倍特期货：10月27日早盘

　　股市震荡上行

　　观点：消息面上，央行周三进行1000亿7天、600亿14天逆回购操作，当日有1600亿逆回购到期，完全对冲当日到期量，结束连续六日净投放。Shibor多数上涨，7天Shibor涨2.51bp报2.8594%。秋冬季“蓝天保卫战”覆盖范围已达8省34市。天津：秋冬季钢铁焦化铸造等16个行业实施错峰生产。河南：实行绿色环保单位优先生产、高污染单位限制生产的差别化制度。1、新华社：针对有传言称“银行同业负债占比上限要从三分之一调整到25%”，央行表示此消息不实。9月末中国银行业金融机构资产总额240.4万亿元人民币，同比增加10.6%；9月末银行业金融机构负债总额221.63万亿元人民币，同比增加10.6%；9月末全国共有小额贷款公司8610家，贷款余额9704亿元人民币。发改委、住建部部署开展商品房销售价格行为联合检查，将重点查处“捂盘惜售，炒卖房号，操纵市场价格”等行为，检查时间为10月30日至11月30日。市场方面，昨日股市继续上涨，市场走势保持上升趋势，成交量方面有所放大，资金呈现买入态势，消费类股票继续领涨市场买盘积极。沪深300指数连续上涨5个月，未能出现中期调整走势，积攒获利盘众多，所以在此位置我们暂时谨慎看待上行结构。

　　交易策略方面，如果IF1712合约跌破3890点，则空单可以考虑入场。

　　(倍特期货 杜辉)

　　国债期货下跌

　　【盘面】周四，国债期货价格上涨。国债期货TF1712收报96.710点,上涨0.05%，国债期货T1712收报93.770点,上涨0.13%。

　　【可交割活跃券】5年期可交割活跃券170014收益率上涨0.58bp至3.7950，10年期可交割活跃券170018收益率上涨0.00bp至3.7750。

　　【资金面】周四，央行进行1200亿逆回购操作，净投放200亿，银行间7天回购利率上涨4.28bp至2.9714，资金面收紧。

　　【消息面】周一，财政部10月30日将招标续发行340亿元5年期特别国债。国债供给的增加使得国债期货价格承压。

　　周四，IMF驻华首席代表表示IMF调高了对中国经济增长的预期至6.8%(2017年)和6.5%(2018年)，至2020年的中期增长预期也提高到6.4%。此次调高中国经济增长预期表明经济基本企稳，支撑国债期货价格下跌。

　　周四，中央结算公司总经理陈刚明称对“灰犀牛”不可掉以轻心。预计金融监管的力度会加强，国债期货价格承压。

　　周四，据市场消息，央行对两个月逆回购进行询量，有望今日操作，实际天数63天。央行两个月逆回购有助于缓和近期资金面收紧，阻碍国债期货价格下跌。

　　周四，财政部10月27日将招标发行150亿元91天期贴现国债。贴现国债的发行使得国债短期供给增加，国债期货价格承压。

　　【操作策略】受经济企稳、降杠杆以及国债供给增加的影响，国债期货价格承压，今日可能出现的两个月逆回购有望缓和资金面收紧，阻碍国债期货价格下跌。总体看，国债期货价格短期下跌。

　　建议空单轻持。TF1712合约止损位96.850，T1712合约止损位93.800。

　　(倍特期货助理分析师 赵寰宇)

　　铜调整行情

　　铜白天回落后夜盘再上7000美金，前期7200美金到达目标位后市场需要调整再看基本面配合情况，目前没有特别大的动力让价格在目前位置继续大涨。国内国际持仓都不低，国内73万手的持仓，属于偏高区域。国际铜继续贴水，库存下降，注销仓单增加，昨晚支持了铜价，美元走弱也是一个因素，另外铝锌再次走强也给铜带来支撑。短期趋势仍然按震荡行情考虑，少动多看，国内区间56000-53000，靠近56000可以考虑短线做空。

　　(倍特期货策略分析师 许劲松)

