倍特期货：5月25日早盘

　　市场谨慎情绪增加 股指继续震荡

　　观点：消息面上，央广网：李克强5月24日主持召开国务院常务会议，决定未来3年改造 棚户区1500万套。发改委：中国降杠杆工作成效显现，债务风险安全可控，随着供给侧 结构性改革的推进，企业经营效益明显改善，我国债务偿还能力和抵御负面冲击的能力 都进一步增强。降低企业杠杆率的各项措施如债转股等，均不会增大银行风险。国资委 ：1-4月，中央企业累计实现营业收入8万亿元，同比增加1.3万亿元，增长18.6%；1-4月 ，中央企业累计实现利润总额4449.9亿元，同比增长18.1%，主业经营利润占利润总额比 重同比提高7.4个百分点。融资融券：截至5月23日，上交所融资余额报5094.05亿元，较 前一交易日减少28.42亿元；深交所融资余额报3618.95亿元，较前一交易日减少20.16亿 元；两市合计8713.00亿元，减少48.58亿元。市场方面，近期股指持续盘整，盘面体 现在中小市值股票的下跌和蓝筹股的走强，分化的市场局面体现投资者对未来行情的观 点，买大弃小继续成为市场主流。随着端午节的临近以及银行流动性偏紧的预期，股指短期继续震荡为主。

　　交易策略方面，IF1706合约多单可继续持仓。

　　(倍特期货 杜辉)

　　铜震荡反弹 高度有限

　　昨晚铜继续偏强走势，价格小区间波动剧烈，没有特别的基本面信息。穆迪调降中国评级对商品价格影响不大。黑色小幅走弱后开始震荡，铜库存下降，短期难跌。国内基本面继续维持中性，交易上看，昨晚国内持仓增加较大，但是波动幅度并不大。铜价继续大区间震荡行情，从交易以及现货基本面等方面看目前位置属于区间偏高位置，前期空头可以持有。

　　(倍特期货策略分析师 许劲松)

　　会议纪要偏谨慎，金银收涨守住反弹形态

　　【外盘、消息】隔夜，国际金银期价小幅收涨。COMEX金报收于1261.9，日线小阳呈横盘震荡态势，反弹形态未被有效破坏，支撑1250，压力1267；COMEX银报收于17.255，日线收下影小阳，反弹形态未被破坏，支撑16.9，压力17.5。

　　消息面：美国4月成屋销售总数年化557万，预期565万，前值570万。美国4月成屋销售总数年化环比-2.3%，预期-1.1%，前值4.2%。美联储会议纪要，“谨慎地”等待进一步证据表明，近期数据疲软乃暂时性现象。预计疲软现象将会过去，如果预期实现料将“很快适宜”加息。几乎所有决策者都倾向于循序渐进而可预见地缩表，并在2017年开始。美国达拉斯联储主席Kaplan重申支持缓慢加息，预计美联储2017年加息三次。欧洲央行行长德拉吉称，宏观经济环境在改善，但没有看到存在证据表明信贷驱动泡沫出现扩散。

　　【基金持仓】最新的黄金ETF持仓847.45吨，较前一日持平；白银ETF持仓量10693.85吨，较前一日持平。

　　【期货走势】昨晚内盘方面，沪金小幅高开后窄幅震荡，期价仍处在今年前个三月的上升趋势线之下，但日线暂时守住10日均线及上跳缺口，反弹势头未被完全破坏；沪银日线延续震荡态势，短线上行意愿不强，但反弹也未完全走坏。基本面上，美国4月成屋销售也不及预期。美联储会议纪要未否定6月加息的可能性，但称应该“谨慎地”等待进一步证据。地区局势上，朝鲜问题及英国曼彻斯特的恐怖袭击事件对市场影响有，接下来关注6月初的英国大选及退欧谈判。另外，基金持仓信心不强。总体来看，市场对6月份加息的预期将再度左右金银期价走势，金银短线反弹势头弱化尚未完全走坏。AU1712支撑281，压力285；AG1712支撑4080，压力4150。

　　【操作策略】金周线弱势略缓，日线横盘震荡，1712继续在281-285之间小区间短线交易；银中期宽幅区间，短线震荡偏弱，1712轻空持有，或在4080-4150之间高抛低吸。

