倍特期货：10月26日早盘

　　股市震荡上行

　　观点：消息面上，央行周三进行1000亿7天、600亿14天逆回购操作，当日有1600亿逆回购到期，完全对冲当日到期量，结束连续六日净投放。Shibor多数上涨，7天Shibor涨2.51bp报2.8594%。秋冬季“蓝天保卫战”覆盖范围已达8省34市。天津：秋冬季钢铁焦化铸造等16个行业实施错峰生产。河南：实行绿色环保单位优先生产、高污染单位限制生产的差别化制度。1、新华社：针对有传言称“银行同业负债占比上限要从三分之一调整到25%”，央行表示此消息不实。9月末中国银行业金融机构资产总额240.4万亿元人民币，同比增加10.6%；9月末银行业金融机构负债总额221.63万亿元人民币，同比增加10.6%；9月末全国共有小额贷款公司8610家，贷款余额9704亿元人民币。发改委、住建部部署开展商品房销售价格行为联合检查，将重点查处“捂盘惜售，炒卖房号，操纵市场价格”等行为，检查时间为10月30日至11月30日。市场方面，昨日股市表现积极，市场对消费类股票，买入积极性较强，不断推动价格上涨。资源类股票受到期货市场走弱的影响，近期持续回调。目前来看，短期市场较为强势，空头打压力度不足，但由于成交量呈现缓慢递减之势，所以对目前行情谨慎看待，观察再出手。

　　交易策略方面，如果IF1712合约跌破3890点，则空单可以考虑入场。

　　(倍特期货 杜辉)

　　国债期货下跌

　　【盘面】周三，国债期货价格低开后下跌。国债期货TF1712收报96.650点,下跌0.32%，国债期货T1712收报93.575点,下跌0.57%。

　　【可交割活跃券】5年期可交割活跃券170014收益率上涨7.31bp至3.8100，10年期可交割活跃券170018收益率上涨6.00bp至3.7800。

　　【资金面】周三，央行进行1600亿逆回购操作，完全对冲当日到期量，银行间7天回购利率上涨14.41bp至2.9286，资金面收紧。

　　【消息面】周一，财政部10月30日将招标续发行340亿元5年期特别国债。国债供给的增加使得国债期货价格承压。

　　周四，IMF驻华首席代表表示IMF调高了对中国经济增长的预期至6.8%(2017年)和6.5%(2018年)，至2020年的中期增长预期也提高到6.4%。此次调高中国经济增长预期表明经济基本企稳，支撑国债期货价格下跌。

　　周四，中央结算公司总经理陈刚明称对“灰犀牛”不可掉以轻心。预计金融监管的力度会加强，国债期货价格承压。

　　【操作策略】受经济企稳、降杠杆以及国债供给增加的影响，国债期货价格承压，同时资金面收紧支撑国债期货价格下跌。总体看，国债期货价格短期下跌。

　　建议空单持有。TF1712合约止损位96.850，T1712合约止损位93.800。

　　(倍特期货助理分析师 赵寰宇)

　　铜调整行情

　　铜白天回落后夜盘再上7000美金，前期7200美金到达目标位后市场需要调整再看基本面配合情况，目前没有特别大的动力让价格在目前位置继续大涨。国内国际持仓都不低，国内73万手的持仓，属于偏高区域。国际铜继续贴水，库存下降，注销仓单增加，昨晚支持了铜价，美元走弱也是一个因素，另外铝锌再次走强也给铜带来支撑。短期趋势仍然按震荡行情考虑，少动多看，国内区间56000-53000，靠近56000可以考虑短线做空。

　　(倍特期货策略分析师 许劲松)

　　金银震荡反复未改弱势 关注欧央行决议

　　【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收于1280.1，日线十字小阳弱势未改，周线仍看调整，支撑1265，压力1900；COMEX银报收于16.990，日线小阴维持下调态势，支撑16.8，压力17.3。

　　消息面：美国9月耐用品订单环比初值 2.2%，预期 1%，前值 2%。美国9月新屋销售 66.7万，为10年新高，预期 55.4万，前值 56.1万。美国9月新屋销售环比 18.9%，为1992年1月以来最大增幅.加拿大央行决议声明,随着时间的推移，可能要求更低的刺激措施。

