倍特期货：10月18日早盘

　　股市调整压力增加

　　观点：消息面上，商务部：1-9月我国进出口较快增长因素有四，一是国际市场回暖，国际市场需求持续复苏；二是形成了支持外贸发展的政策体系，政策效应显现；三是企业结构调整和动力转换加快；四是国内经济稳中向好带动大宗商品进口量价齐升。3、商务部：前三季度，我国境内投资者共对全球154个国家和地区的5159家境外企业新增非金融类直接投资，累计实现投资780.3亿美元，同比下降41.9%，非理性对外投资得到进一步有效遏制。证券日报头版刊文称，资本市场输血实体经济效果显著。资本市场是服务实体经济、支持供给侧结构性改革的一个重要着力点。近几年，资本市场在解决投资资金来源、增强企业投资能力以及助推新旧动能转换方面发挥了积极作用。上交所发文指出，上交所积极服务贫困地区拟上市企业，先后走访安徽安庆、河南兰考、湖北郧阳等地，服务贫困地区拟上市企业。目前已有安徽集友新材料、西藏卫信康、宁夏嘉泽新能等3家企业顺利利用IPO扶贫绿色通道在上交所上市。中国证券市场上周新增投资者数28.08万，环比降4.39%，前值为29.37万。市场方面，我们认为目前股市有一定的调整压力。一个方面，目前私募公募持仓较高，后续面临资金不足的情况，买盘预期不足。另外一个方面，小盘股炒作凶猛，但高位接盘资金稀少，一旦调整，如果有杠杆资金炒作，容易引发急跌行情。所以，目前行情建议谨慎对待。

　　交易策略方面，IC1711合约空单持仓，观察市场调整力度。

　　(倍特期货 杜辉)

　　国债期货下跌

　　【盘面】周二，国债期货TF1712收报96.790点,下跌0.25%，国债期货T1712收报93.995点,下跌0.37%。

　　【可交割活跃券】5年期可交割活跃券170014收益率上涨5.14bp至3.7700，10年期可交割活跃券170018收益率上涨4.13bp至3.7450。

　　【资金面】周二，央行进行1900亿逆回购操作，单日到期1280亿MLF，单日净投放20亿，银行间7天回购利率下跌1.40bp至2.8718，资金面稳中偏松。

　　【消息面】周一，央行行长周小川表示，中国今年的GDP增速可能在7%，名义GDP增速在9.5%左右。中国的债务杠杆太高，需要找机会降杠杆。7%的经济增速和降杠杆政策都有助于国债期货价格下跌。

　　周一，统计局数据显示9月CPI同比涨1.6%，连续8个月低于2%，预期涨1.6%，前值涨1.8%；PPI超预期涨6.9%，预期和前值均为6.3%。CPI和PPI未低于预期表明经济回稳，支撑国债期货价格下跌。

　　周二，十九大发言人庹震称要确保去杠杆不对经济增长产生负面影响。目前，去杠杆已经取得初步成效，没有对经济产生明显的紧缩效应，去杠杆政策有望持续，支撑国债期货价格下跌。

　　【操作策略】受经济回稳和降杠杆影响，国债期货价格下跌概率较大，但疲弱的CPI数据和资金面稳中偏松对国债期货价格下跌有所阻碍。总体来说，国债期货价格短期呈下跌走势。

　　建议空单持有，TF1712合约止盈位97.250，T1712合约止盈位94.600。

　　(倍特期货助理分析师 赵寰宇)

　　全球货币收紧信号渐浓 金银大跌破坏反弹

　　【外盘、消息】隔夜，国际金银期价双双下挫。COMEX金报收于1288.4，日线再收中阴下破10日均线，反弹形态走坏，支撑1280，压力1300；COMEX银报收于17.075，日线再收中阴反弹走坏，周线重下60周均线，支撑17.0、16.8，压力17.5。

