迈科期货：5月12日商品早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-05-12 08:57:19

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　　周四国内金融市场受消息影响波动剧烈，A股盘中探低回升，有消息称央行对市场投放流动性。由于一行三会各自推出严监管、查杠杆举措，股债双杀，央行要求各监管机构加强协调，不要诱发危机，不过以眼下的利率水平仍然处于偏低水平，远远说不上诱发金融风险。相反，临近美国6月加息时间点，央行对金融机构的融资利率存在跟随上调的压力，资金收紧将会越来越大。国内即将公布4月主要经济数据，目前预期会低于上月，偏空影响不变。原油连续大幅一反弹，因美国原油库存意外大减，且市场寄望OPEC延长减产。目前看来油价在低位确实倒逼产油国抱团减产挺油价，不过美国页岩油持续增长，供应过剩格局不会改变，油价缺乏大涨空间，50-40美元的波动或长期维持，油价波动区间下移对商品的通胀预期作用不再。

　　国内商品在连续下跌后反弹动能积累，盘中跟随股市波动，但夜盘重新回落，显示整体偏空格局并未改变。伦铜冲高回落，盘中探上5600美元上方，收于5530美元，期价在5500美元一线维持四天，仍在积累反弹动能。不过沪铜昨日高开低走，45500上方压力明显。现货方面，随着铜价下跌，进口盈利机会出现，美元铜需求增加，贸易升水持续小幅上行，现货维持小幅升水，与主力合约的贴水也大幅收窄，目前隔月价差已基本持平，暗示现货的支撑在增强。根据大商道平台数据，除铜价急跌时现货成交量略有放大外，进入5月以来多数时间现货成交低迷，通常这样低迷的现货市场不足以支撑铜价稳定。我们认为下游正消耗库存，不过总库存维持高位，无论LME库存还是保税库存的消耗都还需要很长的时间，现在远谈不上现货紧张的支持。因此宏观偏空与消费逐步向淡季过渡的基本格局不改，价格震荡下跌趋势不变。只是眼下仍处旺季，年内低点处略有震荡，反弹仍是抛空思路，45500上方压力区。

　　股市：A股低位震荡，资金面紧张不改，技术弱势不变

　　原油：反弹，OPEC延长减产预期，波动区间下移，50美元压力

　　美元：小涨，美国就业数据良好，加息临近美元维持强势

　　铜：45300-44800，高位压力明显，空头维持，45500上方压力区，逢高仍可抛空

　　铝：13850-13750，现货升水，价格跌至低位后惜售情绪出现，但市场关注点仍在去产能政策落实情况，多头谨慎，如持续弱势注意减仓

　　锌：21800-21500，库存快速下降，交割前维持稳定，22000上方压力区，接近空头

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