卓创资讯：7月5日每日简报

　　第1页: 能源:累觉不爱还是喜大普奔？成品油市场的总结与猜想第2页: 化工:利空云集 纯苯上涨难第3页: 塑料第4页: 橡胶：轮胎销量连月向好 次月销量有望持续第5页: 有色金属:表面华丽实则亏虚 铜价难上48000元/吨第6页: 钢铁:板卷排产受限 库存不断收缩第7页: 农资第8页: 产业开发部

　　［导语］六月临近收尾，周期内受制于原油大幅走跌、环保压制、雨季汛期等利空因素影响，国内成品油市场大幅走跌，而近日原油连续反弹刺激下，市场交投出现回温，油价转向上扬。卓创资讯分析，市场短暂补库热情过后，市场依然不敢过分乐观。

　　6月周期内，国内汽柴油价持续刷新年内成品油价的低值，截至6月27日，主营柴油跌幅达368元/吨；主营汽油跌幅达414元/吨，市场交投几近惨淡。然就在今日，市场风向出现转折，国内各省市主营油价基本呈现出稳中上涨局面，涨幅在20-200元/吨不等。

　　弱势市场向好，固然令业者喜大普奔，但是市场是否真能如我们所愿，就此“春风得意马蹄疾，一日看尽长安花”？且看以下几点解读：

　　1. 原油供应过剩忧虑挥之不去

　　国际油价在历经连续五周下跌后，当前的原油反弹主要利好依旧来自于技术面，来自于资金对前期油价暴跌的反向修正，消息面目前并没有给与配合。今晚EIA将发布库存报告，这将不同于过去四个交易日油价走势的逻辑，EIA的报告将会通过消息面来作用油价走势。

　　过去数周，美油库存多数处于下滑通道，但投资者关注的焦点集中在下游产品库存，尤其是汽油库存。因为当前是美国传统的消费旺季，汽油库存的增减可以反映出市场的需求情况。因此，晚间EIA报告结果，除一如既往的关注原油库存之外，重点则需放在汽油库存报告上。倘若汽油库存还是大幅增长，前期原油市场的技术面回涨极有可能被终止，甚至引发空头再度砸盘的可能。相反，在原油库存不出现明显增幅，而汽油库存出现下滑的情形下，消息面传出的利好将配合前期的技术面支撑，推动原油继续反弹冲高。所以，投资者需密切留意晚间EIA的报告结果，警惕短线剧烈波动可能带来的影响。

　　2. 政策面 “三连跌”预期变数不大

　　依附于原油的政策性调价，受原油连续走低拖累，月度内两次窗口开启均为政策下调局面。卓创资讯分析认为，前期原油一路走低，连累本轮计价周期内原油基准价偏低，加之目前原油市场多空博弈，供应过剩忧虑依然主导市场情绪，尽管目前原油呈震荡反弹迹象，但后市下行预期依然较大，因此，7月7日24时，国内成品油市场有望迎来“三连跌”局面。。

　　3. 供应基本面表现或依然过剩

　　继国内第二批出口配额大幅缩水之后，本月中旬公布数据显示，2017年第三批加工贸易成品油出口配额共计906万吨，与第二批相比，环比上涨171.7%。所有配额被四桶油瓜分，其中获得较大配额的中石化，所获数额中煤油占比66.34%，与此同时，地方炼厂依旧被排除在外，短期内地炼资源将继续在国内消化。据卓创数据显示，截至2016年，地方炼厂成品油产量可达6280万吨，环比增加35.8%。随着被收购炼厂的陆续投产，以及加工量整体提升，地方炼厂资源激增，或会进一步导致国内成品油资源过剩日益严重。

　　开工率方面，国内多数主营炼厂检修逐步完成，三季度并无新增检修产能，且主营成品油出口配额大增，炼厂开工积极性有所提升，还有故而国内主营炼厂开工率或迎来上涨。山东地方炼厂近段时间开工率或持平为主，但是在七月中旬开始，整体将面临大范围检修结束，届时地方炼厂开工率或迎来大幅拉涨。

　　4. 需求面短期或暂无实质好转

　　今年经济调整背景下的国内成品油需求缩量明显，特别是自4月份开始，为期3个月的环保督查对终端需求的压制依然明显，全国大部分省市受此拖累出货严重受阻。另外七月份依然是华东、华南、沿江、西南地区的雨季主汛期，期间多数阴雨天气，对区内工矿开工及物流运输的挟制影响依然不容小觑。贸易商方面，多数贸易商前期逢低吸货量较大，而终端消耗缓慢，导致库存积攒较多，目前不管是从资金周转考虑，还是投机风险考虑，都缺乏继续大幅活跃的能力，暂时或以消化库存为主。

　　卓创观点：原油消息面中长期走势依然谨慎看空，短期内或有震荡反弹表现，对国内成品油市场或无法形成长期有效的上行支撑；本轮政策性下调预期变数不大，对七月上旬的成品油市场或形成利空；供需矛盾依然凸显，目前需求没有大方向实质利好驱动。因此，尽管近日国内油价出现短暂上涨，也仅是在原油反弹及地炼推价等因素刺激下，小范围的补库需求释放，中长期看七月份的成品油市场依然不敢过分乐观。