倍特期货：10月17日早盘

　　股市资金不足 调整压力增加

　　观点：消息面上，国务院党组召开会议，会议强调当前要进一步落实好已确定的部署，毫不松懈做好今年后几个月各项工作，确保完成全年经济社会发展主要目标任务，实现圆满收官。国务院决定自2017年起开展第三次全国土地调查，以2019年12月31日为标准时点。调查内容为土地利用现状及变化情况，包括地类、位置、面积、分布等状况；土地权属及变化情况，包括土地的所有权和使用权状况等。中国9月CPI同比涨幅1.6%，连续8个月低于2%，前值涨1.8%；PPI同比涨6.9%，为3月来新高，前值和预期均为涨6.3%财政部：前三季度全国一般公共预算收入134129亿元人民币，同比增9.7%；支出151873亿元，同比增长11.4%。财政部：预计四季度财政收入增幅将有所放缓，全年预算目标能够实现。银监会：要抓好重点领域风险防控，依法加强各项监管工作，努力完成全年各项工作任务，确保银行业稳健运行。中国汽车流通协会：9月份汽车经销商综合库存系数为1.21，同比上升7%，环比下降11%，库存水平位于警戒线以下。9月开始进入传统旺季，各主机厂及经销商促销活动增多，市场需求得到提升。市场方面，昨日股市出现调整结构，创业板大幅下跌。我们认为目前股市有一定的调整压力。一个方面，目前私募公募持仓较高，后续面临资金不足的情况，买盘预期不足。另外一个方面，小盘股炒作凶猛，但高位接盘资金稀少，一旦调整，如果有杠杆资金炒作，容易引发急跌行情。所以，目前行情建议谨慎对待。

　　交易策略方面，IC1711合约可考虑在6600附近轻仓做空，观察市场调整力度。

　　(倍特期货 杜辉)

　　国债期货下跌

　　【盘面】周一，国债期货TF1712收报97.020点,下跌0.25%，国债期货T1712收报94.315点,下跌0.36%。

　　【可交割活跃券】5年期可交割活跃券170014收益率上涨5.53bp至3.7225，10年期可交割活跃券170018收益率上涨3.26bp至3.7050。

　　【资金面】周一，央行进行200亿逆回购操作，完全对冲当日到期量，银行间7天回购利率上涨6.22bp至2.8860，资金面稳中偏紧。

　　【消息面】周一，央行行长周小川表示，中国今年的GDP增速可能在7%，名义GDP增速在9.5%左右。中国的债务杠杆太高，需要找机会降杠杆。7%的经济增速和降杠杆政策都有助于国债期货价格下跌。

　　周一，统计局数据显示9月CPI同比涨1.6%，连续8个月低于2%，预期涨1.6%，前值涨1.8%；PPI超预期涨6.9%，预期和前值均为6.3%。CPI和PPI未低于预期表明经济回稳，支撑国债期货价格下跌。

　　周二，国家信息中心祝宝良称货币政策无进一步放松空间，在货币政策没有宽松的情况下，国债期货价格上涨乏力。

　　【操作策略】受经济回稳和降杠杆影响，国债期货价格下跌概率较大，但疲弱的CPI数据对国债期货价格下跌有所阻碍。总体来说，国债期货价格短期呈下跌走势。

　　建议空单持有，TF1712合约止损位97.250，T1712合约止损位94.600。

　　(倍特期货助理分析师 赵寰宇)

　　铜达到短期目标位

　　铜9月进口数据乐观，废铜贸易进口会被逐渐禁止，市场预期废铜紧张开始，精铜消费会增加，昨天白天大幅增仓5万多手上涨，主力资金大举买进，夜盘有空头止损多头获利了结，持仓下降接近2万手，但是总持仓仍然保持在74万手上方，是今年持仓的高点。昨晚伦敦铜成交放量，预计国际也有一些止损被打出，废铜进口受限并不是不能进口，只不过是流动性减弱，短期铜高度到目标位，建议多头适当了解观望。

　　(倍特期货策略分析师 许劲松)

　　金银震荡回落 外盘突破未确认

　　【外盘、消息】隔夜，国际金银期价双双回落。COMEX金报收于1298.5，日线中阴重下1300整数关口，之前突破未能得到确认，支撑1290，压力1310；COMEX银报收于17.280，日线中阴回吞前一根阳线，日线级反弹暂停，支撑17.0，压力17.6。

