国贸期货：10月13日早评

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来源：中金在线特约已入驻财经号作者：佚名 2017-10-13 08:28:36

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　　【结论及投资建议】

　　周四(10月12日)，债市延续走弱，期债震荡走低，全线大幅收跌，10年期主力合约T1712收跌0.32%，银行间现券收益率大幅上行，尤其是午后14:30之后收益率上行幅度大幅扩大，10年期国债活跃券170018收益率创上市以来新高；资金面较昨日明显宽松，主要回购利率多数下跌，IRS变动不大。

　　资金面方面，周四央行进行200亿7天逆回购操作，当日600亿逆回购到期，单日净回笼400亿。虽然央行重新净回笼资金，但是无碍流动性趋向宽松，在供大于求局面下，隔夜资金减点融出较为普遍，主要回购利率多数下跌,利率回落到正常水平。近日央行的操作表明其不愿看到宽松预期扩散，中性政策基调不改，十九大召开在即，金融市场维稳是大概率事件，虽资金面仍有一定压力，但央行的续作展示维护流动性基本稳定的决心。

　　美联储发布的9月会议纪要总体上“不及市场预期鹰派”。纪要显示，少数美联储官员希望推迟至通胀更高时再加息；多数官员认为2017年再度加息是有保障的。而加息意见的分歧主要来源于低通胀，许多美联储官员担心低通胀不只是暂时的，通胀太低可能有最终导致通胀预期下滑并损及美联储威信的风险，也有部分官员担心通胀将持续低于2%。此次美联储会议纪要显示出其内部对于通胀的看法不一，进一步释放了美联储将在12月会议上更为关注通胀的信号。美联储虽受低通胀之扰，但其仍处于加息的轨道之中，纪要发布后，美元指数短线下挫，黄金价格短线上扬。

　　美联储加息预期叠加我国去杠杆进程，央行的货币政策将面临更大的挑战，然而短期内央妈公开市场操作维稳意图明显，资金面短期有惊无险。债市仍延续弱势，宏观数据即将公布，或将成为破局的关键，此前市场观望情绪明显，入场意愿不强，短期债期料小幅震荡下行。

　　操作上：

　　TF1709日内参考点位，上方压力：97.500；下方支撑：97.200。

　　T1709日内参考点位，上方压力：94.835；下方支撑：94.400。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫、樊梦真

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