　　美元大涨 金银中幅下挫延续跌势

　　【外盘、消息】隔夜，国际金银双双下跌。COMEX金报收于1269.1，日线大阴，周日线跌势延续，支撑1265，压力1285；COMEX银报收于16.825，日线中阴维持下行，支撑16.6，压力17.2。

　　消息面：美国10月21日当周首次申请失业救济人数 23.3万，预期 23.5万，前值22.3万。美国9月成屋签约销售指数环比 0.0%，预期 0.4%，前值-2.8%。美国9月成屋签约销售指数同比 -5.4%，预期 -4.2%，前值3.3%。欧洲央行维持三大利率不变，自2018年1月起将月度QE规模从600亿欧元降至300亿欧元，持续九个月，如有必要将持续更长时间。欧洲央行行长德拉吉称，仍需要非常宽松的货币政策，调整QE反应了对物价的信心。美国国会众议院批准预算解决方案：为特朗普税改铺平道路。Politico称，特朗普考虑的美联储下任主席人选只剩Powell和Taylor。

　　【基金持仓】最新的黄金ETF持仓851.95吨，较上日下降0.14%；白银ETF持仓量9962.09吨，较上日持平。

　　【期货走势】昨晚内盘方面，沪金低开下行阶段新低，周日线下行态势延续；沪银期价开始考验9月低点，日均线及MACD下叉，周线弱势不变。基本面上，美联储12月的加息预期维持。欧央行决议缩减购债规模但延长购债时间，美元因此大涨。Politico称美联储主席候选人只剩Powell和Taylor，这两位政策倾向对美联储加息周期预期不会有太大改变。总体来看，加息预期之下基本面相对偏空，金银阶段跌势延续。AU1712支撑274、270，压力276；AG1712支撑3850、3800，压力3900。

　　【操作策略】金周线转弱，日线震荡下行，1712以20日均线为止损位，轻仓持空或反弹沽空；银周线偏弱，日线震荡偏弱，1712轻空以3900为盈损位暂时持有。

　　(倍特策略分析师： 张中云)

　　钢材矿石震荡转弱 继续关注现货是否持续转跌

　　周四晚外盘CRB指数、原油收涨，横盘区间震荡；伦铜收跌，维持高位震荡盘整；美元指数大涨，依托均线突破箱体走强。钢材现货下跌，上海螺纹3950，跌30；铁矿石477，持平；唐山钢坯3740，持平。截至27日螺纹社会库存较上周下降3.93万吨，降幅0.92%，降幅较上周明显收窄，是否是终端需求转弱还需要进一步跟踪，同时关注螺纹钢厂端库存是否也是降幅收窄；库存总体水平仍处历年低位。供应端进入2+26采暖季限产评估期，限产措施因天气污染程度不同有别，在没有达到重度污染时不会执行最严厉的限产50%，所以供应端影响要视天气污染程度而论。唐山宣布24-28日继续执行烧结机50%限产，数据显示10月上旬产量下降近2%，10中下旬在限产影响下预计产量下降幅度会扩大。现货上涨两日受阻，说明终端接受程度仍不高，结合库存降幅收窄，需要跟踪需求是否已开始转弱？随着天气转冷，北方需求会减弱，北材南下将对南方市场形成冲击，11月开始月均约有百万吨的量南下。而采暖季到来限产也或密集到来，建筑钢材市场将进入供需两弱的局面，后期需要实时评估供应减少程度与需求减弱程度谁更大？为现货提供方向提引。期货市场黑色系有所分化，双焦前期跌幅过重，近日低位震荡，钢材冲高回落，热卷带领下跌，市场人气在转弱，短线继续关注现货是否持续转跌，以及市场是否对后市供需变化提前预期。操作上，矿石螺纹尝试轻空介入，矿石1月看455压制，1月螺纹看3700压制；短线交易日内为主。

　　(倍特期货 刘明亮)