　　消息面：美国10月纽约联储制造业指数30.2，创2014年9月来新高，预期 20.5，前值 24.4。媒体称英国预计若欧盟拒绝让步，退欧谈判将破裂。加泰罗尼亚领导人未回应是否已宣布独立，但呼吁西班牙政府与之对话；马德里回应称加泰罗尼亚周四前需表明并未独立。美国波士顿联储主席Rosengren称，明年美联储或将升息三至四次。

　　【基金持仓】最新的黄金ETF持仓853.13吨，较上日持平；白银ETF持仓量10023.77吨，较上日减少1.07%。

　　【期货走势】昨晚内盘方面，沪金、沪银期价高开回落。沪金未能上冲280关键技术压力，日线回踩5日均线。周线期价仍在周均线之下，形态并未有效转强；沪银短线回试5日均线支撑，震荡反弹未完全走坏，但9月19日缺口压力未过前，反弹空间并不乐观。基本面上，美联储官员维持鹰派言论，美元暂时回稳，美联储潜在的加息可能构成金银的制约因素。地区局势方面的不确定性可视为金银期价潜在支撑，但难成为趋势性主导题材。在COMEX金银对关键技术压力突破未确认的情况下，国内受制于关键技术压力，反抽性质更加明显。AU1712支撑276，压力280；AG1712支撑3880，压力3960。

　　【操作策略】金周线转弱，日线受压回落，1712短线为主，激进者以280为止损逢反弹短空；银周线偏弱，日线震荡调整，1712观望或盘中短线交易。

　　(倍特策略分析师： 张中云)

　　钢材受各方因素影响震荡 看现货支撑持续性

　　周一晚外盘CRB指数、原油收涨，回到横盘区间震荡；伦铜大涨，维持上涨势道；美元指数收平，回踩中期均线。钢材现货上涨，上海螺纹4050，涨60；铁矿石475，涨2；唐山钢坯3640，涨20。截至12日螺纹社会库存较上周小幅上升，螺纹钢厂端库存小幅下降，降幅小于社会库存增加量；说明节后库存累积不大。武安、唐山等城市执行限产方案，市场对钢厂限产产量下降预期增强；而北方等地工地土石方作业停工未全面执行，节后需求尚可，提振现货上涨。现货连续上涨，上海两日累计上涨130元/吨。供应端进入2+26采暖季限产评估期，而天气污染程度不同限产措施有别，在没有达到重度污染时不会执行最严厉的限产50%，所以供应端影响不会一下很大。唐山昨日宣布17-24日重污染天气实施50%限产措施，对市场心理预期会形成较好提振，现货预计获支撑持稳。短期关键看现货大涨后，终端需求接受程序，成交好坏决定需求强弱，才能决定几天大幅度限产措施后现货能否持稳。期货市场近期市场氛围相对比较复杂，铜强劲上涨，而焦炭焦煤现货下跌带动持弱，对钢材形成拖累，短线节奏上震荡加剧，螺纹看短线震荡回踩后力度，矿石跟随震荡。操作上，矿石1月不持仓；螺纹1月依托3720轻仓试多；短线交易日内为主。

　　(倍特期货 刘明亮)

　　受黑色起伏影响加深 胶期价震荡加大 但弱势难改

　　上周末开始，天胶走势受到黑色系影响就明显增大，短期节奏基本与黑色完全同步，有色的强势对其影响有限，胶目前主要还是受到黑色走势影响，但其自身基本面的疲弱仍对其价格形成较大压力。昨天胶未能延续上周末反弹格局，期价上冲乏力，隔夜受到黑色走软影响，胶价再度跳水，疲态再显。胶一直都是反弹最弱的工业品之一，其巨量库存压力，以及较高的期现价差，还没有看到化解可能，期价离真正见底为时尚早。我们一直认为，现有胶期价受其他工业品影响下的反弹，只能延缓期现回归的时间，对后续期价进一步下跌有利，目前任何反弹均属无效。只是短线节奏比较难把握，黑色震荡加大，情绪传导直接，且多空转化速度太快，找不到核心逻辑，之前我们为防止情绪带动下，胶期价反弹超预期，建议新空暂缓两日，从昨天走势看，胶的反弹还是异常脆弱的。因此，相对高位趋势空单不要轻易丢掉，也不必过度在意盘中波动，控制好仓位耐心持有；新空点可再次尝试在13600展开，期价未能站稳14600前，胶期价技术上的弱势难改，期价若意外站稳14600，空单再考虑技术上的回避。

　　(倍特策略分析师：马学哲)

　　聚烯烃情绪再转弱

　　【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9750、扬子石化华东9600、广州石化华南10050、兰州石化西南9700、大庆石化东北9700；T30S出厂价：齐鲁石化华北8700、镇海炼化华东8850、大庆炼化华南8950、兰化西南8750。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量589吨，成交率100%；PP挂卖量3664吨，成交率90.9%。

