[期债主要观点]
昨日，期债继前日触底反弹后继续回暖，10年期国债期货主力合约T1903涨0.184%，报收97.905，5年期国债期货主力合约上行0.085%至99.750。日内国债现券收益率一致下行，10年期国债收益率微跌1.51bp，5年期国债收益率下行2.32bp，2年期国债收益率下行0.95bp。
资金面方面，昨日央行继续暂停公开市场操作，当日也无逆回购到期，这是央行逆回购连续暂停的第七天。与以往不同的是，2019年春节效应逐渐淡化，资金面压力不大，流动性水平维持合理充裕
政策面，我们认为昨日主要影响期债市场的因素在于地方债发行利差由国债利率上浮40bp下调至25-40bp。去年六月，财政部窗口指导，地方债发行较国债上浮40bp的主要原因在于提振市场对地方债的配置需求，而从今年地方债的发行情况来看，虽然一月份的发行规模超过4000亿元，但认购依旧火爆，招标倍数普遍在40倍之上，甚至有超过70倍情况出现。在不缺买家的情况下，财政部下调发行利差也在情理之中了，这也是为了降低地方政府的融资成本。
因此，节前资金面将维持“合理充裕”，昨日所提地方债放量发行可能会一定程度上影响配置国债的力量，但利差的下调会给火爆的地方债一级市场降温，在其他影响因素无太大变化的情况下，维持期债持续震荡走势的判断，风险偏好高者空单可继续持有。
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