广州期货：2018年度视野

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来源：中金在线特约已入驻财经号作者：佚名 2018-01-02 14:27:04

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　　期权总体情况回顾：

　　2017年是商品期权元年，豆粕、白糖期权和各自期货相比，成交量明显偏小。但纵观全年，商品期权持仓量持续增加，盘口价差保持较小，期权市场得到专业机构维护，运行状况良好。2018年商品期权将继续为投资者提供多元化的投资方式。

　　豆粕期权情况回顾：波动率呈现明显的季节性

　　2017年，豆粕期货在外盘美豆期货带动下，在二季度和四季度分别呈现慢熊和慢牛行情，在三季度呈现天气炒作的大涨大跌。豆粕品种典型的季节性规律在期权隐含波动率上也得到合理验证，全年豆粕期权隐含波动率呈现“首尾低、中部高”的季节性分布；且期权隐含波动率的变化一定程度上领先于价格波动。预计2018年豆粕期权仍可有效地为波动率投资提供交易工具。

　　白糖期权情况回顾：波动率低位盘整

　　2017年白糖期货进入牛转熊拐点，整体走势震荡偏弱，政策面消息多空交织，对糖价影响较大，近期进口配额事件打压糖价。展望明年，持续关注政策面消息和新糖上市情况，长期来看白糖维持弱势的基本思路不变。期权方面，可以从方向、波动、时间价值、市场隐含信息的四个维度构建策略，注意深度虚值期权的流动性问题。

　　投资建议：豆粕建议关注南美大豆生长期天气炒作，通过期权跨式组合对波动率涨跌进行投资操作；白糖建议关注政策面消息和新糖上市情况，通过PCR情绪指标构建垂直价差策略。

　　韩日升

　　执业证书编号：F3035193

　　苏航

　　执业证书编号：F3032651

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