期价冲高回落后以宽幅震荡运行为主,收盘于6212元/吨,增仓15022手,盘面表现较为活跃。硅铁的现货价格盘整向好运行,72硅铁的主流报价在5600~5800元/吨附近,75硅铁在5800~6000元/吨附近。原料端兰炭的价格上调,硅铁的生产成本抬升,价格底部受到一定程度的支撑。目前硅铁库存消化的节奏有所加快,虽然大厂的库存压力仍存,但不少厂家的库存水平较节后已有所降低。3月的硅铁钢招情况已经明朗:招标价基本集中在6000~6200元/吨附近,与上月的水平相比跌幅在50~100元/吨左右,钢厂对硅铁的采购方面持续压价;而招标量方面稳中向好,较年前水平增量明显。综合来看,后期硅铁的价格较大概率将继续呈现盘整向好运行的态势。期货市场,近期SF905合约的期价较大可能以区间震荡运行为主,短线建议以区间操作为宜。

  能化

  原油:关注库存数据和欧佩克产量,油价小幅波动

  美国原油库存增加打压市场,WTI连续两天下跌,美国成品油库存减少抑制油价跌幅,但是欧佩克减产仍然支撑市场气氛。美国原油产量增加与欧佩克主导的减产相互抵消,市场供求基本面变化不大。宏观经济数据好坏参半,石油市场参与者继续等待观望。美国原油产量维持在历史最高记录,美国原油净进口量骤增,尽管炼油厂开工率上升,美国原油库存仍然增长,截止3月1日当周,美国原油库存量4.52934亿桶,比前一周增长707万桶;美国汽油库存总量2.50714亿桶。美国原油出口量继续减少,但是仍然接近历史高位;美国原油出口四周平均超过了日均300万桶,美国原油日均产量维持在1210万桶。SC1904今日小幅走高,收于440元一线,我们认为原油短期承压调整后仍有望继续上行,建议投资者关注单边机会及SC1905和1906价差做扩机会。

  塑料:暂时观望

  今日连塑主力1905合约小幅下跌。今日供需面变化不大,市场暂时缺乏更多利好消息指引、下游企业未能集中补库,导致塑料价格形成震荡偏弱走势。从供需面来看,塑料期货上涨和下跌幅度均有限。一方面,目前下游处于地膜需求旺季,上游原油、煤炭以及乙烯等价格维持高位,塑料期货仍旧受以上因素支撑;另一方面,供应维持高位,石化库存仍旧维持在90万吨附近,部分牌号进口套利依旧打开,港口库存依旧偏高,这方面因素限制塑料期货上涨空间。今日线性现货下跌30-50元/吨,华北地区LLDPE价格在8750-8850元/吨,华东地区LLDPE价格在8700-8900元/吨,华南地区LLDPE价格在8700-8950元/吨,华北现货均价高于期货90元/吨,期货走势相对现货偏弱。总体而言,塑料价格将震荡为主,下跌空间有限。操作上,建议暂时观望,等待企稳后多单参与。

  聚丙烯:暂时观望

  今日PP主力1905合约期价震荡下跌,持仓量下降。今日丙烯单体和甲醇价格下跌对盘面形成一定影响,此外需求按需采购,未能集中补库对PP价格支撑减弱,不过宏观经济预期好转,原油价格维持相对高位,甲醇后期将进入检修季节,原料成本后期仍对PP形成支撑。目前PP供应暂无较大变化,拉丝PP生产比例在28%-31%区间波动,4月份之后PP生产企业将集中检修,供应存下降预期。原料今日PP价格下跌100元/吨左右,华北市场拉丝主流价格在8800-8900元/吨,华东市场拉丝主流价格在8850-8900元/吨,华南市场拉丝主流价格在9080-9200元/吨,期货低于华东现货均价67元/吨,期货盘面相对较弱。我们认为PP期货价格下跌空间有限。操作上,若今日已经买入多单,建议谨慎持有,若无持仓,建议暂时观望。