　　消息面：美国9月工业产出环比 0.3%，预期 0.3%，前值-0.7%。英国9月CPI环比 0.3%，预期 0.3%，前值 0.6%。英国9月CPI同比 3%，创2012年4月以来新高，预期 3%，前值 2.9%。英国央行行长卡尼称，未来几个月加息可能是合适的。交易员预计英国87%概率下月加息。特朗普表示将在相当短的时期内决定下一任美联储主席人选。

　　【基金持仓】最新的黄金ETF持仓853.13吨，较上日持平；白银ETF持仓量10023.77吨，较上日持平。

　　【期货走势】昨晚内盘方面，沪金、沪银期价低开震荡。沪金期价又完全回到日均线之下，日均线及MACD下行未扭转。周均线及MACD死叉下行未变；沪银继续回试10日均线支撑，反弹形态弱化。基本面上，美联储主席面临更迭，多数官员维持鹰派言论，12月加息可能存在。同时，昨日中国国家信息中心祝宝良称货币政策无进一步放松空间。昨晚英国央行央长又表示未来可能升息，全球宽松货币政策全面收紧信号渐浓，这将是金银期价的主要制约因素。地区局势方面的不确定性对金银期价存在潜在支撑，但难成为趋势性主导题材。金银在无力向上打开空间的情况下，短期震荡回落概率大，且国内相对更弱。AU1712支撑276，压力279；AG1712支撑3880，压力3960。

　　【操作策略】金周线转弱，日线反弹走坏，1712止损位下移到279轻仓持空或反弹试空；银周线偏弱，日线反弹弱化，1712以3960为止损，逢反弹轻仓试空。

　　(倍特策略分析师： 张中云)

　　钢材震荡等待方向指引 现货回跌看支撑如何

　　周二晚外盘CRB指数、原油收平，回到横盘区间震荡；伦铜收跌，维持上涨势道；美元指数收涨，回踩中期均线获支撑。钢材现货下跌，上海螺纹3980，跌70；铁矿石470，跌5；唐山钢坯3660，涨20。截至12日螺纹社会库存较上周小幅上升，螺纹钢厂端库存小幅下降，降幅小于社会库存增加量；说明节后库存累积不大。供应端进入2+26采暖季限产评估期，限产措施因天气污染程度不同有别，在没有达到重度污染时不会执行最严厉的限产50%，所以供应端影响要视天气污染程度而论。继唐山宣布17-24日重污染天气实施50%限产措施后，邯郸也宣布启动应急措施，近日相继出台的限产措施对市场心理预期会形成较好提振。刺激现货大涨，现货连续大涨后，高位成交不佳，贸易商降价出货，说明目前下游对高价位接受程度不高，也折射出下游需求不强。后市需要评估需求不佳与供应受影响程度，为现货提供方向指引。期货市场近期市场氛围相对比较复杂，铜强劲上涨，而焦炭焦煤现货下跌带动持弱，对钢材形成拖累，短线节奏上震荡加剧，螺纹看短线震荡回踩后力度，矿石跟随震荡。操作上，矿石1月不持仓；螺纹1月依托3700-3720轻仓试多，3660止损；短线交易日内为主。

　　(倍特期货 刘明亮)

　　合成胶受环保影响大涨 对胶走势影响恐较大

　　天胶近期波动节奏基本与黑色保持一致，受黑色情绪带动较大，但还没有摆脱弱反弹格局。近期影响天胶价格的另一个主要变量，合成胶供应出现状况，据悉，因冬季环保原因，有大型石化冶炼企业关停了部分产能，导致合成胶供应吃紧，合成胶现货陡然紧张，其价格连续走高，昨天一天之内，合成胶报价跳涨1000元，减产影响在加剧。由于合成胶对天胶有一定的比价效应，合成胶价格持续走强势必带动天胶价格跟涨，去年类似的情况已经发生过。去年天胶期价的大涨，首先是由合成胶连续走强触发的，然后合成胶一路大涨，带动天胶期价也出现大幅攀升。为了防止合成胶继续大幅度走高，影响到天胶价格，我们建议空单主动减磅回避，新空暂缓介入。从昨天夜盘反应看，天胶走势并未过多受到合成胶走高的影响，其主要节奏仍受黑色影响更为直接，资金借此炒作迹象不明显，加上11月巨量到期的实盘现实压力难以后移，期现价差又较大，胶要重复去年行情难度极大。近期关注的重点可能要放到合成胶走向上，合成胶后续能否持续走高，是影响天胶价格定位的重要考量因素，但合成胶走向较难准确把握，且对天胶影响不好量化，因此不建议借此参与炒作做多。

