倍特期货：10月25日解盘

　　股市继续上涨

　　观点：今日股市继续上涨，上证收报3396.9点，上涨0.26%。深证收报11437.21点，上涨0.86%。沪深300收报3976.95点，上涨0.44%。中证500收报6647.89点，上涨0.68%。上证50收报2752.14点，下跌0.05%。消息面上，中国10年期国债现券收益率上涨3个基点至3.755%，创2014年来最高。山东：原则上不再核准新建传统燃油汽车生产企业。中国银监会：9月末银行业金融机构资产总额240.4万亿元人民币，同比+10.6%。9月末银行业金融机构负债总额221.63万亿元人民币，同比+10.6%。天津在全国率先将住房租赁企业纳入备案管理范围。市场方面，今日股市继续上涨，消费类股票表现积极，领涨市场，金融类股票表现较弱，有所回调。目前市场乐观情绪较高，买盘积极，尤其是市场对消费类股票，买入积极性较强，不断推动价格上涨。资源类股票受到期货市场走弱的影响，近期持续回调。目前来看，短期市场较为强势，空头打压力度不足，但由于成交量呈现缓慢递减之势，所以对目前行情谨慎看待，观察再出手。

　　交易策略方面，如果IF1712合约跌破3890点，则空单可以考虑入场。

　　(倍特期货 杜辉)

　　金银低开低走 延续弱势格局

　　【盘面评述】今天，沪金、沪银期价呈低开低走的态势，尾盘均以盘中低位报收。沪金主力1712合约报收于274.55，跌0.34%，成交量略增，持仓量略减，从前20名持仓变化来看，多头略减而空头略增。技术上，周、日均线及MACD下行扩口，阶段弱势维持；沪银主力1712合约报收于3869，跌0.36%，成交量和持仓量双双萎缩，但从前20名持仓变化来看，多空均略有减仓。日线上期价维持下行，但3850一线暂时未破，周线弱势未变，暂看弱势震荡。

　　基本面上，美联储12月的加息预期以及全球宽松货币政策收紧的倾向，仍是金银期价的主要制约因素。美元相对偏稳，且仍有上行要求。地区局势上相对平静，美联储主席人选让市场有一定的担忧情绪。从目前几位候选人情况来看，没有太鸽派的候选人，不管谁当选，对美联储加息周期不会有太大改变。对金银继续维持阶段性震荡偏空思路。AU1712支撑274，压力277；AG1712支撑3850、3800，压力3900。

　　【观点与操作策略】

　　观点：金周线偏弱，日线震荡下行；银周线弱势，日线偏弱震荡

　　策略：金1712以20日均线为止损位，持空或反弹沽空；银1712以3900为止损轻空持有。

　　(倍特策略分析师：张中云)

　　国债期货下跌

　　【盘面评述】周三，国债期货价格低开后下跌。国债期货TF1712收报96.650点,下跌0.32%，国债期货T1712收报93.575点,下跌0.57%。

　　【消息面】周三，央行进行1600亿逆回购操作，完全对冲当日到期量，银行间7天回购利率上涨14.41bp至2.9286，资金面收紧。

　　上周四，统计局发布宏观经济数据，其中前三季度GDP同比增6.9%，增速与上半年持平；9月规模以上工业增加值同比增6.6%，比8月份加快0.6%；前三季度固定资产投资同比增长7.5%，增速比1-8月份回落0.3%；9月社会消费品零售总额同比增10.3%，好于预期。宏观经济数据向好表明经济企稳，支撑国债期货价格下跌。

　　周一，财政部10月30日将招标续发行340亿元5年期特别国债。国债供给的增加使得国债期货价格承压。

　　【操作策略】受经济企稳、降杠杆以及国债供给增加的影响，国债期货价格承压，资金面突然收紧支撑国债期货价格下跌。总体看，国债期货价格短期下跌。建议空单持有。TF1712合约止损位96.850，T1712合约止损位93.800。

　　(倍特期货助理分析师 赵寰宇)

