广发期货：08月25日

　　第1页: 技术面整数关口压力大 短期震荡格局难突破第2页: 贵金属：耶伦、德拉吉齐上阵 市场静待指引第3页: 国债期货多数收跌第4页: 广发期货技术分析早报第5页: 原油：飓风将登陆，推高裂解价差

　　[国债期货走势]

　　周四，国债期货TF1712合约收盘跌-0.0550 ，跌幅-0.0564 %，报97.4900 ，最高97.5800 ，最低97.4350 ，成交9,579.0000 手，持仓43,010.0000 手，增仓717手。T1712合约收盘跌-0.0700 ，跌幅-0.0739 %，报94.6950 ，最高94.7850 ，最低94.5850 ，成交32,232.0000 手，持仓59,186.0000 手，增仓1147手。

　　[一级市场]

　　进出口行3年期固息增发债中标利率4.1505%，全场倍数3.41；5年期固息增发债中标利率4.2751%，全场倍数2.1；10年期固息增发债中标利率4.3970%，全场倍数2.67。

　　[二级市场]

　　利率债品种多数走弱。其中，国债1Y上行1.13bp至3.3468%，国债5Y上行1.81bp至3.6084%，国债10Y上行1.00bp至3.6252%；国开1Y下行0.28bp至3.7906%，国开5Y上行2.31bp至4.2803%，国开10Y上行1.81bp至4.3441%。

　　信用债收益率多数上行。其中，AAA中短期票据1Y下行2.11bp至4.4342%，3Y上行3.94bp至4.6051%，5Y上行0bp至4.7633%；AA+中短期票据1Y下行2.11bp至4.6442%，3Y上行3.94bp至4.8551%，5Y上行0bp至5.0233%；AA中短期票据1Y下行2.11bp至4.8342%，3Y上行3.94bp至5.0451%，5Y上行0bp至5.3233%。

　　[公开市场操作]

　　央行公告称，8月24日开展800亿元中央国库现金管理商业银行定期存款操作，银行体系流动性总量处于适中水平，不开展公开市场操作。

　　[货币市场]

　　银行间质押式加权回购利率多数下行。R001、R007、R014、R1M分别报3.0158%、3.6297%、4.4184%、4.1985%，分别较上日加权平均价下行4.26bp、17.31bp、2.11bp和4.96bp。

　　Shibor全线上行。隔夜Shibor涨0.26bp报2.8479%；7天期Shibor涨0.12bp报2.9040%；14天期Shibor涨0.62bp报3.7385%；1个月期Shibor涨0.82bp报3.8839%。

　　[操作建议]

　　周四，国债期货早盘弱势震荡，午后跌幅扩大，全线多数收跌，现券收益率多数上行。央行表示，当日开展800亿元中央国库现金管理商业银行定期存款操作，银行体系流动性总量处于适中水平，不开展公开市场操作，当日公开市场有1000亿逆回购到期。市场资金面得到边际改善，虽然Shibor再次全线上涨，不过银行间质押式回购利率多数下跌。考虑到财政支出对市场流动性的补给，因此央行公开市场操作相对比较谨慎。基本面方面，黑色系扭转前一交易日的跌势，表明当前经济韧性较强，压制市场情绪。一级市场方面，进出口行三期固息增发债中，五年期和十年期品种中标利率均高于中债估值，且全场倍数唯三年期品种超3倍，需求边际有所减弱，期债承压。整体上，短期经济增速放缓、资金面边际改善对期债形成一定的支撑；不过考虑到财政支出制约央行公开市场操作投放量，黑色系普遍大涨、市场需求有所减弱等，期债承压。受多空因素的影响，期债短期或偏强震荡，建议T1712低位多单保持持有，止损位94.3。