卓创资讯：12月26日每日简报

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　　卓创资讯：山东独立炼厂重整装置利润有望出现反弹

　　卓创资讯　臧文刚

　　[导语]据现有利润模型数据显示，截至2017年12月6日，山东独立炼厂催化重整装置理论利润在356.75元/吨，整体处在下探后调整阶段。

　　2017年12月，卓创资讯通过对山东地炼主流催化重整装置的原料结构、下游产品收率、损耗、加工成本等方面的统筹考量，对山东地炼催化重整装置理论利润模型进行了部分优化及调整。据现有利润模型数据显示，截至2017年12月6日，山东独立炼厂催化重整装置理论利润在356.75元/吨，整体处在下探后调整阶段。

　　2017年10月11日至今，受原料石脑油价格的快速攀升的影响，山东独立炼厂重整装置利润出现了较为明显的下滑。

　　从10月一直到11月底，原油价格整体上行趋势明显，山东独立炼厂汽油价格呈现稳中走高的态势。进入12月份之后，原油回调步伐加快，汽油价格整体以稳中小跌为主。

　　从细分产品角度来看，尽管抽余油、戊烷油也出现了近800元/吨左右的涨幅，但由于重整汽油涨势受抑，涨幅仅在450元/吨。因此，重整产品对重整装置利润支撑整体有限。

　　此外，从原料维度来看，自10月11日至今，山东独立炼厂直馏石脑油、加氢裂化石脑油等主要重整原料价格继续暴涨，累计涨幅超过了960元/吨。

　　综合来看，自10月11到12月6日，山东独立炼厂原料价格涨幅整体大于重整汽油、拔头油、抽余油等产品涨幅，这是本周期内山东独立炼厂重整装置利润由高位大幅下滑的重要原因。

　　从后期来看，受混芳成本支撑，重整汽油的跌幅将相对有限。不过，抽余油、拔头油等轻质组分，仍有高位回调的空间。此外，汽油市场，相对偏高的调和成本以及萎缩的利润，将会对汽油价格下行形成抑制。加上，考虑到11-12月山东独立炼厂石脑油供应量增幅明显，其价格还将存在下探的可能性。因此，卓创预计，后期山东独立炼厂催化重整理论利润迎来低位反弹的概率较大。