　　沥青大涨 卡位2500压力

　　【盘面评述】Bu1712开盘2,420，最高2,500，最低2,418，收盘2,490，上涨3.15%，成交800,802，持仓436,066(-52,916)。Bu1806-Bu1712价差158(-20)。Bu1712日线收大阳，高点卡在2500整数关口，该位置同时存在40日均线的压力，周线上MA5走平，周K线上并未形成多头信号。现货市场价格：东北2400-2550、华北2400-2500、山东2270-2500、西北3300-3950、华南2400-2550、华东2400-2500、西南2750-2850。

　　【观点与操作策略】国产沥青产量稳步增长。伴随气温下降，北方市场现货价格接连下调宣告该地区沥青需求进入淡季；南方市场天气转为晴朗，下游项目集中赶工，刚性需求虽有改善，但由于沥青资源依旧充裕，对去库存帮助不大。供需面不佳，但原油价格连续刷新高位，为沥青带来成本支撑。多空因素交织下，期价难以走出单边趋势，操作上以区间宽幅震荡对待，Bu1712支撑2350、压力2500。

　　(倍特期货 陈吟)

　　原油高位震荡 华彬石化试产 PTA偏弱整理

　　【现货市场】现货市场主流供应商港口自提价暂稳至5250元/吨；今日现货商谈基差贴水15-25元/吨，仓单商谈基差贴水15-20元/吨。日内聚酯工厂买气有所提升，预估今日成交2.7万吨，日内成交听闻5181元/吨自提、5179元/吨自提、5153元/吨自提、5180元/吨送到、5185元/吨自提以及5202元/吨自提等。

　　据卓创资讯，PTA行业开工率70.19%，下跌0；聚酯行业开工率88.86%，下跌0；江浙织机综合开工78%，上涨0。仪征化纤65万吨/年装置停车检修至11月14日左右；海伦石化停车检修其1号120万吨/年装置至10月26日左右，华彬石化140万吨装置10月17日升温试运行，PTA供应预期将变宽松。欧佩克减产预期持续，原油期货价格高位震荡，PTA成本端支撑尚可。聚酯行业开工率小幅回落0.97%，江浙织机开工率上涨6%，继续关注聚酯需求能否维持稳定和涤纶四季度产销情况，同时考虑到10月底PTA新老装置投产预期，预计PTA偏弱整理。

　　【盘面分析】郑州PTA1801开盘报5186元/吨，收盘报5182元/吨，较上一交易日上涨8元/吨，涨幅0.15%，持仓量减少4.88万手至94.5万手。今日商品市场继续分化调整，PTA随市震荡，同时近期多空双方持续减仓，导致持仓量大幅减少。上游原油价格高位震荡，成本端支撑尚可，现货市场价格回升暂稳，新增产能预期压制期价上行，预计期货市场偏弱整理。

　　【操作策略】预计PTA期货市场偏弱整理，TA1801关注5200附近行情，短线多单支撑位5100。

　　(倍特期货助理分析师 程杰)

　　郑醇期现市场平稳

　　【现货】：陕西2450，川渝2650，两湖2850，河南2580，内蒙2350，江苏2850，宁波2930，山东2700，华南2850，东北2700.CFR中国340美元/吨.(来源：卓创)

　　【盘面】据卓创了解，供需面：近期主产区甲醇库存稳中有降，烯烃工厂需求尚可。虽内地企业部分烯烃负荷略下降，但下游逢低备货情绪略显。近期盘面郑醇走势还是偏稳的，现货市场也未有大的波动，正是由于这种不温不火的局面，短期内甲醇走势幅度上也难有大的展望。整体基本面依旧维持预期，库存偏低与下游需求仍会支撑着甲醇的价格重心，节奏上主要关注黑色系的扰动，另外原油与动力煤走势也可做为参考，短线区间上或围绕2600-2800震荡。

　　油、煤炭成本端来看，持稳震荡概率依然较大，操作上可考虑逢震荡平台下沿轻多试盘。

　　【操作建议】：短期工业品氛围尚不稳定，技术形态渐稳，已参与多单参考2670-2720保护。

　　(倍特期货 李闯)

　　玻璃震荡走弱

　　【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1504，河北德金1416，河北迎新1488，滕州金晶1680，湖北亿钧1660，武汉长利1760.(来源：卓创)