　　合成胶涨势继续放缓 胶短线维持胶着 中期弱势难改

　　本周胶走势再度呈现胶着状态，波动区间收敛，资金参与度降低。短期节奏受黑色影响仍较大，前期影响天胶走势的另一个重要变量，合成胶涨势已明显放缓，合成胶报价连续三天下跌，现货混合胶仍旧是小幅跟跌，合成胶对天胶现货升水继续缩小。但石化企业冬季真正停产期要到下月才正式开始，未来四个月停产期，供应减少后，对合成胶价格影响还存在较大变数。正因为市场资金担心合成胶未来几个月还存在重新走强基础，从而影响天胶走势，近两日天胶受黑色走弱带动作用降低，胶上主动打压资金明显不多，天胶走势相对偏强。但在合成胶价格连续回落，对供应担忧情绪缓解后，天胶期价能借以反弹的诱发因素不多，胶期价反弹空间有限。胶自身微观两大核心矛盾依旧，中期跌势难改。操作基本策略还无需过多调整，趋势空单继续耐心持有；1月新空介入参考点位仍放在13700，短空止损14000。

　　(倍特策略分析师：马学哲)

　　LLDPE/PP价格松动 但难形成流畅下跌

　　【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9750、扬子石化华东9800、广州石化华南10150、兰州石化西南9700、大庆石化东北9900；T30S出厂价：齐鲁石化华北8700、镇海炼化华东9150、大庆炼化华南9150、兰化西南8900。神华煤化工竞拍情况：PP挂卖量4416吨，成交率31.5%。

　　【期货走势】L1801-L1805价差10(-15)，PP1801-PP1805价差-89(-14)，L1801-PP1801价差901(+21)。L1801重心下降，小时图上近两周来首次跌破MA40。PP1801低点处于日均线系统以下，小时图上形成了下降趋势。

　　【今日涨跌】偏弱震荡

　　【操作策略】后期供应量预计继续增加，下游新增订单数量较前期没有明显变化，工厂备货充足，采购部积极，短期内需求不会发生实质性的好转，供求矛盾继续扩大，但原油价格上涨带来成本支撑，且现货方面月末石化惯例挺价，期价难以顺利下跌，操作上以日内为主，L1801支撑9650、压力10000，PP1801支撑8850、压力9200。

　　(倍特期货 陈吟)

　　沥青缺乏新增利好 2500不易突破

　　【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2400-2550、华北2400-2500、山东2270-2500、西北3300-3950、华南2400-2550、华东2430-2520、西南2750-2850。 进口重交CFR完税价格成交区间：华南2600-2900、华东2500-3000、北方2500-3000。

　　【期货走势】布油指数收盘58.78(+1.52%)，美油指数收盘价52.09(+1.09%)。Bu1712高位震荡，2500整数关口叠加40日均线形成强劲阻力，在缺乏消息面或者资金面刺激下，突破难度较高。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】本周国内主要炼厂沥青装置开工率有所下降，9月沥青进口量同比增31.07%，但出口量同比增141.59%，短线供应稍有收缩。但伴随气温下降，北方市场库存继续上涨、现货价格接连下调，宣告该地区沥青需求进入淡季；南方市场天气转为晴朗，下游项目集中赶工，库存有所下降。短线供需面虽有所改善，但由于现货市场沥青资源依旧充裕，对去库存帮助不大。原油价格处在高位，为沥青带来成本支撑。多空因素交织下，期价难以走出单边趋势，操作上以区间宽幅震荡对待，Bu1712支撑2350、压力2500。

　　(倍特期货 陈吟)

　　原油高位震荡 华彬石化试产 PTA偏弱整理

　　【外盘市场】美原油主力收于52.64美元/桶，涨0.46；布伦特原油主力收于59.3美元/桶，涨0.86；亚洲PX中FOB韩国收于831.3美元/吨，跌4；CFR中国收于849.3美元/吨，跌4。