  PTA:暂时观望

  TA主力1905合约今日小幅上行,突破6700一线,日线突破120线压制,操作上暂时观望。由于下游节前备货较多,下游加弹和织造原料备货库存大多平均在25-30天左右,导致节前聚酯工厂库存普遍很低,春节期间不销售,节后目前库存也仍旧不高,甚至多数还是偏低水平。从上游原料端来看,19年一季度新增供应预期不强,下游已经出现利润回吐。目前PTA结构在成本、需求双预期支撑,自身供需及市场结构良性的情况下维持了较大的价差。PTA大装置一季度暂无新增产能投产,而库存始终处于中低位,下游聚酯又满负荷开工。短期受PTA工厂减停产增多,聚酯产业链在供应端和市场心态上有适度改善的迹象,但中长期看需求难改走弱的事实。短期反弹行情下,生产需求下,需要进行原料备货缓冲成本压力。从PX成本和PTA本身供应预计来看,整个社会库存量不高,供应增加幅度不高,暂时观望为宜。

  乙二醇:短期观望为宜

  乙二醇期货主力合约EG1906日内呈现回调走势,跌幅0.95%,成交活跃,持仓回落。现货方面,华东市场张家港、宁波地区现货报价分别为5400元/吨与5390元/吨,较上一交易日保持不变,仅广州地区价格出现近百元上调幅度,现货市场整体成交近期回暖。据悉,最新华东主流港口数据显示总库存量较上期下降0.27万吨,累计达113.3万吨,库存总量仍处近期高位,跌幅0.24%,后市去库存压力仍存。需求方面,下游涤纶长丝市场受原料成本支撑,市场心态或有所提振,涤丝产销适度回暖,涤丝工厂借机涨价挺市,后续关注涤丝高产销持续性,预计短期内涤纶长丝行情稳中上涨,POY150D在8400元/吨左右,FDY150D价格在9200元/吨附近,DTY150D价格10250元/吨上下,价格较前期表现相对强势。原油方面,EIA公布的数据显示,美国商业原油库存和美国原油进口量均出现大幅回落,此外原油主要出口国沙特表示提高4月份原油在亚洲地区官方售价,多重利好因素支撑原油价格反弹,但全球原油供给过剩格局仍未改变,加之美国页岩油产量激增,这或将限制原油价格反弹力度。盘面分析来看,今日乙二醇主力合约呈现减仓下行走势,但MACD前期技术形态仍未发生变化,下行空间或有限。总体来看,虽然近期出现短线反弹行情,但考虑到库存仍然维持高位,因此操作上建议短线观望为宜,后市关注69反套盈利空间及下游产销动态。

  PVC:暂时观望

  PVC主力合约1905围绕6550一线运行,暂时观望。3月份电石法PVC供应变化不大,乙烯法供应有减少,下游企业开工在3月份继续提升,但预计刚需拿货为主。3月份是消化库存较为关键的阶段,仓库出库量提升,但市场仍将陆续到货,预计中上旬去库较慢,下旬去库或加快,综合来看,后期基本面向好,期货市场下行空间不大,或延续震荡为主,不排除上行可能,但3月份现货市场仍有压力,贸易商延续出货,综合预计3月中上旬,国内PVC市场窄幅整理,实单仍有小幅松动预期,下旬若去库较为明显,现货价格或有小涨可能,华东及华南社会库存近几周陆续开始增加,社会库存增长趋势仍然明显。前期高点未能有效突破,观望为宜。

  燃油:逢高抛空

  今日燃料油主力1905合约期价偏强震荡,持仓量增加,成交活跃。现货方面,6日新加坡高硫380燃料油FOB价格为426.36美元/吨(-2.37)。供应方面,近期东西方进口套利窗口走阔,新加坡市场供应存增加预期。阿联酋RFCC装置重启,将使中东市场燃料油供应量进一步缩减。曲线形态方面,现货升水和月差走阔,反向市场结构趋陡峭。需求方面,全球运费指数维持低位震荡,航运市场短期内仍难逃弱势。新加坡市场近期交投较为清淡,整体消费较为疲弱,对期价的提振作用有限。库存方面,全球燃料油库存整体保持低位,且在IMO 2020的影响下补库意愿不强。截至2月27日当周,新加坡岸上燃料油库存较上周增加110万桶,至两周高位2166.4万桶。成本端方面,OPEC减产执行状况较好,产量较环比下降79.7万桶/日。同时美国对委内瑞拉的制裁在其石油产业上的影响逐步显现。全球中重质原油供应偏紧或成为常态。操作上,逢高抛空。

