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广州期货:2018年度视野

来源:中金在线特约 已入驻财经号     作者:佚名   2018-01-02 14:27:04
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  宏观背景:经济正式迈入新常态

  在世界经济同步复苏、稳增长政策持续发力、供给侧结构性改革全面推进、新经济持续向好、市场预期不断改善等因素的作用下,2017年中国宏观经济增速在触底企稳的基础上出现反弹,宏观景气、微观绩效、结构调整以及新动能培育都出现持续改善的局面,整体经济呈现“稳中求进,进中向好”的超预期复苏的态势。2018年中国宏观经济正式迈入新常态的新阶段。经济新常态增速换挡的核心力量开始由短期的周期性力量与中长期趋势性力量的叠加转向中期的趋势性力量,中国经济增速换挡期没有结束,但将从“快速回落”转向“稳中趋缓”。

  运行态势:供强需弱持续、天胶维持震荡

  供应增速高于需求增速近4个百分点的现实矛盾中,远月高升水现货使得套利对冲的空间较大,因此市场结构性矛盾突出,价格反弹短时间难以达到年初的高度。2013~2019是可开割面积增长周期,从橡胶树的生长周期来看,预计2018年全球天胶整体开割面积将较2017年继续小幅增长,供给增速大致与2017年持平,但全球消费增速可能继续下滑,产量增速大概率继续大于消费增速。天然橡胶是供应弹性较小的商品,在此大背景下,如果需求端没有明显变化,沪胶难有趋势性行情。综上,2018年天胶整体均价延续震荡走势。

  行情展望:先扬后抑,整体震荡为主

  明年全球天胶供给增速将持续大于需求增速,橡胶供需矛盾的改善还需要一个长期的过程,价格反弹短时间难以达到年初的高度。明年整体胶价将先扬后抑,延续区间震荡走势。

  投资建议:若后续主产国限制出口有效实施,短期可提振市场信心,但由于基本面依旧偏弱,压制胶价的反弹空间。一季度建议关注15000元/吨一线,若得到有效支撑,可逢低买入,但不建议追多。

  陈珍珍

  执业证书编号:F3037725

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