　　【现货市场】PTA现货自提5175元/吨，涨5，和1801主力合约基差贴水21元/吨，基差放大；美金盘PTA市场船货报盘维持在650-655美元/吨附近，涨10，PTA一日游货源供应商报盘维持至665-700美元/吨附近，涨5，成交有限。仪征化纤65万吨/年装置停车检修至11月14日左右；海伦石化停车检修其1号120万吨/年装置至10月26日左右；华彬石化140万吨装置于10月17日升温试运行；亚东石化150万吨新增产能预计10月计划开工。PTA开工率因为停车检修有所下降，聚酯开工率近期下跌1.24%，江浙织机开工率最近提高3%。国际原油期货价格、PX价格高位震荡，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。当前PTA现货市场整体保持稳定，成本端支撑尚可，但聚酯开工率回落和PTA新老装置投产预期制约市场走势，华彬石化升温试运行，江浙织机开工率上升后有所回落，预计PTA市场反弹高度有限，稳中震荡整理为主。

　　【操作策略】PTA下跌后持续震荡整理，近期随市有所回升，同时多空持续减仓导致持仓量大幅减少。上游原油价格高位震荡，成本端支撑尚可，现货市场价格回升暂稳，华彬石化140万吨装置升温试运行，聚酯开工率高位有所回落，江浙织机开工率近期小幅上升，预计期货市场偏弱震荡为主，关注5200附近行情，以5100为支撑短线试多。

　　(倍特期货助理分析师 程杰)

　　郑醇期现市场平稳

　　【现货】：陕西2450，川渝2700，两湖2850，河南2600，内蒙2350，江苏2850，宁波2900，山东2700，华南2850，东北2700.CFR中国340美元/吨.(来源：卓创)

　　【盘面】据卓创了解，供需面：近期主产区甲醇库存稳中有降，烯烃工厂需求尚可。虽内地企业部分烯烃负荷略下降，但下游逢低备货情绪略显。近期盘面郑醇走势还是偏稳的，现货市场也未有大的波动，正是由于这种不温不火的局面，短期内甲醇走势幅度上也难有大的展望。整体基本面依旧维持预期，库存偏低与下游需求仍会支撑着甲醇的价格重心，节奏上主要关注黑色系的扰动，另外原油与动力煤走势也可做为参考，短线区间上或围绕2600-2800震荡。

　　油、煤炭成本端来看，持稳震荡概率依然较大，操作上可考虑逢震荡平台下沿轻多试盘。

　　【操作建议】：短期工业品氛围尚不稳定，技术形态渐稳，已参与多单参考2670-2720保护。

　　(倍特期货 李闯)

　　玻璃震荡走弱

　　【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1504，河北德金1416，河北迎新1488，滕州金晶1680，湖北亿钧1660，武汉长利1760.(来源：卓创)

　　【盘面】据卓创了解，华东地区生产商库存监测，采用江苏、浙江、山东、安徽重点生产商库存作为样本，样品产能占华东地区总产能的88.38%。本周华东重点监测企业库存950万重量箱，较上周上升3.49%。国内浮法玻璃市场局部零星小涨，多数地区维稳运行。当前多数地区浮法原片价格已处高位，成本对涨价的驱动作用正逐渐削弱。此外面对较大的采购成本压力，中下游客户采购愈发谨慎，市场步入一个不温不火的阶段。盘面玻璃再次走弱，下破20日强弱分水线，目前面临银十行情末期，市场难寻好的支撑点，之前看好的的1400上方试空点不知是否还有无机会。总的来看，由于基差方面仍有牵制，因此下方空间不好有大的判断，短线可参考强弱分水线技术交易。

　　【操作建议】：需求面有减弱预期，而成本端尚有支持，短时区间1300-1400，20日线分水；1801后面关注1400上方的试空机会。

　　(倍特期货 李闯)

　　郑煤关注60日线

　　【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混575-585元/吨，京唐港580-590元/吨。秦皇岛港实际成交价：720-730元/吨(来源：卓创)

