午评：黑色系延续下跌 有色金属全线下挫

　　10月26日，商品期货中涨幅前三的品种为：动力煤ZC801(ZC1801)涨0.58%、白砂糖801(SR1801)涨0.55%和菜籽油801(OI1801)涨0.53%；跌幅前三：铁矿石1801(I1801)跌4.08%、热轧板1801(HC1801)跌2.99%和镍1801(NI1801)跌2.49%。

　　有色金属方面：据国投安信期货消息，自10月下旬开始，周四铜价仍位于区间震荡，当天欧元区央行表示将购债计划延长至 2018 年，美元汇率大幅上涨，但对铜市的打压力度有限，分析来看，延长购债有利于经济增长和流动性，这对铜市而言是利多，另外美国众议院通过了联邦预算，这为特朗普税改清除了一大障碍，也是利多经济和铜价，因此从目前来看，经济前景的利多因素超过了美元走强的利空因素。回到铜市来看，LME 现货贴水微降至 25 美元，库存继续减少 3825 吨。国内来看，现货市场供需不佳，现货升水快速下降至 90-220 元，但考虑到目前国内铜库存只有 11.2 万吨，仍处于低位，进口窗口仍然打开，国内供应偏紧的格局仍未完全改变。从技术上看，铜价仍位于原来的阻力位现在的支持位之上，LME 在 6900 美元，国内在54000 元。交易多单继续持有。

　　隔夜伦镍大幅回调，现货方面，LME 镍贴水继续收窄 10 至贴水 34 美元，库存减少 1992 至 385956 吨，其中镍板库存已至 94086 吨，国内镍板库存目前位于4.8 万吨附近，全球镍板供应持续偏紧。产业链环节来看，近期上游镍矿与下游不锈钢市场表现持续疲软。国内镍矿港口成交情况偏差，镍铁厂心理预期价格较低，且多数镍铁厂表示原料储备整体充足；钢厂采购同样低迷，昨日张浦出台高镍铁采购价为 980 元/镍，改价格能否为其它钢厂接受尚待观望。不锈钢市场因销售低迷，货源仍较充足，预计本周国内社会库存有继续回升的可能。镍继续消化镍矿供应端以及不锈钢终端市场带来的压力，操作上空单继续持有并做好止损。锌价宽幅震荡走势持续，震荡区间暂看 25000～26000。昨日锌流入资金较大，约为2.5 亿元。夜盘走势价格震荡颇为剧烈，建议多头暂时平仓观望，因基本面中下游需求乏力导致价格乏力。产业链方面，中游冶炼厂开工率维持高位，供应一直未得到缓解，下游近期消费不及预期，预计十一月上旬有所好转。下游基本按需采购。在此之前锌价预计宽幅震荡为主。

　　沪铅走势在五日均线处受到阻力，下游消费无转好迹象，预计价格延续窄幅震荡，震荡区间 18800～19300。铝市方面，沪铝主力受欧央行利率决议影响，波幅较大，开盘不久迅速往下拉，随后修复跌势。临近 11 月，距离采暖季限产时间越来越近，市场对采暖季限产力度抱有很大信心，沪铝主力约合自跌到 16000 元附近后开始稳定向上，短期依旧稳定向上震荡，今日关注中国 9 月有色金属冶炼和压延加工盈利情况。LME 铝库存减少 3975 吨至1191550 吨。LME 铝贴水 14.5 美元，较昨日扩大 1.25 美元。

　　黑色系方面：据期货日报消息，招商期货研究所黑色金属研究主管赵超越认为，钢厂利润在2017年9月已经见顶，9月工业品回调已经充分反映了盘面上的看空情绪。和国外相比，我国大钢厂的集中度还比较低，行业前十大钢厂的市场占有率只有二三成。钢铁行业去产能将在今年第四季度达到高潮，后面的去产能，可能伴随着钢厂之间的兼并重组。今年黑色系品种9月的价格很可能是近一两年的高点，大周期偏空。

　　在互动环节，与会人员踊跃提问，就焦煤、焦炭基本面的投资逻辑等进行了深入交流。与会人士表示，近年来，大商所积极培育产业和机构投资者，取得了明显的效果，产业客户的参与程度加深，期货市场对机构投资者的吸引力也在增强。随着国内期货市场的发展，券商、公募、银行等机构投资者也越来越关注在期货市场的资产配置和相关服务。与会代表希望交易所进一步深入产业和机构，开展形式多样的市场培育活动。