  沥青:中线多头思路

  沥青1906合约震荡回落3300一线,中线维持多头思路。东北、山东以及西南云贵地区沥青价格上涨25-100元/吨,其他地区沥青价格稳定。近期南方地区降雨天气居多,沥青终端需求回升有限,贸易商按需备货,社会库存稳中上升,不过华东及华南地区炼厂开工率及库存不高,支撑沥青价格保持坚挺,部分价格仍有上调。山东地区,近期贸易商继续备货,带动社会库存持续、快速上涨,短期或限制沥青价格涨幅。东北地区,焦化及调船燃需求稳定,炼厂库存持续低位,沥青价格继续上调。后期看,南方地区降雨天气仍然较多,终端需求回升缓慢,而北方地区需求淡季,加上前期备货导致部分社会库存上涨,炼厂推涨沥青价格动力不强,短期沥青价格或以稳为主。随着节后沥青价格持续上调,刺激部分客户备货需求,而沥青市场仍处于终端需求淡季。短期市场仍以备货为主,炼厂库存较低加上成本面支撑,沥青价格走势坚挺,部分地区价格仍有小幅上调可能,沥青主力1906中线维持多头思路。

  天胶:震荡思路

  今日沪胶1905合约期价围绕12200元/吨振荡整理,持仓量下降,成交活跃。政策方面,泰国、马来和印尼落实限制橡胶出口计划。同意自2019年4月1日起实施为期4个月的限制出口吨位计划(AETS),共计削减天然橡胶出口24万吨。供应方面,国外产区正值低产期,国内产区尚处停割期,市场对于供应收紧的预期增强。终端需求方面,山东地区轮胎企业开工延续走高态势,大多轮企开工已提升至常规水平。替换市场走货量略有增加,整体库存较前期有所缓和,输美轮胎表现放缓。库存方面,上期所期货库存处于历史高位水平。截至2019年3月6日,期货库存为4.2209万吨(+0.22%)。整体而言,宏观经济下行压力不变,橡胶长期的供需结构和库存矛盾没有转变。虽然处于季节性低产期,原料价格表现较强,但下游需求采购力度不强。操作上,建议震荡思路操作。期权方面,建议以卖出宽跨式为主。

  纸浆:观望

  今日纸浆主力SP1906合约期价偏弱运行,跌破5500元/吨整数关口,持仓量增加,成交较活跃。3月外盘商继续上调漂针浆报价,上游挺价意愿较强。因教材备货期来临,文化用纸需求季节性好转;同时二三季度是纸厂产能投产高峰期,需求对期价有推动作用。现货方面,7日全国针叶浆价格为5737.13(-1.25)元/吨。供应方面,1月全球纸浆发运量同比下降2.2%。1月全国进口纸浆227.4万吨,环比增加50.7万吨,同比增加21.2万吨。且在进口套利窗口打开及低价纸浆陆续到港的情况下,供应端的压力难改。需求方面,伴随着开学季和印刷厂春季招标在即,文化用纸即将迎来消费旺季;且在物流的不断恢复下,包装用纸需求亦将好转。纸浆的消费的逐步提升,对浆价有拉动作用。库存方面,受海外整体供给宽裕,国内需求走弱影响,港口库存持续累积。2月下旬青岛港、常熟港和保定港纸浆库存合计194万吨,环比增加19%,同比增加38.6%。操作上,建议暂时观望。

  焦炭:暂且观望

  今日焦炭1905合约震荡偏强运行,日内振幅不大,成交较差,持仓量下行。现货方面,最近国内焦炭市场价格小幅拉涨运行,成交情况偏差。7日山东临沂二级焦出厂价2090元/吨(持平),徐州产二级焦市场价2150元/吨(持平),天津港准一级焦平仓价2200元/吨(持平)。1日统计国内100家焦化厂综合产能利用率80.72%(+0.39);库存方面,110家钢厂焦炭库存平均可用天数14.6天(+0.4),库存数量454.2万吨(+8.3);100家独立焦化厂焦炭库存48.3万吨(-7.8)。综合来看,3月3日起河北少数焦化企业开始推动第二轮价格上调,涨幅100元/吨,不过由于钢厂库存较高且受环保要求影响检修增多,钢厂对该次焦炭价格上行未进行任何回应,贸易市场亦无成交。港口方面,当前港口库存高位,港口贸易商高价出货压力较大,外贸成交一般。下游方面,河北武安钢厂自3月3日至31日开始执行《武安市2019年重点行业三月份强化错峰生产执行方案的通知》,对焦炭的消耗造成一定的利空。预计后市将继续震荡调整。近期重点关注的风险点:焦化限产和成材市场行情。操作上建议投资者暂且观望。