　　(倍特策略分析师：马学哲)

　　原油价格高位震荡 PTA期货市场偏强整理

　　【外盘市场】美原油主力收于51.88美元/桶，涨0.01；布伦特原油主力收于57.88美元/桶，涨0.06；亚洲PX中FOB韩国收于837.2-839.2美元/吨，跌1.5；CFR中国收于855.2-857.2美元/吨，跌1.5。

　　【现货市场】PTA现货自提5147元/吨，跌7，和1801主力合约基差贴水9元/吨，基差放大；美金盘PTA市场船货报盘维持在638-645美元/吨附近，涨0，PTA一日游货源供应商报盘维持至655-700美元/吨附近，涨0，成交有限。仪征化纤65万吨/年装置停车检修至11月14日左右；海伦石化停车检修其1号120万吨/年装置至10月26日左右；翔鹭石化部分产能预计10月底可能重启，亚东石化150万吨新增产能预计10月计划开工，华彬石化140万吨装置预计10月重启。PTA开工率因为停车检修有所下降，聚酯开工率回落0.73%。国际原油期货价格、PX价格高位震荡，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。当前PTA现货市场整体保持稳定格局，成本端支撑趋强，但聚酯开工率回落和PTA新老装置投产预期制约市场走势，预计PTA市场反弹高度有限，稳中震荡整理为主。

　　【操作策略】郑州PTA1801夜盘开盘报5154元/吨，收盘报5186元/吨，较上一交易日上涨30元/吨，涨幅0.58%，持仓量增加4456手至116.12万手。PTA下跌后偏弱震荡，形态上大阴线击穿前期箱体下沿后震荡整理，近期随市回升，同时空头多日主动减仓，导致持仓量大幅减少。上游原油价格连续上涨，成本端存在支撑，现货市场价格有所回升，预计期货市场偏强震荡为主，以5050为支撑短线试多，压力5200。

　　(倍特期货助理分析师 程杰)

　　郑醇市场维稳运行

　　【现货】：陕西2500，川渝2800，两湖2950，河南2700，内蒙2400，江苏2730，宁波2850，山东2700，华南2850，东北2850.CFR中国333美元/吨.(来源：卓创)

　　【盘面】据卓创了解， 据悉，受到装置问题，伊朗新建的总体230万吨/年的甲醇装置推迟至2018年一二季度投产。另外了解到国外部分装置存有检修计划，预计外货价格或继续维持坚挺态势。国内方面，现货市场暂未有大的变化，除部分区域小幅调整外，大体上维持稳定。近期的牵制点仍在于黑色系上，同样影响着其他版块的推动情绪，不过基于甲醇自身基本面的预期，试空还需谨慎。目前盘面走势表现渐稳，收复前面小平台下沿压力，稳健者可再次等待确认，激进者可逢低试轻多参与。

　　【操作建议】：短期工业品氛围尚不稳定，技术上触及前空离场位，稳健者等待确认过程，激进者重新依托2600逢低试多参与。

　　(倍特期货 李闯)

　　玻璃震荡

　　【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1504，河北德金1416，河北迎新1488，滕州金晶1680，湖北亿钧1660，武汉长利1760.(来源：卓创)