　　【基金持仓】最新的黄金ETF持仓853.13吨，较上日持平；白银ETF持仓量9962.09吨，较上日持平。

　　【期货走势】昨晚内盘方面，沪金低开回升，短线持续下跌意愿不强，周日线下行态势仍然维持；沪银期价仍维持在日均线之下，周线弱势不变。基本面上，美国经济数据向好，美联储12月的加息预期以及全球宽松货币政策收紧的倾向，仍是金银期价的主要制约因素。美联储主席人选让市场有一定的担忧情绪，目前几位候选人中没有太鸽派的候选人，不管谁当选，对美联储加息周期不会有太大改变。短线看，昨晚美元及道指回落，给金银提供了短线支持。同时，今晚欧央行将公布利率决议，对市场有一定牵制。金银短线下跌意愿暂缓，但弱势未变。AU1712支撑274，压力277；AG1712支撑3850、3800，压力3900。

　　【操作策略】金周线转弱，日线震荡偏弱，1712以20日均线为止损位，轻仓持空或反弹沽空；银周线偏弱，日线震荡偏弱，1712以3900为止损轻仓持空。

　　(倍特策略分析师： 张中云)

　　钢材矿石震荡较弱 关注现货是否松动转跌

　　周三晚外盘CRB指数、原油收跌，横盘区间震荡；伦铜收跌，维持高位震荡盘整；美元指数收跌，横盘震荡或再次回踩中期均线。钢材现货平稳，上海螺纹3980，持平；铁矿石477，持平；唐山钢坯3740，跌30。截至20日螺纹社会库存较上周下降20万吨，降幅4.5%； 螺纹钢厂端库存下降4.7万吨，降幅1.8%；库存处历年低位。供应端进入2+26采暖季限产评估期，限产措施因天气污染程度不同有别，在没有达到重度污染时不会执行最严厉的限产50%，所以供应端影响要视天气污染程度而论。唐山宣布24-28日继续执行烧结机50%限产，数据显示10月上旬产量下降近2%，10中下旬在限产影响下预计产量下降幅度会扩大。现货上涨两日受阻，说明终端接受程度仍不高，也说明目前需求不好。但随着天气转冷，北方需求会减弱，北材南下将对南方市场形成冲击，11月开始月均约有百万吨的量南下。而采暖季到来限产也或密集到来，建筑钢材市场将进入供需两弱的局面，需要实时评估供应减少程度与需求减弱程度谁更大？为现货提供方向提引。现货阶段库存低于往年，钢厂有挺价资本。期货市场黑色系双焦反弹未形成持续性，钢材冲高回落，市场人气在转弱，短线关注现货是否松动转跌，以及市场是否对后市供需变化提前预期。操作上，矿石螺纹维持区间震荡，暂短线交易对待，波段不持仓。

　　(倍特期货 刘明亮)

　　合成胶涨势明显放缓 天胶中期弱势难改 短线维持震荡

　　由于对环保减产担忧情绪缓解，合成胶本周年以来涨势明显趋缓，价格回落，昨天合成胶报价继续回落400元，现货混合胶仍旧是小幅跟跌。合成胶价格对天胶现货价格影响，目前仅限于限制了天胶现货下行空间，无法对胶价形成直接的提振作用。随着合成胶涨势放缓后，其对天胶走势的影响也在减弱，但因年底环保时间较长，且随着环保力度的加大，存在停产规模进一步扩大的可能，因此，合成胶涨势难断言就此结束，其仍可能成为左右天胶未来走势的重要变量。我们一方面继续密切关注合成胶市场变化，一方面仍把重点关注到天胶自身基本面上，在天胶期现价差仍较大，庞大库存找不到化解途径前，维持胶期价中期跌势还将延续的原有观点不变，坚持反弹抛空的基本操作策略不变。趋势空单减磅后耐心持有；1月新空介入点位仍在13700一线，短空止损14000，中线趋势空单止损止盈点依旧放在14600。

　　(倍特策略分析师：马学哲)

　　LLDPE/PP维持震荡节奏

　　【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9750、扬子石化华东9800、广州石化华南10150、兰州石化西南9700、大庆石化东北9900；T30S出厂价：齐鲁石化华北8850、镇海炼化华东9150、大庆炼化华南9150、兰化西南8900。神华煤化工竞拍情况：PP挂卖量4078吨，成交率84.5%。