　　(倍特策略分析师： 张中云)

　　短期波动主要受情绪影响 胶走势延续胶着态势 但反弹力度明显减弱

　　胶近期走势基本是受到黑色系强弱变化左右，自身独立性减弱。昨天，在黑色系冲高回落影响下，胶期价也快速回落，基本节奏与领头羊螺纹保持一致，说明近期走势主要是情绪化交易为主的。胶自身基本面显然与螺纹钢有巨大差别，其走势完全跟随螺纹节奏难以持续，最终其自身基本面仍要成为决定性的主导力量。短期看，胶走势还难以摆脱市场情绪左右，单独下跌可能性较小，加上原油走强对胶在内的化工系存在较大影响，今日晚些时候OPEC召开半年会议，建议等会议结束后，看看减产协议结果，对原油的中期走势影响评估后，再是否修改交易策略。操作上，目前趋势空单继续可控制仓位耐心持有；新空仍建议暂缓。

　　(倍特策略分析师：马学哲)

　　郑醇等待低位布局机会

　　【现货】：陕西2000，川渝2200，两湖2400，河南2200，内蒙1900，苏州2400，宁波2500，山东2200，华南2550，东北2300.CFR中国264美元/吨.

　　【盘面】据卓创了解，供需面：因装置停车带来的区域性供应支撑继续存在，但需求仍无改善迹象，短时供需面仍显僵持。4月份我国甲醇进口在55.40万吨，较2017年3月份增加2.66万吨，涨幅在5.04%。青海桂鲁化工有限公司80万吨/年天然气制甲醇装置于上周临时停车，初步计划下周恢复，另外特立尼达整体7套665万吨/年的甲醇装置开工负荷基本达到满负荷，产量大幅提升中，对外货价格存有压制。总的来看，端午节前夕，市场交投会显得谨慎，OPEC减产协议虽有预期但尚未落实，因此节奏上亦不敢太激进。不过出于对基本面的整体预期，我们更偏向看稳，短期技术上存有底部巩固需求，黑色系的松动对市场亦有打压，不过这也给多单留出了再次布局的机会。

　　【操作建议】：整体节奏上仍处于底部巩固阶段，短线因黑色系影响仍显不稳，后面可再次把握2300布局多单的机会。

　　(倍特期货 李闯)

　　玻璃震荡上行节奏未坏

　　【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1320，河北德金1288，河北迎新1480，滕州金晶1520，湖北亿钧1490，武汉长利1540.

　　【盘面】据卓创了解，中玻蓝星(临沂)玻璃有限公司600吨浮法一线原产宝石蓝，计划本月27日投料改产白玻。信义超薄玻璃(东莞)有限公司700吨浮法二线原产普通浮法白玻，已于昨日投料转产超白玻璃。国内浮法玻璃市场整体走货较稳，多数地区产销能达平衡。盘中玻璃继突破区间后尚维持窄幅整理节奏，不过近日黑色系上涨势头有所松动，尤其是铁矿再次收回前期颈线位，这需要及时关注，因为黑色系氛围对玻璃还是有影响的。出于对玻璃基本面与技术面的判断，自身稳固性还是偏强的，因此建议前期多单可继续持有。

　　【操作建议】：趋势上维持整理趋上判断，整理区间突破后尚维持多头方向，多单保护1320.

　　(倍特期货 李闯)

　　郑煤依旧处于底部震荡节奏

　　【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混590-600元/吨，京唐港590-600元/吨。秦皇岛港实际成交价：560-570元/吨(来源：卓创)

　　【盘面】：秦皇岛港口库存5.23日588.5万吨(5.22日583.5万吨)：截至5月24日，沿海六大电厂平均库存量为1220.73万吨，平均日耗62.14万吨，可用天数19.6天。本周环渤海港动力煤价指数下跌13元/吨至580元/吨，环比跌2.19%。据卓创了解，在电厂库存走高、煤炭需求偏弱、水电逐渐恢复的情况下，下游消费企业对市场观望气氛较为浓厚，拉运和采购国内煤炭积极性下降。市场整体信息面变化不大，不过现货实际成交价格仍有松动，或对盘面产生一定的压力影响。盘面上，动煤依然维持在一个筑底阶段，上下空间均暂有限，中短期整理区间或在500-560可能性大。

