广发期货：08月25日

　　第1页: 技术面整数关口压力大 短期震荡格局难突破第2页: 贵金属：耶伦、德拉吉齐上阵 市场静待指引第3页: 国债期货多数收跌第4页: 广发期货技术分析早报第5页: 原油：飓风将登陆，推高裂解价差

　　[市场表现]

　　周四上证综指继续陷入3300点久攻不下的泥潭，收盘跌0.49%报3271.51点；深成指跌0.63%报10552.96点；创业板下挫0.64%失守1800点。两市成交4077亿元，上日为4309亿。两融余额三连升，续创4个月新高。截至8月23日，A股融资融券余额为9272.53亿元，较前一交易日的9264.51亿元增加8.02亿元。

　　[行情分析]

　　基本面来看，7月份经济数据已经公布完毕，相比6月份而言，无论是PMI、PPI还是工业增加值均低于预期。目前市场关于基本面的讨论分歧较大，但我们认为国内的经济增长还是有较强的韧性。例如7月份的社融和新增人民币超预期，企业中长期贷款和债券融资加速明显，显示企业融资需求的确在回升。另外从资本市场的表现来看，股市和债市在经济数据出来后，债券收益率虽出现下行，但回落的幅度并不大，股市也没有明显回调，因此市场的走势也没有给未来基本面形成一致的负面预期。整体上，我们仍然认为国内经济增长继续保持稳中向好的态势，未来是否走弱还需要时间和更多的数据来验证。

　　流动性方面，周四央行开展3个月800亿国库现金定存操作，没有开展公开市场操作。由于周四有1000亿逆回购到期，因此当日实现净回笼1000亿元。尽管央行公开市场已经连续四日净回笼，累计净回笼金额达2000亿元，但我们认为货币政策稳健中性的基调并没有发生变化，央行近期投放力度减弱主要是受到月底财政存款集中支出有关。从银行间资金利率来看，周四流动性较前一日有所放松，货币市场利率多数下行。我们预计随着8月缴税因素的褪去以及财政存款的逐步投放，银行间资金面紧张的局势或将褪去。

　　股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-1,878 手，较前一交易日减少了96手；IH合约前20席位净持仓为-309 手，较前一交易日减少了115手；IC合约前20席位净持仓为-1052手，较前一交易日增加了76手。整体来看，期指前20席位净持仓累计减少了135手。

　　[操作建议]

　　国内资金面偏紧施压股市，国外市场聚焦全球央行年会，市场情绪偏谨慎。周四股指延续震荡整理，技术面上沪指3300点整数关口位置压力较大，成交量连续萎缩导致上攻不易，预计短期股指震荡格局难以打破。操作上建议IF1709前期低位多单可继续持有，止损3650点，无单暂时观望。