国贸期货：10月30日早评

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来源：中金在线特约已入驻财经号作者：佚名 2017-10-30 08:26:46

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　　【结论及投资建议】

　　周五(10月27日)，国债期货高开低走,尾盘跳水,再度大幅收跌,10年期债主力T1712跌0.44%，5年期债主力TF1712跌0.32%。银行间现券同步走软，收益率大幅走高5bp左右，10年国债活跃券170018收益率上行5.25bp报3.8275%，盘中最高成交3.83%。

　　资金面方面，央行公告称，2017年10月27日以利率招标方式开展了1400亿元逆回购操作。其中，500亿63天期逆回购中标利率为2.9%；600亿元7天、300亿元14天期逆回购中标利率分别为2.45%、2.60%，与上次持平。当日有500亿逆回购到期，净投放900亿，本周累计净投放3900亿元人民币。此次为央妈首次进行63天逆回购操作，2个月的品种拉长了时间期限降低了7天和14天滚动调整的压力，有利于保持资金面的平稳。未来央妈的调整将更加精准，资金面虽面临周期性的扰动，但在央妈的维护下将保持紧平衡的状态。下周(10月28日-11月3日)央行公开市场有8000亿逆回购到期，其中周一到周五分别到期1100亿、2200亿、2400亿、1400亿、900亿；无正回购和央票到期，此外，周五还有2070亿MLF到期。十九大会议前后，央行维稳态度明确，连日净投放，市场流动性明显改善，而随着月末临近，10月财政缴款压力大增，导致资金再度收紧。展望11月，首先央行态度有所转变，连续三周净投放货币，维稳意图明显；其次，11月以后财政将开启年末放款模式。因此，11月资金或将有所改善。不过，去杠杆强监管仍是主题，未来货币政策易紧难松，资金转松的可能性较低。

　　国家统计局周五公布的数据显示，中国9月份规模以上工业企业利润总额同比增长27.7%，实现利润总额6621.8亿元，增速较8月份加快3.7个百分点，连续两个月保持明显加快势头。“量价齐升”是主要原因，其中，生产和销售增长均有所加快，工业品价格均稳中有升，电力、酒和电子等行业拉动作用明显。此外，企业杠杆率持续下降，经营效率提高，存货增速持续小幅下降。考虑到高基数和PPI回落的影响，未来工业企业将有所回落。

　　在中国债市陷入调整之际，欧美经济稳步复苏，海外债市亦遭遇抛售，收益率不断攀升。欧央行公布缩减QE规模及美联储主席人选的不确定性使市场对全球货币政策紧缩的敏感度提升。而国内在监管从严、资金趋紧的大趋势下，市场情绪羸弱，短期难言反转。

　　操作上：

　　TF1712日内参考点位，上方压力：97.005；下方支撑：96.000。

　　T1712日内参考点位，上方压力：94.075；下方支撑：93.000。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫、樊梦真

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