　　【盘面】据卓创了解，国内浮法玻璃市场局部零星小涨，多数地区维稳运行。当前多数地区浮法原片价格已处高位，成本对涨价的驱动作用正逐渐削弱。此外面对较大的采购成本压力，中下游客户采购愈发谨慎，市场步入一个不温不火的阶段。盘面玻璃再次走弱，下破20日强弱分水线，目前面临银十行情末期，市场难寻好的支撑点，之前看好的的1400上方试空点不知是否还有无机会。总的来看，由于基差方面仍有牵制，因此下方空间不好有大的判断，短线可参考强弱分水线技术交易。

　　【操作建议】：需求面有减弱预期，而成本端尚有支持，短时区间1300-1400，20日线分水；1801后面关注1400上方的试空机会。

　　(倍特期货 李闯)

　　郑煤关注60日线

　　【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混575-585元/吨，京唐港580-590元/吨。秦皇岛港实际成交价：720-730元/吨(来源：卓创)

　　【盘面】：秦皇岛港口库存10.24日731万吨(10.23日745万吨)：截至10月25日，沿海六大电厂平均库存量为1123.01万吨，平均日耗57.51万吨，可用天数19.5天。本周环渤海港动力煤价指数下跌1元/吨至582元/吨。据市场消息了解，原计划25天的大秦线检修缩减至22天，将于10月25日至11月15日展开，每天约检修三小时，预计每天影响进煤15万吨。但由于目前秦港库存处于高位，电厂日耗回落明显且存煤较充足，所以预计大秦线检修期间，对港口动力煤价格影响有限。从当前上下游的库存数据上可以看出，近期秦港与下游电厂库存均出现了同步增长，这当然会与需求淡季的背景有关，我们仍需进一步跟踪库存的变动情况。不过从当前市场煤的实际成交价格方面来看，基差依然较大，说明实际需求面仍存有一定支撑，暂不要过于悲观。另外了解到，陕西在产煤矿与日均产量均出现了增长，新产能有释放信号，后期则不排除其他区域新产能的释放。近期影响面主要还是关注库存的变化情况，若秦港库存维持在700万吨以及下游电厂维持在1200万吨之上，那么动煤价格将会迎来压制。

　　【操作建议】基本面预期持稳，多单依托60日线保护持有。

　　(倍特期货 李闯)

　　焦煤焦炭上涨

　　【盘面评述】今日焦煤焦炭小幅上涨，焦炭增仓明显，短期低点附近，资金有抄底迹象。现货方面，山东莱钢永锋10月25日0时起焦炭采购价下调100，现准一级冶金焦报1830，二级焦报1750，均为到厂含税价。石家庄地区钢厂开启新一轮焦炭降价，再次普降100元/吨，累计降幅550元/吨，25日执行。据传近日山西吕梁地区焦炭生产企业接到口头通知，要求2017年11月1日-2018年3月15日，全市焦企执行限产方案，限产力度50%。综合来看，焦煤焦炭供需矛盾渐趋缓和，19大后煤矿产能逐步释放，而焦化因为环保要求，限产日益严格，期价或长期保持贴水状态。焦煤1801，最高1110，最低1075，收于1103。焦炭1801，最高1735，最低1671.5，收于1722。

　　【观点与操作策略】焦煤焦炭，现货松动，易跌难涨，期价贴水较大，或以震荡方式完成基差回归，空单谨慎持有。

　　(倍特策略分析师：范宙)

　　国内基本面偏弱未改 追多需谨慎

　　【盘面评述】船运调查机构ITS10月25日公布，马来西亚10月1-25日棕榈油出口为117.8万吨，较9月同期的108.5万吨增加8.6%。美国农业部(USDA)10月23日消息，截止10月19日当周，美国大豆出口检验量跳升至256万吨，高于市场预期的130-190万吨，再创年内高位。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为981.2万吨，上一年度同期为1065.2万吨。美国农业部(USDA)10月23日消息，美豆收割率达到70%，高于分析师预测的64%，之前一周为49%，去年同期为74%，五年均值为73%。船运调查机构ITS10月20日公布的数据显示，马来西亚10月1-20日棕榈油出口较上月同期的85.2万吨增长11.6%，至95.1万吨。由22名美国众议会员组成的团体要求美国环境保护委员会(EPA)不要降低部分对在该国燃料供应中的混合生物柴油的要求。现货方面，一级豆油日照地区出厂报价6020元/吨(跌20元/吨)，张家港贸易商报价6120元/吨(平)；24度棕榈油张家港地区港口报价5900元/吨(涨20元/吨)，广州地区报5780元/吨(跌10元/吨)；四川成都进口四菜7000元/吨(平)。期货方面，y1801,阳线，收于6134，涨0.99%；p1801，阳线，收于5712，涨0.56%；OI801，阳线，收于6822，涨1.58%。

