国贸期货：10月13日早评

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来源：中金在线特约已入驻财经号作者：佚名 2017-10-13 08:28:36

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　　【基本面】

　　1. 美国农业部本周发布的报告显示，私人出口商报告对未知目的地售出132,000吨大豆，在始于9月1日的2017/18年度交货。私人出口商报告对中国售出264,000吨大豆，在始于9月1日的2017/18年度交货。

　　2. 气象学家近日称，阿根廷向拉尼娜气候过渡导致降水量下滑，未来几个月对洪灾泛滥的农田来说是件好事，但天气变干也可能伤及大豆和玉米单产。此前爆发的厄尔尼诺气候导致降雨量高于往年均值，在阿根廷广袤的潘帕斯谷物种植带上，有接近100万公顷(250万英亩)农田受灾。厄尔尼诺现象是发生在热带太平洋海温异常增暖的一种气候现象，大范围热带太平洋增暖，会造成全球气候的变化。在厄尔尼诺现象发生后，拉尼娜现象有时会紧随其后。

　　3. 【供需报告】：美新豆单产意外调低至49.5蒲(预期50、上月49.9、上年52)，收割面积8950万英亩(上月8870、去年8270)，产量44.31亿蒲(预期44.47、上月44.31、上年42.96)，期末库存4.30亿蒲(预期4.47、上月4.75、上年3.01)。美新豆单产调低但收割面积增加令产量不变，但陈豆库存因陈豆单产也调低而再度下调，美新豆库存因此低于预期。2017/18年度巴西大豆产量1.07亿吨(前值1.07，上年1.14亿吨)；2017/18年度阿根廷大豆产量5700万吨(前值5700，上年5780)；2017/18年度中国大豆产量1420万吨(前值1400，上年1290)；2017/18年度全球大豆结转库存9605万吨(前值9753，上年9596)。因美国新豆单产意外调低，库存低于预期，本次报告对大豆影响利多。

　　【行情分析及操作策略】

　　油脂方面：周四，沿海一级豆油主流价位在6000-6150元/吨，波动10-50元/吨(天津贸易商6080-6090，日照贸易商6000，张家港贸易商6150，广州贸易商6030)。沿海24度棕榈油价格大多5650-5800元/吨，大多涨10-20元/吨(天津贸易商5750-5760涨10，日照贸易商5800涨20，张家港贸易商报5750，广州报5650-5670涨10，厦门报5850平可议)。周四，连盘油脂止跌小反弹，现货豆油稳中波动10-50棕油小涨10-20成交不多。美豆收割工作完成36%，落后五年平均进度43%，但本周晚些时候降雨放缓将利于收割，且传言17年美豆蛋白含量偏低或导致中国可能选择更多的南美大豆，拖累美豆走势。USDA10月供需报告意外利多，美新豆单产调低但收割面积增加令产量不变，但陈豆库存因陈豆单产也调低而再度下调，美新豆库存因此低于预期。目前，国内豆油库存已大幅攀升至155万吨历史新高，下周大豆压榨量将回升至190万吨超高水平，豆油库存还将放大，棕榈油库存也已回升至40万吨以上，供大于求格局延续。但由于报告利多，连豆油或消化报告利多，但上行的持续性还有待观察。

　　粕类方面：周四，沿海豆粕价格2830-2920元/吨一线，局部跌10元/吨，(其中天津2960，山东2880-2910，江苏2850-2860，东莞2880-2890，广西地区2830-2850)。周四，连粕继续小跌，豆粕现货大多稳定，局部跌10。目前北方豆粕偏紧张局面尚未缓解，且中国进口大豆将推迟两周到港，部分油厂或因大豆未接上而停机，或多或少对油粕市场会带来一些支撑，短线豆粕现货价暂或表现抗跌。但油厂开机率下周将达到超高，后续豆粕库存量将重新增加，及下游市场在节后一波集中提货之后，提货速度将放缓。11、12月大豆到港过于庞大，总量将超过1800万吨，豆粕库存量或重新回升，届时价格有再度回落风险。

　　操作上，由于USDA报告利多，隔夜美豆上行靠近1000美分附近，因此，内盘油粕周五或高开，盘面或偏强消化报告带来的利多。周五开盘后可择机入场多单豆粕1801。若点位过高，谨慎追入。注意把握节奏，也谨防高开后的冲高回落行情。

　　Y1801日内参考点位，上方压力：6350；下方支撑：5900；

　　P1801日内参考点位，上方压力：5650；下方支撑：5350；

　　OI801日内参考点位，上方压力：6650；下方支撑：6400；

　　M1801日内参考点位，上方压力：2850；下方支撑：2650；

　　RM801日内参考点位，上方压力：2280；下方支撑：2050；

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙

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