　　【期货走势】L1801-L1805价差60(-25)，PP1801-PP1805价差80(-12)，L1801-PP1801价差685(-77)。L1801延续反弹，上方存在40日均在线10周均线的压力。PP1801势头更为强劲，突破阻力。

　　【今日涨跌】偏弱震荡

　　【操作策略】基本面尚未看到明显改善：与同期相比，产量继续增加，中端库存未得到实质性消化，市场运行压力依旧存在。从夜盘来看，市场情绪再度转弱，日内聚烯烃期价有望随之走低，高位空单可适当持有。L1801支撑9650、压力9900，PP1801支撑8900、压力9250。

　　(倍特期货 陈吟)

　　沥青供需双双施压

　　【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2550-2650、华北2500-2650、山东2300-2500、西北3300-3950、华南2450-2550、华东2400-2550、西南2800-2900。 进口重交CFR完税价格成交区间：华南2600-2900、华东2500-3000、北方2500-3000。

　　【期货走势】布油指数收盘57.39(+1.16%)，美油指数收盘价52.34(+0.95%)。Bu1712日线级别上反弹中断，周线上未摆脱偏弱的趋势，5周均线处形成明显压力。

　　【今日涨跌】偏弱震荡

　　【操作策略】9月全国石油沥青产量增至264.11万吨，加上进口资源到货量持续充裕，目前市场有大量货源有待消化。但目前需求端释放并不佳，东北、西北地区需求进入收尾阶段，华北地区因大气污染治理条例的实施导致建成区道路施工全面停止。不过原油回涨提供成本支撑，压缩沥青下行空间。整体来看，沥青期货短期以偏弱震荡为主，操作上日内为主，Bu1712短线支撑2320、压力2450。

　　(倍特期货 陈吟)

　　原油价格高位震荡 PTA期货市场延续整理

　　【外盘市场】美原油主力收于51.87美元/桶，涨0.42；布伦特原油主力收于57.82美元/桶，涨0.65；亚洲PX中FOB韩国收于838.7-840.7美元/吨，涨7.2；CFR中国收于856.7-858.7美元/吨，涨7.2。

　　【现货市场】PTA现货自提5154元/吨，涨29，和1801主力合约基差升水2元/吨，基差收窄；美金盘PTA市场船货报盘维持在638-645美元/吨附近，涨0，PTA一日游货源供应商报盘维持至665-700美元/吨附近，涨0，成交有限。仪征化纤65万吨/年装置停车检修至11月14日左右；海伦石化停车检修其1号120万吨/年装置至10月26日左右；翔鹭石化部分产能预计10月底可能重启，亚东石化150万吨新增产能预计10月计划开工，华彬石化140万吨装置预计10月重启。PTA开工率因为停车检修有所下降，聚酯开工率回落1.03%。国际原油期货价格高位震荡，PX价格有所上涨，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。当前PTA现货市场整体保持稳定格局，成本端支撑趋强，但聚酯开工率回落和PTA新老装置投产预期制约市场走势，预计PTA市场反弹高度有限，随商品期货市场稳中震荡整理为主。

　　【操作策略】郑州PTA1801夜盘开盘报5166元/吨，收盘报5148元/吨，较上一交易日下跌4元/吨，跌幅0.08%，持仓量减少2.22万手至118.25万手。PTA下跌后偏弱震荡，形态上大阴线击穿前期箱体下沿后震荡整理，近期随市回升，同时空头多日主动减仓，导致持仓量大幅减少。上游原油价格连续上涨，成本端存在支撑，现货市场价格有所回升，预计期货市场偏强震荡为主，以5050为支撑短线试多，压力5200。

　　(倍特期货助理分析师 程杰)

　　郑醇局部下滑 延续震荡

　　【现货】：陕西2550，川渝2800，两湖2950，河南2700，内蒙2500，江苏2730，宁波2850，山东2700，华南2850，东北2900.CFR中国333美元/吨.(来源：卓创)

　　【盘面】据卓创了解，陕西蒲城清洁能源化工公司180万吨/年甲醇及下游60万吨/年MTO装置10月16日开始检修，计划检修30天。近期甲醇市场暂未有大的变化，局部地区小幅下滑，不过内蒙区域价格依旧表现坚挺，因此考虑到价格洼地地区走势，预计盘面下跌空间也不会太大。近日黑色系逐步反弹，有利于提振其他版块重新修整，另外国际原油的企稳也有助于化工品走出阴霾，目前的压力主要在于环保压力下需求端的释放，通过数据来看，下游需求端尚维持稳定，因此预计郑醇整体节奏或以震荡寻支撑形势展开，稳健者空单注意卡好保护并注意反手机会。