　　【期货走势】L1801-L1805价差25(+15)，PP1801-PP1805价差-74(-25)，L1801-PP1801价差880(+102)。L1801/PP1801日线横向震荡，均线继续收拢，超买状态有所修复。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】基本面上短期产量预计继续增加，下游制品价格走高导致新增订单数量较前期有所增加，但由于工厂前期备货较为充足，近期采购积极性偏低，短期内需求不会发生实质性的好转，供求矛盾将有所加大，但原油价格上涨带来成本支撑，期价短期可能陷入宽幅震荡，操作上以日内为主，L1801支撑9650、压力10000，PP1801支撑8850、压力9250。

　　(倍特期货 陈吟)

　　沥青多空交织

　　【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2400-2550、华北2400-2500、山东2270-2500、西北3300-3950、华南2400-2550、华东2400-2500、西南2750-2850。 进口重交CFR完税价格成交区间：华南2600-2900、华东2500-3000、北方2500-3000。

　　【期货走势】布油指数收盘57.9(-0.19%)，美油指数收盘价52.42(-0.51%)。Bu1712上方面临整数关口和40日均线的压力，且技术指标进入超买，上方空间有限。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】国产沥青产量稳步增长。伴随气温下降，北方市场现货价格接连下调宣告该地区沥青需求进入淡季；南方市场天气转为晴朗，下游项目集中赶工，刚性需求虽有改善，但由于沥青资源依旧充裕，对去库存帮助不大。供需面不佳，但原油价格连续刷新高位，为沥青带来成本支撑。多空因素交织下，期价难以走出单边趋势，操作上以区间宽幅震荡对待，Bu1712支撑2350、压力2500。

　　(倍特期货 陈吟)

　　原油高位震荡 华彬石化试产 PTA偏弱整理

　　【外盘市场】美原油主力收于52.18美元/桶，跌0.29；布伦特原油主力收于58.44美元/桶，涨0.11；亚洲PX中FOB韩国收于835.3美元/吨，涨1.5；CFR中国收于853.3美元/吨，涨1.5。

　　【现货市场】PTA现货自提5170元/吨，涨10，和1801主力合约基差贴水20元/吨，基差放大；美金盘PTA市场船货报盘维持在650-655美元/吨附近，涨10，PTA一日游货源供应商报盘维持至665-700美元/吨附近，涨5，成交有限。仪征化纤65万吨/年装置停车检修至11月14日左右；海伦石化停车检修其1号120万吨/年装置至10月26日左右；华彬石化140万吨装置于10月17日升温试运行；亚东石化150万吨新增产能预计10月计划开工。PTA开工率因为停车检修有所下降，聚酯开工率下跌0.97%，江浙织机开工率提高6%。国际原油期货价格、PX价格高位震荡，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。当前PTA现货市场整体保持稳定，成本端支撑尚可，但聚酯开工率回落和PTA新老装置投产预期制约市场走势，华彬石化升温试运行，江浙织机开工率上升，预计PTA市场反弹高度有限，稳中震荡整理为主。

　　【操作策略】PTA下跌后持续震荡整理，近期随市有所回升，同时多空持续减仓导致持仓量大幅减少。上游原油价格高位震荡，成本端存在支撑，现货市场价格回升暂稳，华彬石化140万吨装置升温试运行，江浙织机开工率上升6%，预计期货市场偏弱震荡为主，关注5200附近行情，以5100为支撑短线试多。

　　(倍特期货助理分析师 程杰)

　　郑醇期现市场平稳

　　【现货】：陕西2450，川渝2650，两湖2850，河南2580，内蒙2350，江苏2850，宁波2930，山东2700，华南2850，东北2700.CFR中国340美元/吨.(来源：卓创)

　　【盘面】据卓创了解，供需面：近期主产区甲醇库存稳中有降，烯烃工厂需求尚可。虽内地企业部分烯烃负荷略下降，但下游逢低备货情绪略显。近期盘面郑醇走势还是偏稳的，现货市场也未有大的波动，正是由于这种不温不火的局面，短期内甲醇走势幅度上也难有大的展望。整体基本面依旧维持预期，库存偏低与下游需求仍会支撑着甲醇的价格重心，节奏上主要关注黑色系的扰动，另外原油与动力煤走势也可做为参考，短线区间上或围绕2600-2800震荡。