  焦煤:逢低试多

  今日焦煤1905合约窄幅震荡,日内振幅不大,成交较差,持仓量下行。现货方面,最近国内焦煤市场价格稳中偏强运行,成交情况较好。6日京唐港山西主焦煤库提价1880元/吨(持平),连云港山西主焦煤平仓价1980元/吨(持平),日照港澳洲主焦煤车板价1560元/吨(持平)。库存方面,8日统计中国炼焦煤煤矿库存160.7万吨(-6.5);100家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数15.68天(0),库存数量816.3万吨(0);110家钢厂焦化厂炼焦煤库存861.9万吨(0)。综合来看,近期焦煤现货市场整体偏强运行,虽然年后多数煤矿已复产,但环保和安全工作验收尚未通过的中小型煤矿产出较少,总体供应情况未达到历年同期水平。3月5日全国两会即将召开,市场对于国内供应量缩紧的预期较强。此外,当前蒙古、澳洲炼焦煤通关情况仍不理想,炼焦煤供应有缩紧的趋势,低硫主焦煤的结构性紧缺问题更加恶化。另据观察,当前市场炼焦煤供应紧缩的问题已向下传导,焦化企业采购压力增大,预计后市将继续震荡调整。近期重点关注的风险点:焦化企业限产情况和行业利润情况,操作上建议投资者逢低试多。

  动力煤:震荡偏多思路操作

  今日动力煤1905合约震荡偏弱运行,日内振幅不大,成交较差,持仓量略增。现货方面,最近国内动力煤市场价格小幅拉涨运行,成交情况良好。6日忻州动力煤车板价428元/吨(+8),最新秦皇岛港山西Q5500动力末煤平仓价636元/吨(+4),环渤海Q5500动力煤综合平均价格指数578元/吨(+3)。库存方面,7日统计环渤海三港煤炭港口库存1175.5万吨(+4.8);国内六大电厂煤炭库存1664.7万吨( -28);库存可用天数24.8天(+0.2),六大电厂日耗67.2万吨/天( -1.7)。综合来看,受内蒙古2·23矿难影响,当前内蒙古各地煤矿正开展严格的煤矿安全检查加之煤管票受限,市场情绪由此前的迷茫迷茫状态快速转变为乐观,坑口价格上行明显且略显供不应求。港口方面,低硫优质资源紧俏,贸易商捂货惜售心态较强,CCI价格指数持续上涨且幅度较此前略大。下游方面,由于工厂陆续开工,六大发电集团日耗攀升至约70万吨/天的正常水平,不过下游总体库存水平仍处于高位,终端采购暂不活跃并抑制了现货价格的快速上涨,预计后市将偏强运行。近期重点关注的风险点:两会期间矿山产能释放情况和港口成交活跃度,操作上建议投资者震荡偏多思路操作。

  甲醇:前期多单止盈观望

  甲醇期货主力合约MA905今日增仓大幅回落,成交良好,空头主动入场意向较强。现货数据方面,华东市场甲醇报价在2575-2680元/吨,较上期下调10元/吨,山东方面价格在2470-2610元/吨附近,较上期上调30元/吨。当前市场利空因素主要包括:最新数据显示,华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为83.05万吨,较前期下滑2.3万吨,虽然库存总量有所下落,但幅度不及预期。此外,环保因素或影响下游生产装置开工率。利好方面,节后部分下游陆续恢复,局部补货需求有所增加,内地基于春检等因素影响,且环保政策影响下,检修企业陆续增加,后期局部供应或缩,同时近期国际部分装置停车及后续检修相对集中。据悉近期环保政策积极推行,其中山西局部焦化企业因政府环保验收问题,各企业陆续展开计划检修工作,后期局部供应缩量预期进一步增强。运费方面,近期局部地区运费出现走涨现象,甲醇运输成本上移。值得一提的是,Wind数据表明,甲醇生产装置开工率正处于下行通道,这将进一步加大短期供应缩紧预期增加。操作上建议多单止盈前期多单,暂且观望,套利者可继续谨慎持有59反套头寸,后市关注3月份两会所带来的环保政策。