　　【操作建议】筑底震荡节奏，前多触及离场，近日关注黑色整体氛围，后面再次把握500-510试多机会

　　(倍特期货 李闯)

　　焦煤焦炭震荡

　　【现货市场】现货市场，数据方面，4月份，江苏省原煤产量完成106.9万吨，同比减少5.34万吨，下降4.76%。1-4月份，江苏省原煤产量完成409.51万吨，同比减少88.51万吨，下降17.77%。价格方面，唐山焦炭市场僵持观望，二级焦承兑到厂价1730-1750元/吨，迁安部分采购现汇1680元/吨，优质(CSR60)主流承兑1800-1810元/吨；冀南准一级焦炭市场整理，邢台钢企本地资源承兑到厂价1680-1690元/吨，保定钢企采购山西资源1720元/吨；邯郸焦炭市场观望，钢企采购准一级焦(CSR58-60)本地资源承兑到厂价1700-1710元/吨，二级焦(CSR55)1650元/吨左右。综合来看，下游价格压制，焦煤焦炭供应渐松，供需变化已经形成，以偏空操作为主。

　　【期货走势】近日黑色出现上涨，焦煤焦炭9月价格贴水较大，价格突破压力位，建议暂观望。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】焦煤焦炭，焦煤依托1060，焦炭依托1570少量持空。

　　(倍特策略分析师：范宙)

　　粕类行情仍然胶着

　　【外盘、消息】外盘盘中交投震荡缺乏方向感，美豆粕小幅收跌收307.7涨0.9涨幅0.29%。消息面上，美国农业部生长报告显示，截止5月21日当周，大豆播种率为53%，略快于预估的52%，已追平了去年同期水平。美国中西部部分地区潮湿天气带来的不确定性支撑潮湿天气可能会延误播种,或促使农户将部分玉米种植面积转种大豆。在美国农业部周四发布周度作物出口报告前,分析师预计大豆出口量在20-55万吨之间。

　　【现货市场】昨日国内山东烟台2820元/吨、天津2820元/吨、秦皇岛地区2840元/吨跌20、广东东莞2850元/吨跌10、广西防城港2840元/吨跌10、周口2880元/吨涨20。菜粕现货黄埔港2400跌20、鞍山2620、昆明2720、南通2520、岳阳2540、成都2400、邢台2200。

　　【期货走势】夜盘两粕小幅震荡，1709豆粕减仓8千，1709菜粕减仓3千。

　　【操作策略】昨日夜盘两粕走势仍显胶着,缺乏方向感。消息面上多空双方都缺乏有效支撑，但市场对天气变化比较敏感，天气预期仍旧保持升水炒作可能。近一个月内豆粕1709围绕2720-2850区间震荡，菜粕1709围绕2280-2400区间震荡，近期两粕均已回到震荡区间下沿，短线窄幅横向整理，等待消息面和资金的进一步刺激，暂日内短线交易为主。

　　(倍特策略分析师：黄晓)

　　白糖偏强整理 节前短线对待

　　【外盘】ICE 7月7月原糖期货合约收低0.2美分，或1.26%，报每磅15.67美分，延续上日颓势。

　　【消息】1.5月23日现货报价：柳州中间商报价6740元/吨，报价持稳，成交一般。南宁中间商报价6780元/吨，报价持稳，成交一般。2.高盛周三在报告中称，下调糖价预估，因印度供应大于预期。高盛下调17/18年度糖价前景至每磅16.5美分，此前预估为每磅16.8美分。

　　【期货走势】隔夜原糖延续颓势，郑糖受均线压制，技术面偏空，但是目前进口被严格限制，成本提高，加上传统夏季消费旺季到来，依旧对价格有所支撑，夜盘郑糖低开高走，走势依旧偏强。后市方向选择仍不明朗，加上假期临近，谨慎对待为宜，短线交易。

　　【操作策略】建议短线交易，前期空单背靠6700轻持观察。

　　(倍特期货：梁洪铭)