　　【盘面】：秦皇岛港口库存10.25日728.5万吨(10.24日731万吨)：截至10月26日，沿海六大电厂平均库存量为1108.92万吨，平均日耗59.19万吨，可用天数18.7天。本周环渤海港动力煤价指数下跌1元/吨至582元/吨。据市场消息了解，原计划25天的大秦线检修缩减至22天，将于10月25日至11月15日展开，每天约检修三小时，预计每天影响进煤15万吨。但由于目前秦港库存处于高位，电厂日耗回落明显且存煤较充足，所以预计大秦线检修期间，对港口动力煤价格影响有限。从当前上下游的库存数据上可以看出，近期秦港与下游电厂库存均出现了同步增长，这当然会与需求淡季的背景有关，我们仍需进一步跟踪库存的变动情况。不过从当前市场煤的实际成交价格方面来看，基差依然较大，说明实际需求面仍存有一定支撑，暂不要过于悲观。另外了解到，陕西在产煤矿与日均产量均出现了增长，新产能有释放信号，后期则不排除其他区域新产能的释放。近期影响面主要还是关注库存的变化情况，若秦港库存维持在700万吨以及下游电厂维持在1200万吨之上，那么动煤价格将会迎来压制。

　　【操作建议】基本面预期持稳，多单依托60日线保护持有。

　　(倍特期货 李闯)

　　焦煤焦炭震荡

　　【现货市场】现货市场，政策方面，大秦线从25日开始检修，每天10:10-13:10三小时，铁路调入量，每日减少20万吨，呼局每天减少批车4-5列。价格方面，山西地区焦炭市场现二级冶金焦主流报1800元/吨，准一级冶金焦报1850-1900元/吨，一级焦报2010元/吨，以上均为出厂含税价；河北邯郸地区二级冶金焦出厂含税1710元/吨；邢台准一级出厂报1870元/吨，唐山二级到厂1800-1900元/吨，准一级到厂1960-1980元/吨。综合来看，焦煤焦炭供需矛盾渐趋缓和，供应端产能逐渐释放，短期矛盾焦点在运力方面，目前价位，建议短线小级别参与，以空头为主。

　　【期货走势】资金参与热情减退，鉴于目前较大贴水，建议短线小级别参与，空头为主。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】焦煤焦炭，建议短线小级别参与，空头为主。

　　(倍特策略分析师：范宙)

　　油脂偏强震荡

　　【消息】美国农业部(USDA)10月26日消息，截止10月19日当周，美国2017/18市场年度大豆出口销售净增213万吨，高于市场预估的120-160万吨，较前一周增加67%，较前四周均值增加23%。 船运调查机构ITS10月25日公布，马来西亚10月1-25日棕榈油出口为117.8万吨，较9月同期的108.5万吨增加8.6%。气象服务机构Meteotlogix10月25日播报，未来一周美国中西部主产区多数收割预计受阻；巴西大豆主产区天气条件不佳，大豆播种放缓。

　　【现货】根据wind统计，10月26日现货价格，一级豆油6120元/吨(平)，菜油6662.5元/吨(平)，24度棕榈油5835元/吨(平)。10月26日港口库存方面，豆油134.3万吨(平)，棕榈油45万吨(平)；10月24日豆油商业库存159.98万吨(较10月23日跌0.06万吨)，棕榈油商业库存45万吨(涨1.5万吨)；菜油油厂库存20.37万吨(跌3万吨)。成交量方面，10月25日散装豆油36900吨(增17400吨)，棕榈油1100吨(增1100吨)。压榨收益方面，截止10月19日当周，国产大豆豆油收益1044元/吨(同比涨0.29%)，豆粕收益2640元/吨(同比涨2.8%)；进口大豆豆油收益1136元/吨(同比跌0.18%)，豆粕收益2368元/吨(涨2.7%)。

　　【期货走势】昨日，CBOT美豆受受累于收割压力和雷亚尔走弱，跌0.41%，美豆油涨0.06%；BDM毛棕榈油受出口和年底减产预期提振，涨0.29%。夜盘，y1801,收于6122，涨0.10%；p1801，收于5694，涨0.11%；OI801，收于6868，涨0.15%。