  玻璃:库存压力仍存,短线偏空

  玻璃期货主力合约今日呈现反弹后回落行情,市场成交良好,持仓小幅回落。最新数据显示,中国玻璃综合指数1119.02点,环比上涨-1.29点;中国玻璃价格指数1143.77点,环比上涨-1.57点;中国玻璃信心指数1020.02点,环比上涨-0.15点。库存方面,近入三月份,玻璃现货市场受到前期春假以及下游加工企业停工放假,长途运输停滞等综合因素影响,总体走势偏弱,呈现库存上涨,基本面弱势的现象,当前行业库存4241万重箱,环比上月增加723万重箱,同比去年增加842万重箱。月末库存天数17.00天,环比上月增加2.90天,同比增加3.46天,高企的库存重挫市场多头信心。现货市场方面,近期玻璃现货市场逐步偏弱走势,生产企业为了增加出库和回笼资金,价格出现一定幅度的调整。尤其是部分北方地区的库存偏高企业,近两天价格调整的幅度比较大。但是贸易商和加工企业大多暂时观望为主,没有即可增加采购玻璃的速度和数量。此外,当前加工企业开工情况一般,新承接的订单数量有限。综合来看,短期市场基本面供应偏松格局难有改善,操作上建议空单谨慎持有。

  农产品

  棉花及棉纱:区间操作为宜

  今日郑棉主力震荡上行,有效突破15400元/吨整数位,继续保持10%,预计将带动市场的积极情绪,根据美国农业部展望论坛的初步预测,2019/20年度全球棉花产大于需,期末库存小幅增加100万包。全球产量预计增长6.8%,许多国家的单产均有所反弹,而且种植面积也增加,预计全球棉花价格将下行。USDA发布了2月供需报告,报告调减了2018/19年度全球棉花需求,同时大幅调增全球期末库存231万包,报告整体偏空,外盘方面,美国阿拉巴马近期遭受飓风对美棉产量或有所影响,导致ICE2号棉花近期反弹,重心移至74美分/磅一线运行,近期印度方面表示有意将明年的MSP进一步提高10%-15%。国内方面,节后轧花厂复工,皮棉价格上涨,需求方面,目前,纺织企业陆续复工,棉纱方面,棉纱主力震荡上行,交易所完善棉纱期货规则,利好棉纱期货价格,操作上,建议偏多思路操作。期权方面,当前波动率在15%一线,操作上建议卖出宽跨式组合收取时间价值。

  豆粕:空单继续持有

  国内方面,随着油厂开机率逐步回升,豆粕库存增加,截至3月1日当周,国内进口大豆库存环比减少11.43%至491.54万吨,豆粕库存环比增加9.85%至70.82万吨。近期部分油厂因豆粕胀库或大豆供应未跟上停机,后两周开机率预期下降,但下游消费疲弱,且后期大豆到港压力偏大,豆粕库存压力仍然偏高。非洲猪瘟持续扩散至规模养殖场,1月以来存栏环比下降幅度有所加速,给豆粕中期走势带来压力。操作上建议空单继续持有。期权方面,建议持有熊市价差策略。

  菜籽类:暂且观望

  近期海关多次在加拿大进口油菜籽中检出危险性有害生物,并取消其中一家企业的进口油菜籽注册资格,市场担心影响菜籽进口,对菜籽类品种形成支撑。菜籽油厂开机率回升,导致菜粕及菜油库存上升,截至3月1日当周,国内进口菜籽库存环比增加2.57%至59.95万吨,菜粕库存环比增加94.92%至3.45万吨。国内菜籽库存尚不缺乏,但菜粕库存仍较往年处于相对低位,且豆菜粕处于低位抑制菜粕需求,操作上建议暂且观望。菜油方面,菜油库存回升,供应尚不缺乏,但中加关系紧张,对菜油形成支撑,截至3月1日当周,国内菜油库存环比增加7.53%至10.43万吨。操作上建议暂且观望。