　　【盘面】据卓创了解，国内浮法玻璃价格延续局部小涨态势。华北部分厂家价格上调，市场需求表现平稳，成交尚可。1-9月份新点火及复产生产线共计11条，冷修生产线9条，与2016年年底相比日熔量增加2550吨，增幅1.62%。周末期间国内浮法玻璃价格稳中小涨，成交平稳。银十即将走过，市场氛围平平，不过基差牵制下尚存有挺价基础，预计后期冬季需求端将难有释放，因此合约趋势上预期偏弱。目前成本端仍有支撑且黑色节奏仍有带动基础，操作上可主要把握逢高试空的机会，若现货市场不继续出现走高迹象，那么围绕基准交割地区域价格试空则更为稳妥。

　　【操作建议】：需求面有减弱预期，而成本端抬升亦有支持，短期僵持震荡为主，20日线多单依托1360保护；后面关注1400上方的试空机会。

　　(倍特期货 李闯)

　　郑煤库存低位支持

　　【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混580-590元/吨，京唐港585-595元/吨。秦皇岛港实际成交价：730-740元/吨(来源：卓创)

　　【盘面】：秦皇岛港口库存10.16日710.5万吨(10.13日716.5万吨)：截至10月17日，沿海六大电厂平均库存量为945.94万吨，平均日耗59.89万吨，可用天数15.8天。中国9月份进口煤炭2708万吨，同比增加264万吨，增长10.8%；环比增加181万吨，增长7.16%。1-9月份，全国共进口煤炭20485万吨，同比增长13.7%。据卓创了解，目前主产地在安全、环保检查持续影响下，煤矿开工受阻产量增幅明显放缓。陕西、内蒙古露天煤矿、炮采煤矿、手续不全的煤矿均处于停产整顿状态，部分煤矿出于安全考虑也将主动停产、限产。山西大同、朔州地区中小型煤矿、民营煤企在会议期间也面临停产，停产时间长达半个月。动力煤主产地价格继续高位盘整运行，局部地区煤价小幅上涨10-20元/吨。总的来看，当前国内煤炭市场氛围依旧持稳坚挺，库存不高，不过政策导向有压制，煤价大起大落均受一定限制。操作上依托基本面逢低试多或更为稳妥。

　　【操作建议】库存叠加压力不大，多单依托620持有。

　　(倍特期货 李闯)

　　多空交织 盘面走势反复

　　【消息】美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中称，截止2017年10月15日当周，美国大豆收割率为49%，之前一周为36%，去年同期为59%，五年均值为60%；美国大豆生长优良率在61%，较市场预期和之前一周持平，上年同期为74%。美国农业部(USDA)公布，截至2017年10月12日当周，美豆出口检验量为1770324吨，高于市场预期的110-140万吨，前一周修正后为149万吨，初值为148万吨。气象服务机构Meteorlogix播报，巴西中部天气炎热干燥。马来西亚船运调查机构ITS公布，马来西亚10月1-15日棕榈油出口较上月同期增长10.3%至69万吨，9月1—15日出口为69万吨。

　　【现货】根据wind统计，10月17日现货价格，一级豆油6146.67元/吨(平)，菜油6631.25元/吨(涨23.75元/吨)，24度棕榈油5798.33元/吨(平)。10月17日港口库存方面，豆油122.4万吨(平)，棕榈油35.8万吨(平)；10月16日豆油商业库存159.98万吨(较10月12日涨4.53万吨)。压榨收益方面，截止10月12日当周，国产大豆豆油收益1041元/吨(同比跌1.13%)，豆粕收益2568元/吨(同比涨0.94%)；进口大豆豆油收益1138元/吨(同比跌0.78%)，豆粕收益2304元/吨(平)。

　　【期货走势】昨日，CBOT美豆跌0.57%；BDM毛棕榈油受累于获利了结，跌0.76%。夜盘，y1801,收于6080，跌0.33%；p1801，收于5584，跌0.36%；OI801，收于6752，涨0.27%。