　　油、煤炭成本端来看，持稳震荡概率依然较大，操作上可考虑逢震荡平台下沿轻多试盘。

　　【操作建议】：短期工业品氛围尚不稳定，技术形态渐稳，已参与多单参考2670-2720保护。

　　(倍特期货 李闯)

　　玻璃震荡走弱

　　【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1504，河北德金1416，河北迎新1488，滕州金晶1680，湖北亿钧1660，武汉长利1760.(来源：卓创)

　　【盘面】据卓创了解，国内浮法玻璃市场局部零星小涨，多数地区维稳运行。当前多数地区浮法原片价格已处高位，成本对涨价的驱动作用正逐渐削弱。此外面对较大的采购成本压力，中下游客户采购愈发谨慎，市场步入一个不温不火的阶段。盘面玻璃再次走弱，下破20日强弱分水线，目前面临银十行情末期，市场难寻好的支撑点，之前看好的的1400上方试空点不知是否还有无机会。总的来看，由于基差方面仍有牵制，因此下方空间不好有大的判断，短线可参考强弱分水线技术交易。

　　【操作建议】：需求面有减弱预期，而成本端尚有支持，短时区间1300-1400，20日线分水；1801后面关注1400上方的试空机会。

　　(倍特期货 李闯)

　　郑煤关注60日线

　　【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混575-585元/吨，京唐港580-590元/吨。秦皇岛港实际成交价：720-730元/吨(来源：卓创)

　　【盘面】：秦皇岛港口库存10.24日731万吨(10.23日745万吨)：截至10月25日，沿海六大电厂平均库存量为1123.01万吨，平均日耗57.51万吨，可用天数19.5天。本周环渤海港动力煤价指数下跌1元/吨至582元/吨。据市场消息了解，原计划25天的大秦线检修缩减至22天，将于10月25日至11月15日展开，每天约检修三小时，预计每天影响进煤15万吨。但由于目前秦港库存处于高位，电厂日耗回落明显且存煤较充足，所以预计大秦线检修期间，对港口动力煤价格影响有限。从当前上下游的库存数据上可以看出，近期秦港与下游电厂库存均出现了同步增长，这当然会与需求淡季的背景有关，我们仍需进一步跟踪库存的变动情况。不过从当前市场煤的实际成交价格方面来看，基差依然较大，说明实际需求面仍存有一定支撑，暂不要过于悲观。另外了解到，陕西在产煤矿与日均产量均出现了增长，新产能有释放信号，后期则不排除其他区域新产能的释放。近期影响面主要还是关注库存的变化情况，若秦港库存维持在700万吨以及下游电厂维持在1200万吨之上，那么动煤价格将会迎来压制。

　　【操作建议】基本面预期持稳，多单依托60日线保护持有。

　　(倍特期货 李闯)

　　焦煤焦炭震荡

　　【现货市场】现货市场，政策方面，山西临汾蒲县地区炼焦煤矿从25日起开始陆续恢复生产。山西吕梁地区焦炭生产企业接到口头通知，要求2017年11月1日-2018年3月15日，全市焦企执行限产方案，限产力度50%，目前限产力度多维持10%-20%。价格方面，山西地区焦炭市场现二级冶金焦主流报1800元/吨，准一级冶金焦报1850-1900元/吨，一级焦报2010元/吨，以上均为出厂含税价；河北邯郸地区二级冶金焦出厂含税1810元/吨；邢台准一级出厂报1970元/吨，唐山二级到厂1800-1900元/吨，准一级到厂1960-1980元/吨。综合来看，焦煤焦炭供需矛盾渐趋缓和，供应端产能逐渐释放，短期矛盾焦点在运力方面，目前价位，建议短线小级别参与，以空头为主。

　　【期货走势】资金参与热情减退，鉴于目前较大贴水，建议短线小级别参与，空头为主。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】焦煤焦炭，现货松动，易跌难涨，期价贴水较大，建议短线小级别参与，空头为主。

　　(倍特策略分析师：范宙)