  玉米及玉米淀粉:逢高试空

  今日玉米价格午后走强,1905合约盘终报收1831元/吨,上涨0.66%。玉米59价差-27,淀粉玉米5月价差459。市场方面,南北港口玉米价格稳中下降,东北华北深加工企业收购价稳定。锦州新粮15%水分1750-1755元/吨,较上周五提价5-10元,日集港量2.2万吨。鲅鱼圈新粮收购价1750-1760元/吨,较昨日提价10元/吨,日集港量2.2万吨。广州蛇口地区玉米价格小幅反弹,陈粮散船报价1880元/吨,较昨日提价10-20元/吨。山东深加工企业主流玉米收购价1880-1960元/吨,部分企业提价10-20元/吨。截止2019年2月24日,东北地区农户销售进度为66%,去年同期销售进度为80%,华北地区售粮进度为61%,去年同期售粮进度为60%。东北省级储备以及部分中储粮库已陆续展开收购工作,且传闻,2019年度临储拍卖推迟至6月份以后,起拍价格比去年提高50-100元/吨,市场投放量大幅减少,政策性利多,为东北市场带来利多支撑。饲料需求方面,猪瘟疫情仍在持续发酵,养殖户补栏信心不足,饲料消费欠佳,饲料企业在节后补库需求十分低迷,压制近期玉米价格。19年黑龙江玉米、大豆生产者补贴政策为大豆每亩300元左右,玉米约100元左右。后期关注基层售粮节奏与用粮企业之间的博弈情况,天气,运输等不可控因素。淀粉方面,今日淀粉价格震荡走强,1905合约盘终报收2290元/吨,上涨0.62%。淀粉59价差-29。上周淀粉开机率69.18%,较前一周的60.35%回升8.83个百分点。上周淀粉库存86.53万吨,较前一周的83.09万吨增加3.44万吨,增幅为4.14%。市场方面,山东,河北地区玉米淀粉市场主流报价在2430-2450元/吨,目前华北市场部分淀粉大单成交在2450-2480元/吨左右。深加工企业陆续恢复开工,开工率逐步回升,而目前市场需求恢复缓慢,签单量不多,走货不快,淀粉库存持续积累。操作上,建议观望。期权方面,近期期权隐含波动率微升,建议择机,买入跨式组合做多波动率。

  大豆:逢低试多

  今日豆一价格震荡走强,1905合约盘终报收3417元/吨,上涨0.18%。市场方面,市场优质国产大豆余粮不多,且黑龙江启动省级玉米及大豆储备的收购,其中大豆收购20万吨,对大豆价格底部构成支撑,但大豆整体需求一般。另外,2019年国家将继续实施大豆振兴计划,扩大大豆种植面积,对国产大豆市场形成压制,短期预计仍有震荡走势为主。今日豆二价格震荡走强,1905合约盘终报收2883元/吨,上涨0.49%。南美大豆正值收获上市,预计后期国内大豆进口量将增多。而下游需求受非洲猪瘟的拖累疲弱,进口大豆成交一般,短期预计豆二降维持偏弱走势。操作上,逢低试多。

  鸡蛋:空单离场

  今日鸡蛋主力尾盘跳水,收于3444元/500kg,由于节日消费结束后蛋价下跌幅度过大,导致养殖户惜售情绪较重,市场上收货难度加大,鸡蛋供应偏紧,现货价格反弹。现货方面,全国大部分地区鸡蛋价格小幅反弹,平均价格在2.82元/斤,较前一日持稳,市场反应多数地区走货正常,养殖户有惜售情绪,收货难度有所增加。供给方面,据卓创资讯显示,2月全国 13 个主产区在产蛋鸡存栏量为 12.054 亿只,环比涨幅0.60%,同比跌幅1.08%。2月份新开产蛋鸡主要是2018 年9、10月份补栏的鸡苗。从淘汰鸡方面来看,淘鸡价格继续走低,养殖单位担忧后市风险,积极淘汰老鸡,且下半月鸡蛋价格快速回落,养殖单位淘鸡积极性大增,淘汰鸡出栏量明显增加。由于2018年下半年补栏量较多,预计后期鸡蛋供应会较目前偏宽松,操作上建议空单离场,套利方面可尝试5-9反套。

