国贸期货：10月11日早评

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来源：中金在线特约已入驻财经号作者：佚名 2017-10-11 08:19:02

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　　【结论及投资建议】

　　周二(10月10日)，资金面整体仍紧，债市延续弱势，国债期货全天窄幅震荡收盘涨跌不一，10年期国债期货主力合约T1712收涨0.03%，5年期国债期货主力合约TF1712收跌0.05%。银行间现券收益率小幅上行，10年期国开活跃券170215收益率上行0.30bp报4.2230%， 10年期国债活跃券170018收益率上行0.38bp报3.65%，IRS多上行。

　　资金面方面，央行周二进行400亿7天逆回购操作，当日400亿逆回购到期，完全对冲到期资金规模。周一央行暂停公开市场操作净回笼资金抵消定向降准的利好，周二虽然重启逆回购操作但是完全对冲公开市场到期资金规模，再次彰显央行中性的货币政策操作态度。资金面整体略有好转但是改善幅度不明显，整体仍维持紧平衡态势。10月是传统的缴税高峰期，税规模或将超过6000亿元，对流动性冲击较大，缴准和外汇占款对流动性影响不大，最终10月资金面的松紧仍将取决于央行操作对于财政存款的对冲幅度；近日央行的操作表明其不愿看到宽松预期扩散，10月的资金面仍面临不小的压力。

　　9月实体经济表现仍难言乐观,房地产和汽车两大终端行业的销售数据表现弱于前值，“金九银十”风光不在。虽9月超强的中采PMI，抬高了市场对基本面的预期，但财新PMI的背离也让经济的反弹存疑。资金面略有好转但改善幅度不大，市场对未来货币政策预期出现分歧，观望情绪仍在；债市近期难以走出趋势行情，大概率仍维持横盘震荡状态，维持期债短期震荡格局的判断。

　　操作上：

　　TF1709日内参考点位，上方压力：97.830；下方支撑：97.320。

　　T1709日内参考点位，上方压力：95.440；下方支撑：94.530。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫、樊梦真

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