国贸期货：10月19日早评

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　　【市场行情回顾】

　　周三沪胶小幅震荡，收盘小涨。其中主力合约RU1801最低价13470元/吨，最高价13720元/吨，收涨120元/吨，收于13570元/吨(+0.89%)；1805和1809合约分别收于14025元/吨(+0.79%)和14315元/吨(+0.56%)。东京期胶今日收盘窄幅调整：1710收于189.0日元/千克，跌0.5日元/千克；1802收于195.5日元/千克，跌0.1日元/千克；基准1803收于196.0日元/千克，涨0.4日元/千克。上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1801成交量前20名会员合计成交358036手，较前一交易日增减少70537手(-16.46%)；该合约持买单量前20名会员合计持买单76520手，较前一交易日增加258手(+0.34%)；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单101205手，较前一交易日增加956手(+0.95%)；上期所仓单数量为372720吨，比上一个交易日减少140吨。沪胶小幅震荡，青岛保税区美金胶市场报盘波动不明显，个别品种小跌5美元/吨，报盘正常，保税区具体参考价格如下：泰国RSS3#报价1640美元/吨；马来西亚SMR20#报价1475美元/吨；印尼SIR20#报价1435美元/吨；泰国STR20#报价1475美元/吨，越南SVR3L报价1550美元/吨。沪胶下跌导致市场情绪悲观，贸易商主流报价下跌50-200元/吨，今日上海地区现货主流报价：泰国RSS3报价14150元/吨；海南全乳胶报价11600元/吨；越南SVR3L报价12250元/吨。泰国合艾地区原料收购价格涨跌互现：生胶片45.69，涨0.14；烟胶片53.20，涨1.00；胶水46.00，跌1.00；杯胶38.00，跌0.50；(泰铢/公斤)。

　　【后市操作建议】

　　周三沪胶主力1801合约缩量减仓，成交量同比上一个交易日减少126594手(-17.34%)，持仓量减少30手(-0.01%)。主力合约1801交易前二十名会员中多空双方均以增仓为主，空头增仓幅度大于多头增仓幅度，前二十名会员中多空比为0.76，环比上一交易日持平。沪胶小幅反弹，日内维持窄幅震荡，成交有所小幅度缩量，但没有继续跟随黑色系的跌势，而是多头展现出抵抗性。在大跌之后，沪胶已经在13500上下做窄幅调整走势，短期多空表现胶着，当前位置可上可下，多空双方暂无明确方向。然而从基本面来看，沪胶依然弱势难改，今年供给端的增产已成板上钉钉，而下游需求却无明显起色，保税区库存重新切换到累库周期。截至2017年10月16日，青岛保税区库存增加至19.89万吨，较9月底上涨0.96万吨，整体涨幅约5%。保税区库存的上涨显示出目前天胶库存矛盾短时难以解决，下游需求增速有限也可能阻滞价格涨幅的传导。此外，11月合约面临交割，到期势必深度贴水现货，整体行情将回归交割制度，向上难以有大幅的空间。

　　后市继续关注主力1801在13500-14000的区间整理情况，如能向上逢反弹至14000遇强阻力可试空，设好止损，多单勿抢反弹，下方关注12900一带的支撑。

　　个人观点 仅供参考

　　国贸期货研究员：叶海文