国贸期货：9月15日早评

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来源：中金在线特约已入驻财经号作者：佚名 2017-09-15 08:23:55

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　　【基本面】

　　1、8月份美国全国油籽加工行业协会(NOPA)的大豆压榨量预计将会创下10年来的同期最高水平。路透社调查的七位分析师预计NOPA的8月份大豆压榨量为1.37501亿蒲式耳，如果预测成为现实，这将是2007年以来8月份的最高压榨量。2007年8月份的压榨量为1.37564亿蒲式耳。去年8月份的压榨量为1.31822亿蒲式耳。

　　2、上周，投机基金进一步在美国主要农产品期市增持净空单。投机基金更加看空谷物市场，因为市场对于干燥天气造成玉米减产的担忧减弱。作为对比，对热带风暴的担忧促使投机基金大幅提高棉花市场的多单部位。美国商品期货交易委员会(CFTC)报告显示，截至9月5日的一周，投机基金在美国13种主要农产品期货及期权市场的净空单达到130,477手，比前一周增加2,566手。

　　3、巴西农业部下属的巴西国家商品供应公司(CONAB)称，2018年巴西大豆播种面积可能增加，尽管全球大豆供应庞大。CONAB表示，一些农户可能在夏季期间将玉米耕地改种大豆，因为大豆种植收益高于玉米。CONAB没有在报告里给出具体的播种面积预测数据。作为对比，美国农业部9月份预计2017/18年度巴西大豆收获面积为3470公顷，高于上年的3390万公顷。不过大豆产量预计减少到1.07亿吨，低于上年的1.14亿吨。

　　【行情分析及操作策略】

　　油脂方面：周四，沿海一级豆油主流价位在6330-6480元/吨，涨幅在10-60元/吨。(天津贸易商6460-6480，日照贸易商6430，张家港贸易商6480，广州贸易商6330-6350)。沿海24度棕榈油价格大多在5920-6000元/吨，涨50-90元/吨(天津贸易商5930-5940涨90，日照贸易商未报，张家港贸易商报6000涨50，广州报5920-5930涨70，厦门未报)。周四，连盘油脂上涨，现货豆油涨10-60，棕油涨50-90买家追高谨慎，成交难放量。美豆持续下跌后迎技术反弹，中国加快进口，南美天气或影响播种进度，美豆维持震荡整理。棕油基本面偏强令其领涨，短线油脂或偏强震荡。但10-11月大豆到港或高达1600万吨，且压榨利润尚可，油厂开机率高企，中期在美豆集中上市压力显现或节前备货结束后或有一波回调风险。

　　粕类方面：周四，沿海豆粕价格2760-2800元/吨一线，稳中有涨10-20元/吨一线，(其中天津2820，山东2770-2800，江苏2760-2780，东莞2810-2830，广西地区2760-2790)。周四，连粕止跌反弹，豆粕现货稳中涨10-20低位成交好转。目前来看，10-11月大豆到港量或高达1600万吨，大豆榨利良好，油厂开机率高企，环保检查令养殖业恢复缓慢，抑制粕类需求，豆粕库存或再度回升，令其反弹力度也较小，短线窄幅震荡格局未变。

　　操作上：期货单边操作：短线连粕仍处在弱势，但整体大幅下跌空间或有限，库存不足的买家可逢低适量补库，或将近月基差逢低分批点价。而油脂整体大幅下跌空间或有限，而油脂整体仍在上升浪中，但要谨防豆油主力合约期价在报告影响下的回调走势。可尝试短多豆油1801的操作，豆粕1801反弹空对待，另可做多油粕比。

　　Y1801日内参考点位，上方压力：6480；下方支撑：6250；

　　P1801日内参考点位，上方压力：5750；下方支撑：5480；

　　OI801日内参考点位，上方压力：7100；下方支撑：6800；

　　M1801日内参考点位，上方压力：2800；下方支撑：2600；

　　RM801日内参考点位，上方压力：2250；下方支撑：2100；

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙

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