　　【操作策略】国内方面，豆油成交量不及产量增速，导致库存持续攀高，而棕榈油港口库存升至45万吨，豆、棕油供应仍然充足；菜油方面，华东地区库存大降，供应压力得到缓解。国际方面，马棕油出口强劲、美豆出口高于预期、南美播种放缓对期价有一定支撑；美豆收割季、棕榈油10月产量增加预期使油脂承压。技术面上，油脂主力重回短期均线系统上方，短线偏强，y1801、OI801、P1801回踩前期高点可进多单。此外，OI801收五连阳，近期涨幅过快，前多谨防回调。

　　(倍特期货 刘思兰)

　　两粕维持偏弱震荡

　　【盘面评述】

　　现货方面,今日豆粕现货报价山东青岛3030、天津3050、东莞2960、广西防城港2940、周口3040。菜粕现货未报。

　　期货方面，豆粕1801合约收于2817，跌8点，跌幅0.28%。菜粕1801合约收于2254跌23点，跌幅1.02%。

　　消息面,美国农业部(USDA)本周一公布的数据显示，截至2017年10月19日当周，美国大豆出口检验量为2,562,444吨，高于市场预估的130-190万吨，前一周修正后为1,785,943吨，初值为1,770,324吨。2016年10月20日止当周，美国大豆出口检验量为2,823,338吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为9,812,520吨，上一年度同期为10,652,279吨。美国农业部(USDA)公布的每周作物生长报告显示，截至2017年10月22日当周，美国大豆收割率为70%，分析师平均预期为64%，之前一周为49%，去年同期为74%，五年均值为73%。美国农业部(USDA)周一公布的作物生长报告显示，截至上周日，美国大豆收割率达70%，中西部地区的晴好天气助力收割进度快速推进。尽管中西部东部地区的收割工作可能因降雨而延迟，交易商仍预期随着越来越多新作大豆上市，期价将承压。南美预计迎来更多降雨缓解了对该地区作物的担忧，推动价格下跌。Commodity Weather Group称，巴西南部未来两周大豆和玉米种植带将迎来降雨，改善土壤墒情。

　　【操作策略】

　　基本面上,虽然美豆出口需求良好及巴西种植较往年同期缓慢支撑期价，但美豆收割快速推进给市场带来丰产兑现的压力，隔夜美豆冲高回落，期价涨跌互现，近月合约收平。今日电子盘小幅走高，多空因素交织下，美豆难以有突破，总体区间震荡。国内两粕今日持续震荡下行，仍以美豆为指引,短期内陷入震荡偏弱态势,但大方向上依旧谨慎看多。豆粕1801 2750支撑，菜粕1801 2200支撑，短线保持震荡思路，前期老多继续持有。

　　(倍特期货 刘体峰)

　　玉米/淀粉反弹谨慎莫追涨 震荡缓跌防急涨

　　【盘面回顾】

　　昨日， 玉米期价日内小幅波动，报收1674元/吨(-1元/吨)，成交减量明显(-18.7万手)。淀粉相对偏强，期价继续上行，报收1970元/吨(+7元/吨)，同样成交减量明显(-17.6万手)。

　　【供需逻辑】

　　近日，国内玉米现货价格整体表现稳定，部分地区价格小幅下跌，淀粉现货价格整体稳定，个别地区小幅涨价。随着东北产区玉米逐渐加速供应，后市玉米供应开始充足，玉米/淀粉市场仍然面临压力，短期空头思路依然不变。近期，玉米/淀粉期价表现偏强，但都是空头主动平仓，多方并未展现力量，市场观望情绪较重。玉米市场基本面并未产生大的变化，随着供应压力的集中释放，近期的反弹可作为逢高做空的机会。

　　【操作建议】

　　C1801前空继续持有，止损1700；CS1801前空继续持有，新空可轻仓介入，止损2000；关注CS1801-C1801价差回归的套利机会；

　　(倍特期货助理分析师 何志)

　　以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！