　　油脂短线偏强 追多需谨慎

　　【消息】船运调查机构ITS10月25日公布，马来西亚10月1-25日棕榈油出口为117.8万吨，较9月同期的108.5万吨增加8.6%。气象服务机构Meteotlogix10月25日播报，未来一周美国中西部主产区多数收割预计受阻；巴西大豆主产区天气条件不佳，大豆播种放缓。美国农业部(USDA)10月23日消息，截止10月19日当周，美国大豆出口检验量跳升至256万吨，高于市场预期的130-190万吨，再创年内高位。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为981.2万吨，上一年度同期为1065.2万吨。美国农业部(USDA)10月23日消息，美豆收割率达到70%，高于分析师预测的64%，之前一周为49%，去年同期为74%，五年均值为73%。船运调查机构ITS10月20日公布的数据显示，马来西亚10月1-20日棕榈油出口较上月同期的85.2万吨增长11.6%，至95.1万吨。

　　【现货】根据wind统计，10月25日现货价格，一级豆油6120元/吨(平)，菜油6662.5元/吨(平)，24度棕榈油5835元/吨(涨16.67元/吨)。10月25日港口库存方面，豆油134.3万吨(平)，棕榈油45万吨(平)；10月24日豆油商业库存159.98万吨(较10月23日跌0.06万吨)。压榨收益方面，截止10月19日当周，国产大豆豆油收益1044元/吨(同比涨0.29%)，豆粕收益2640元/吨(同比涨2.8%)；进口大豆豆油收益1136元/吨(同比跌0.18%)，豆粕收益2368元/吨(涨2.7%)。

　　【期货走势】昨日，CBOT美豆受收割进度快于预期，跌0.14%；BDM毛棕榈受出口提振涨1.04%。夜盘，y1801,收于6100，涨0.0%；p1801，收于5674,跌0.32%；OI801，收于6704，跌0.47%。

　　【操作策略】国内方面，粕类需求旺盛招致油厂开机率高企，豆油累计产量持续攀升，但豆油成交量不及产量增速，导致库存持续攀高，此外，棕榈油港口库存升至于45万吨，菜油抛储传闻不断，油脂供应充足的基本面没有变。国际方面，马棕油出口强劲、美豆出口高于预期、生物柴油利好政策对期价有一定支撑。但美豆收割进程加速不容忽视，且国内油脂成交清淡、库存高企，油脂上行空间受限。综上，油脂国内基本面偏弱未改，上升预期不足以完全打开，y1801、OI801、P1801回踩前期高点可进多单，现不追多。

　　(倍特期货 刘思兰)

　　两粕维持震荡态势

　　【外盘、消息】外盘涨跌互现,美豆粕指收318.6 跌0.3跌幅0.09%。消息面,美国农业部(USDA)本周一公布的数据显示，截至2017年10月19日当周，美国大豆出口检验量为2,562,444吨，高于市场预估的130-190万吨，前一周修正后为1,785,943吨，初值为1,770,324吨。2016年10月20日止当周，美国大豆出口检验量为2,823,338吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为9,812,520吨，上一年度同期为10,652,279吨。美国农业部(USDA)公布的每周作物生长报告显示，截至2017年10月22日当周，美国大豆收割率为70%，分析师平均预期为64%，之前一周为49%，去年同期为74%，五年均值为73%。美国农业部(USDA)周一公布的作物生长报告显示，截至上周日，美国大豆收割率达70%，中西部地区的晴好天气助力收割进度快速推进。尽管中西部东部地区的收割工作可能因降雨而延迟，交易商仍预期随着越来越多新作大豆上市，期价将承压。南美预计迎来更多降雨缓解了对该地区作物的担忧，推动价格下跌。Commodity Weather Group称，巴西南部未来两周大豆和玉米种植带将迎来降雨，改善土壤墒情。

　　【现货市场】昨日豆粕现货报价山东青岛3030、天津3050、东莞2960、广西防城港2940、周口3040。菜粕现货未报。

　　【期货走势】夜盘两粕窄幅震荡，1801豆粕减仓1.89万，1801菜粕减仓2.64万。【操作策略】

　　基本面上,虽然美豆出口需求良好及巴西种植较往年同期缓慢支撑期价，但美豆收割快速推进给市场带来丰产兑现的压力，短线上看美豆反弹受阻，期价难有趋势性变化。国内两粕仍以美豆为指引,短期内陷入震荡偏弱态势,但大方向上依旧谨慎看多。昨日夜盘两粕窄幅震荡，料今日盘中国仍将维持夜盘态势,豆粕1801 2750支撑，菜粕1801 2200支撑，短线保持震荡思路，前期老多继续持有。

　　(倍特期货 刘体峰)

　　以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！