　　【观点与操作策略】国内方面，粕类需求旺盛招致油厂开机率高企，豆油累计产量持续攀升，但豆油成交量不及产量增速，导致库存持续攀高，此外，棕榈油港口库存升至于45万吨，菜油抛储传闻不断，油脂供应充足的基本面没有变。国际方面，马棕油出口强劲、美豆出口高于预期、生物柴油利好政策对期价有一定支撑。但美豆收割进程加速不容忽视，且国内油脂成交清淡、库存高企，油脂上行空间受限。综上，油脂国内基本面偏弱未改，上升预期不足以完全打开，y1801、OI801、P1801回踩前期高点可进多单，现不追多。

　　(倍特期货 刘思兰)

　　菜粕/豆粕跌势暂止

　　【盘面评述】

　　现货方面,今日豆粕现货报价山东青岛3030、天津3050、东莞2960、广西防城港2940、周口3040。菜粕现货未报。

　　期货方面，豆粕1801合约收于2830，跌1点，跌幅0.04%。菜粕1801合约收于2254涨6点，涨幅0.04%。

　　消息面,美国农业部(USDA)本周一公布的数据显示，截至2017年10月19日当周，美国大豆出口检验量为2,562,444吨，高于市场预估的130-190万吨，前一周修正后为1,785,943吨，初值为1,770,324吨。2016年10月20日止当周，美国大豆出口检验量为2,823,338吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为9,812,520吨，上一年度同期为10,652,279吨。美国农业部(USDA)公布的每周作物生长报告显示，截至2017年10月22日当周，美国大豆收割率为70%，分析师平均预期为64%，之前一周为49%，去年同期为74%，五年均值为73%。美国农业部(USDA)周一公布的作物生长报告显示，截至上周日，美国大豆收割率达70%，中西部地区的晴好天气助力收割进度快速推进。尽管中西部东部地区的收割工作可能因降雨而延迟，交易商仍预期随着越来越多新作大豆上市，期价将承压。下周，巴西北部地区料降雨，或进一步缓和该地区大豆作物忧虑，市场预期巴西大豆将再获丰收。

　　【操作策略】

　　基本面上,虽然美豆出口需求良好及巴西种植较往年同期缓慢支撑期价，但美豆收割快速推进给市场带来丰产兑现的压力，短线上看美豆反弹受阻，期价难有趋势性变化。国内两粕仍以美豆为指引,短期内陷入震荡偏弱态势,但大方向上依旧谨慎看多。今日盘中国内两粕跌势暂止,豆粕1801 2750支撑，菜粕1801 2200支撑，短线保持震荡思路，前期老多继续持有。

　　(倍特期货 刘体峰)

　　玉米/淀粉追涨风险较大 减轻仓位观望

　　【盘面回顾】

　　今日，C1801量仓齐减，空头减仓上行，短期来看多空观望氛围浓厚。淀粉涨幅较大，CS1801成交量大幅增加，持仓量大幅较少。C1801报收1675元/吨(+9)，成交44.2万手(-93584手)，持仓95.4万手(-81934手)。CS1801报收1963元/吨(+27)，成交31.7万手(+33168手)，持仓31.8万手(-49490手)。

　　【供需逻辑】

　　今日，南北港口玉米价格价格基本稳定，局部价格有所震荡，华北地区玉米价格基本稳定，局部价格上涨，销区玉米收购价格整体稳定。淀粉现货上涨， 华北成交参考2370元/吨，东北参考2150元/吨。新粮上市，玉米季节性压力明显，淀粉开机恢复，叠加玉米成本下降，现货价格有下行风险。

　　【操作建议】

　　玉米/淀粉短期追高风险较大，多空观望情绪较浓，建议减轻仓位。C1801前空减仓持有，止损设置1700；CS1801空单减仓持有，2000止损；

　　(倍特期货助理分析师 何志)

　　以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！