  白糖:区间操作为宜

  今日郑糖主力震荡偏弱,重心移至5100元/吨下方运行,ICE原糖跟随原油价格下跌而回撤,移至重心13美分/磅下方。国内方面,广西响应中央“三农”文件出台新的蔗区糖料生产政策,完善农业支持保护制度,将糖料蔗“双高”基地建设范围覆盖到划定的所有保护区,消息面上直补炒作落空,导致近期震荡价格有所回落。现货方面,今日全国主产区现货价格持稳,柳州站台报价为5170-5190元/吨,较前一日下调20元,南宁仓库今日报价5150-5330元/吨,较前一日持稳。需求方面,目前现货成交清淡,目前部分主产区出现首家糖厂收榨,新糖上市压力较大,预计糖价大幅上行可能较小。产销方面, 截至2019年2月底,本制糖期全国累计销售食糖337.98万吨较上制糖期增加38.22万吨累计销糖率45.81%,较上制糖期提高5.21%,国际方面,近期全球原糖基本面有所好转,囯际糖业组织(ISO )日前发布报告称,全球2018/19年度糖市供应过剩量预计为64.10万吨,低于之前预估的 217万吨,同时巴西中南部含水乙醇销量同比大幅增加50%,后期市场将重点关注新榨季甘蔗制糖比。操作上,建议投资者区间操作为宜,期权方面,短期建议以卖出宽跨式组合。

  棕榈油:暂且观望

  2月马棕出口形势仍不乐观,检测机构ITS和Amspec分别预估2月马棕出口较1月减少15.2%和14.5%。但2月下旬马棕产量加速下滑,对棕榈油形成支撑,2月1-28日,SPPOMA预计马棕产量较1月份同期下降18.26%。整体来看,2月份马棕仍将维持去库存走势,但库存下降力度有限。3月份之后,马棕产量有望继续回升,对棕榈油价格形成压制。国内方面,棕榈油下游需求较为清淡,库存持续上升,且近期棕榈油出现进口利润,吸引国内买船,库存压力偏大。截至3月1日当周,国内棕榈油库存周环比增加0.76%至78.27万吨。棕榈油整体维持高位震荡,操作上建议暂且观望。

  豆油:豆菜油价差扩大

  油脂处于消费淡季,国内豆油去库存受阻,豆油库存止降转升,截至3月1日当周,国内豆油库存周环比增加0.24%至134.07万吨。未来两周部分油厂停机,国内豆油供应压力减轻,预计豆油库存回升幅度有限。油脂整体维持高位震荡,关注品种间套利机会,操作上建议持有豆菜油价差扩大。

  苹果:逢高试空

  今日苹果价格偏强走势,1905合约盘终报收11348元/吨,上涨0.27%。市场消息,山东产区:栖霞产区交易正常进行,市场客商按需挑拣合适果农货源采购,部分炒货客商持续收购,果农惜售,挺价现象明显,整体行情稳硬。当前客商条纹一二级80#以上果价格在5.50-5.80元/斤,果农条纹一二级80#以上果价格在4.50-5.00元/斤。沂源产区整体走货顺畅,市场客商及炒货客商都有采购,交易量尚可,果农挺价心理增强,行情稳硬。目前纸袋富士75#以上质量偏上的货源价格在3.30-3.40元/斤。陕西产区:洛川产区当前看货询价客商增多,部分客商外调富县、宜川等周边产区货源到洛川入库,炒货意图比较明显。市场客商多按需走货,以低价货搭配高价货销售,果农挺价心理继续增强。目前当地纸袋70#起步客商统货价格在4.80元/斤左右。 咸阳礼泉产区目前以光果秦冠交易为主,价格略有0.05元/斤左右上涨,当前光果秦冠75#以上价格在1.55-1.60元/斤。膜袋富士受整体质量稍差影响,交易量有限,膜袋富士70#以上价格在2.00元/斤左右。截止3月6日,仓单数量为508张。总的来说,在苹果产区,客商炒货的现象依旧持续,多为客商将周边小产区货源向核心区转移入库。市场方面,客商仍倾向于三级以及统货等价格便宜的货源,整体行情稳硬。操作上,建议逢高空近月。返回期货首页,查看更多>>

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