　　【操作建议】：短期工业品氛围尚不稳定，稳健者可先清仓观望，已有空单参考2600-2660保护持有；10日线可做强弱分水位参考。

　　(倍特期货 李闯)

　　玻璃短时跟随黑色震荡偏强

　　【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1504，河北德金1416，河北迎新1488，滕州金晶1680，湖北亿钧1660，武汉长利1760.(来源：卓创)

　　【盘面】据卓创了解，1-9月份新点火及复产生产线共计11条，冷修生产线9条，与2016年年底相比日熔量增加2550吨，增幅1.62%。周末期间国内浮法玻璃价格稳中小涨，成交平稳。银十即将走过，市场氛围平平，不过基差牵制下尚存有挺价基础，预计后期冬季需求端将难有释放，因此合约趋势上预期偏弱。目前成本端仍有支撑且黑色节奏仍有带动基础，操作上可主要把握逢高试空的机会，若现货市场不继续出现走高迹象，那么围绕基准交割地区域价格试空则更为稳妥。

　　【操作建议】：需求面有减弱预期，而成本端抬升亦有支持，短期僵持震荡为主，20日线多单依托1360保护；后面关注1400上方的试空机会。

　　(倍特期货 李闯)

　　郑煤预期不改 市场坚挺

　　【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混580-590元/吨，京唐港585-595元/吨。秦皇岛港实际成交价：730-740元/吨(来源：卓创)

　　【盘面】：秦皇岛港口库存10.13日716.5万吨(10.12日723.5万吨)：截至10月16日，沿海六大电厂平均库存量为941.32万吨，平均日耗66.94万吨，可用天数14.1天。核心观点暂不做更改：虽然上游秦港库存出现大幅增加，但下游电厂库存依然维持在偏低位置且后面即将进入旺季。目前下游市场尚未进入冬储旺季高峰期，秦港库存近期内开始大幅攀升，已经达到了700万吨水平，而通常情况下会在600万吨左右，高企的库存有助于压制煤炭价格的持续攀升势头，符合政策导向。而出现反转还是有一定困难的，因为从下游电厂库存方面来看，电厂库存偏低且补库并不积极，电厂可用库存在冬季期应维持在20天之上才算安全稳定，因此目前上下游两端库存叠加后并不算高，价格回调空间也会较为受限。预计短期节奏上黑色系会存有一定扰动，而操作上还是要注意追空的风险，我们依然给予逢低试多的参考建议。风险点在于后期产能释放进度尚不明确。

　　【操作建议】库存叠加压力不大，多单依托620持有。

　　(倍特期货 李闯)

　　美农报告提振豆系 油粕轮动复杂化

　　【消息】美国农业部(USDA)10月供需报告显示，美国2017/18年度大豆单产预估为每英亩49.5蒲式耳，市场预期为50.0蒲式耳，9月报告预估为每英亩49.9蒲式耳；2017/18年度大豆年末库存预估降至4.3亿蒲式耳，市场预期为4.47亿蒲式耳，9月预估为4.75亿蒲式耳。美国农业部(USDA)公布，截至2017年10月12日当周，美豆出口检验量为1770324吨，高于市场渔夫的110-140万吨，前一周修正后为149万吨，初值为148万吨。马来西亚船运调查机构ITS公布，马来西亚10月1-15日棕榈油出口较上月同期增长10.3%至69万吨，9月1—15日出口为69万吨。

　　【现货】根据wind统计，10月16日现货价格，一级豆油6146.67元/吨(涨31.67元/吨)，菜油6607.5元/吨(涨48.75元/吨)，24度棕榈油5798.33元/吨(涨65元/吨)。10月13日港口库存方面，豆油122.4万吨(平)，棕榈油35.8万吨(平)；10月12日豆油商业库存155.45万吨(较10月11日涨0.25万吨)。压榨收益方面，截止10月12日当周，国产大豆豆油收益1041元/吨(同比跌1.13%)，豆粕收益2568元/吨(同比涨0.94%)；进口大豆豆油收益1138元/吨(同比跌0.78%)，豆粕收益2304元/吨(平)。

　　【期货走势】昨日，CBOT美豆受获利了结，跌0.82%；BDM毛棕榈油受出口提振，涨0.18%。夜盘，y1801,收于6086，跌0.23%；p1801，收于5590，跌0.21%；OI801，收于6698，涨0.15%。

