国贸期货：8月28日早报

正文手机网浏览财经资讯

来源：中金在线特约已入驻财经号作者：佚名 2017-08-28 08:42:56

中金在线微博

微信加关注扫描二维码
关注
中金在线微信

　　

　　【结论及投资建议】

　　周五(8月25日)，国债期货冲高回落收跌，现券收益率继续小幅上行。虽然今日资金紧势缓和，但短期利多难寻，流动性易紧难松，债市弱势震荡格局难改。

　　资金面方面，央行周五公告称，考虑到财政支出、地方国库现金管理商业银行定期存款操作、金融机构法定准备金退缴等因素将投放流动性，对冲央行逆回购到期后银行体系流动性处于适中水平，8月25日不开展公开市场操作。当日有1300亿逆回购到期。按逆回购口径计算，本周累计净回笼3300亿。虽然公开市场继续暂停操作并继续回笼资金，但月末财政支出形成的财政存款投放等对流动性提供支撑，资金面供需状况和市场情绪将趋于缓和。

　　国家统计局8月27日发布数据显示，2017年1-7月份规模以上工业企业利润比去年同期增长21.2%，增速相对1-6月回落0.8%，从去年2月开始连续17个月正增长，同比增幅虽然已经连续五个月回落，是本年来最低，但相对仍处于较高水平。其中，7月利润同比增长16.5%，增速比6月份放缓2.6个百分点。今年以来工业企业利润不断改善与供给侧改革不断推进有关。一方面，供给改革使得库存水平不断降低，企业经营效益好转；另一方面，钢铁煤炭等工业品价格持续保持高位，上下游行业利润均得到显著改善。政府层面对供给侧改革、去产能不断深化意志坚定，政策高压下，供给端不断改善，预计短期内工业企业利润将保持高位，并从下游传导至上游原材料等行业。

　　从高频数据来看，8月份房地产销量增速延续负增，汽车消费高开低走延续弱势，说明需求依旧没有改善；而发电耗煤量保持高位与今年8月气温依然较高有关，同时也表明高利润下工业企业生产积极性较高，但是去产能叠加环保限产对生产带来不小的影响。经济短期平稳运行。通胀方面：进入8月份，煤炭、钢材、有色、化工等工业品价格轮番上涨，与此同时猪肉、鸡蛋价格也不断回升，推升了8月份通胀回升的预期。但是考虑到去年同期商品价格也出现较大幅度的上涨，拉高基数，预计进入9月后通胀将稳中趋弱。

　　尽管不断有预期经济可能走弱，但拐点始终未至，说明经济具有较强的韧性，而外汇占款持续减少、超储率历史地位，资金面阶段性紧张，这种情况下债市很难走出趋势性行情。而随着商品价格大幅上涨，短期通胀预期有所回升，期债或维持弱势震荡。

　　操作上：

　　TF1709日内参考点位，上方压力：98.025；下方支撑：96.960。

　　T1709日内参考点位，上方压力：95.475；下方支撑：93.800。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫

共 12 页首页上一页 [2] [3] [4] [5] 6 [7] [8] [9] [10] [11] 下一页末页