国贸期货：7月6日早报

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　　【结论及投资建议】

　　周三(7月5日)，央行公开市场连续九日暂停操作，市场情绪有所改善，新发10年期国债需求向好，债期低开高走全线收红，现券收益率下行逾2bp，利率互换(IRS)整体回落。

　　资金面方面，央行公告称，近期银行体系流动性充裕，对冲金融机构缴纳法定存款准备金和央行逆回购到期等因素后，银行体系流动性总量仍处于较高水平，7月5日不开展公开市场操作。为央行连续九日暂停公开市场操作。当日有900亿逆回购到期，净回笼900亿元。7月将有大量流动性到期，中下旬还将有缴税因素扰动，如果央行继续保持净回笼，7月的流动性也将再度收紧，应谨慎对待。

　　数据方面，中国6月财新服务业PMI降至51.6，服务业活动增速放缓，前值52.8。这一走势与官方服务业PMI不同。6月财新综合PMI为51.1，为一年最低水平，前值51.5。6月的PMI意外反弹，修正了前期的悲观预期，但单月数据，经济增长动能是否持续性恢复还需进一步观察。

　　随着央行首次对资管业务进行表态，新规出台后，政策逐渐明朗化，金融去杠杆防风险的主基调下，监管高压依然存在，资金面、经济基本面仍存不确定性，债市反弹持续性有待观察，建议投资者保持谨慎。短期判断债期弱势震荡。

　　操作上：

　　TF1709日内参考点位，上方压力：98.205；下方支撑：96.630。

　　T1709日内参考点位，上方压力：95.755；下方支撑：94.780。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