　　【操作策略】美国农业部调低美豆单产和库存值，低于市场预期，提振油脂油料市场，油粕轮动趋于复杂化。国内市场，粕类需求旺盛招致油厂开机率高企，豆油累计产量持续攀升，但双节备货结束后，豆油成交不及产量增速，导致库存升高，对豆油价格形成一定的压力；棕榈油暂受出口提振。技术面上，y1801于6000整数关有支撑，P1801、OI801于20日线处承压。y1801、 P1801、OI801日内顺势交易。

　　(倍特期货 刘思兰)

　　外盘获利了结 国内两粕跟随整理

　　【外盘、消息】外盘受累于获利了结,美豆粕指收327.5 跌1.3跌幅0.39%。美国农业部(USDA)上周五公布的豆粕出口销售报告显示：截至10月5日当周，美国2016-17年度豆粕出口净销售减少19,500吨，2017-18年度豆粕出口净销售256,500吨。当周，美国2016-17年度豆粕出口装船133,300吨。美国农业部(USDA)本周一公布，民间出口商报告向未知目的地出口销售227,300吨美国大豆，2017/18市场年度付运。美国农业部报告，截至2017年10月12日当周，美国大豆出口检验量为1,770,324吨，高于市场预估的110-140万吨，前一周修正后为1,490,367吨，初值为1,484,650吨。美国全国油籽加工商协会(NOPA)本周一公布报告显示，9月美国大豆加工速度低于预期，但压榨量创10年来同期最高水准。 USDA在每周作物生长报告中公布称，截至2017年10月15日当周，美国大豆收割率为49%，分析师此前平均预期为49%，之前一周为36%，去年同期为59%，五年均值为60%。当周，美国大豆生长优良率在61%，较市场预期和之前一周持平，上年同期为74%。当周，美国大豆落叶率为94%，之前一周为89%，去年同期为95%，五年均值为93%。咨询机构AgRural周一表示，截至上周四，巴西2017/2018年度大豆播种率达12%，基本符合五年均值，但落后于上年同期水平，因主产区降水不足。据政府预测，巴西2017/18年度大豆产量料为1.06-1.082亿吨，不及上一年度的1.114亿吨，因理想的天气条件不会再次重现。　

　　【现货市场】昨日豆粕现货报价山东青岛3030涨30、天津3120、东莞2980、广西防城港2960、周口3080。菜粕现货未报。

　　【期货走势】夜盘两粕冲高回落，1801豆粕增仓2.67万，1801菜粕增仓0.39万。

　　【操作策略】

　　基本面上, USDA10月月度报告下调美豆单产预估和年末库存预估，加之巴西天气配合多头，虽然上调了收割面积，但已经于事无补。本次报告利多成分超出市场预期，美豆主力11月合约突破千点心理关口,有所回调,但回调目前有限,仍然在千点关口处震荡。美国大豆产量基本定型后，市场关注点继续向南美转移，如果南美产期内出现天气或其它减产因素,那么整个豆类品种仍然将震荡上行。国内两粕昨日夜盘冲高回落，短期内或将跟随外盘陷入小幅震荡回落，但大方向上依旧看多。操作上仍然以豆粕1801 2650，菜粕1801 2100为支撑，继续多单持有。谨慎者可以止盈观望。

　　(倍特期货 刘体峰)

　　玉米/淀粉期价下方空间仍存 底部逐渐明晰

　　【盘面回顾】

　　周一，玉米1801合约继续区间震荡，C1801合约报收1678元/吨，下跌1元/吨，增仓18068手，成交41.7万手。CS1801合约报收1945元/吨，下跌1元/吨，增仓53962手。C1801合约上方受制于10日均线压力，日线MACD绿柱缩短，KDJ低位拐头向上，技术面有所改善。

　　【供需逻辑】

　　华北玉米销售、东北玉米收割都进入集中阶段，期货市场对现货市场变动将更加敏感。本周华南、黄淮局部、华北、西北等雨水较多，新粮收获进度受到影响，北方港口报价有所反弹。淀粉行业开机率已经完全恢复，市场货源供给偏紧的局面逐渐好转。同时，随着新季玉米上市，陈粮压力逐步增大，淀粉的原料价格支撑日趋减弱，现货价格延续缓慢下跌的走势。随着新季玉米收割供应上量，短期玉米下方仍有空间，但收购价格对于下方1650支撑较强。总的来看，伴随玉米新粮上市，短期期价受到压力，但是价格底部明晰，短期可波段操作。

　　【操作建议】

　　C1801波段操作，1660-1700高抛低吸；CS1801逢高抛空，2000止损。

　　(倍特期货助理分析师 何志)