国贸期货：5月26日早评

　　第1页: 【股指】第2页: 【PTA】第3页: 【贵金属】第4页: 期价冲高回落，节前减仓观望第5页: 【铁矿石】第6页: 【国债期货】第7页: 【宏观和消息面】第8页: 【铜】市场分化明显，铜价仍有向上空间第9页: 橡胶早评：沪胶低位震荡 高抛低吸为主第10页: 【油脂油料】

　　【结论及投资建议】

　　周四(5月25日)，国债期货高开早盘大多时间走势平稳，临近午盘有所回落，午后震荡走低尾盘拉升；银行间现券成交活跃但收益率变动不大，国债表现好于国开，10年期国开活跃券收益率上行1.5bp，不同期限国债活跃券收益率小幅下行；利率互换涨跌互现，资金面较上日有所收敛。

　　资金面方面，央行公开市场完全对冲到期量，资金面较上日稍微有所收敛，银行间隔夜质押式加权利率跌幅均较上日放缓，7天期利率转升，其他跨月品种以及偏长期限资金利率延续涨势。近期跨月资金需求有所升温，月末及端午小长假在即，连续宽松数日的短期流动性稍微收敛；此外6月底即将要面临MPA考核，较长期限资金需求或延续旺盛，短期内流动性不容大意。

　　短期来看，消息面比较淡静，月底及端午小长假来临资金面有所收敛，监管隐忧仍存，短期情绪仍偏谨慎，债市料将维持窄幅震荡。经过前段时间的调整，目前收益曲线倒挂的现象有所修复，多TF空T策略可适当止盈出场。

　　操作上：

　　TF1706日内参考点位，上方压力：97.420；下方支撑：96.870。

　　T1706日内参考点位，上方压力：94.545；下方支撑：93.910。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