　　【操作策略】美农月度供需报告利多未散，加之天气延缓美豆收割及南美播种进程，对期价形成一定支撑。不过，国内豆油成交不及产量增速，导致库存走高，使期价上涨空间受限；MPOB报告利空尚未消化完毕。y1801若能于6100企稳，则短多至6200；OI801侧重多单轻仓持有，止损位6700，目标为6800。P1801在MA20附近有阻力，观望。

　　(倍特期货 刘思兰)

　　天气改善打压两粕

　　【外盘、消息】外盘受累于因美国和巴西作物天气改善,美豆粕指收324.7 跌2.8跌幅0.85%。美国农业部(USDA)上周五公布的豆粕出口销售报告显示：截至10月5日当周，美国2016-17年度豆粕出口净销售减少19,500吨，2017-18年度豆粕出口净销售256,500吨。当周，美国2016-17年度豆粕出口装船133,300吨。美国农业部(USDA)本周一公布，民间出口商报告向未知目的地出口销售227,300吨美国大豆，2017/18市场年度付运。美国农业部报告，截至2017年10月12日当周，美国大豆出口检验量为1,770,324吨，高于市场预估的110-140万吨，前一周修正后为1,490,367吨，初值为1,484,650吨。美国全国油籽加工商协会(NOPA)本周一公布报告显示，9月美国大豆加工速度低于预期，但压榨量创10年来同期最高水准。 USDA在每周作物生长报告中公布称，截至2017年10月15日当周，美国大豆收割率为49%，分析师此前平均预期为49%，之前一周为36%，去年同期为59%，五年均值为60%。当周，美国大豆生长优良率在61%，较市场预期和之前一周持平，上年同期为74%。当周，美国大豆落叶率为94%，之前一周为89%，去年同期为95%，五年均值为93%。预报显示巴西将降雨，这将在作物生长早期有助于促进生长，给市场带来压力。　

　　【现货市场】昨日豆粕现货报价山东青岛3030、天津3100跌20、东莞2960跌20、广西防城港2960、周口3050跌30。菜粕现货未报。

　　【期货走势】夜盘两粕回落，1801豆粕减仓4.31万，1801菜粕减仓2.21万。

　　【操作策略】

　　基本面上, USDA10月月度报告下调美豆单产预估和年末库存预估,本次报告利多成分超出市场预期，美豆主力11月合约突破千点心理关口,有所回调,但回调目前有限,仍然在千点关口处震荡。美国大豆产量基本定型后，市场关注点继续向南美转移，如果南美产期内出现天气或其它减产因素,那么整个豆类品种仍然将震荡上行。国内两粕昨日夜盘持续回落，短期内或将跟随外盘陷入小幅震荡回落，但大方向上依旧看多。操作上仍然以豆粕1801 2650，菜粕1801 2100为支撑，继续多单持有。谨慎者可以止盈观望。

　　(倍特期货 刘体峰)

　　玉米/淀粉后市天气良好 期价偏弱震荡

　　【盘面回顾】

　　周二，DCE1801合约继续小幅低位震荡，C1801合约报收1678元/吨，持平昨日，减仓3710手，成交28.1万手，成交量近两月新低。CS1801合约报收1950元/吨，上涨58元/吨，减仓34250手，成交18.2万手。C1801合约期价重心在5日均线和10日均线之间，MACD绿柱缩短，KDJ低位粘合，技术面有所改善。

　　【供需逻辑】

　　昨日，农业部发布会表示，玉预计今年东北地区玉米购销开局良好，开秤价有望高于上年。近期由于北方阴雨，影响收获进度，北方港口报价有所反弹，短期支撑期价。但根据最新气象周报显示，未来一周产区收割天气较好，有利于作物成熟收晒。操作上，东北收割季节性压力不可避免，玉米期间延续低迷。十九大会议期间，华北物流交通或受到影响，期价短期仍以震荡偏弱为主。

　　【操作建议】

　　玉米短期低位震荡为主，C1801合约波段操作，1660-1700高抛低吸；CS1801可逢高抛空，2000止损。

　　(倍特期货助理分析师 何志)

　　以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！