国贸期货：9月12日早评

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来源：中金在线特约已入驻财经号作者：佚名 2017-09-12 08:27:02

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　　【结论及投资建议】

　　周一(9月11日)，国债期货全线收跌结束三连阳，银行间现券收益率明显上行，银行间资金面收敛，跨月跨季资金利率大幅上行，IRS多数上行。

　　资金面方面，周一央行公告称，目前银行体系流动性总量较高，可吸收政府债券发行缴款和央行逆回购到期等因素的影响，9月11日不开展公开市场操作。当日有400亿逆回购到期，央行实现净回笼400亿。银行间市场周一资金面较上周略有收敛，但整体仍属平稳。进入9月中旬跨季末需求逐渐升温，资金也难再维持月初的宽裕局面，料流动性将逐渐步入紧平衡局面。

　　财政部公布财政收支数据显示，8月全国一般公共预算收入10652亿元，同比增长7.2%，低于7月3.9个百分点，今年以来仅高于5月；一般公共预算支出14647亿元，同比增长2.9%，其中，证券交易印花税收入93亿元，同比下降29.1%。因去年同月基数较高，非税收入同比下降22.5%。从数据上来看，财政支出进一步放缓，主要支出项目中，交通运输支出增速降幅较大，单月同比增速从7月份的38.5%降至-9.4%。8月份政府性基金支出增速加快，从7月的37.4%回升至43.7%。一般公共预算支出和政府性基金支出合计同比增长11.6%，比7月份的12.1%放缓。8 月份财政赤字3995亿元略低于去年同期4293亿元水平。今年前8个月，一般公共预算财政赤字1.02万亿元，年内剩余1.36万亿元赤字空间，剩余月份财政支出增速将大幅放缓。财政支出进一步放缓或对未来的基建投资增速带来压力。

　　周末公布的8月通胀数据大幅好于预期打压市场情绪，加之资金面有所收敛，尤其是跨月跨季资金需求旺盛，债市遭遇回调。不过往后看，基本面对债市的影响中性，资金面在央行呵护下有望保持紧平衡，短期的利空因素减少，期债或延续反弹行情。

　　操作上：

　　TF1709日内参考点位，上方压力：98.025；下方支撑：96.960。

　　T1709日内参考点位，上方压力：95.475；下方支撑：93.800。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫

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