迈科期货：5月12日商品早评

　　第1页: 利空因素充分释放，黄金价格超跌反弹第2页: 聚烯烃早评：成本走强抑制短时跌幅，而中期压制并未解除第3页: PTA早评:月内加工费修复行情可期待，但暂不宜过高期待上方空间第4页: 糖价持续窄幅波动，外棉带动国内上涨第5页: 多空争夺激烈 黑金震荡加剧第6页: 油脂强势反弹第7页: 现货价格暂稳 基差回升 第8页: 金属冲高回落，压力不改

　　白糖：巴西UNICA周四显示，4月下半月巴西中南部地区糖产量增加至112.2万吨，较上半月的70.4万吨明显增加，巴西压榨进度继续加快。前日欧盟糖会上对印度进口预期下降，认为其供应可以满足需求，并在下一榨季产量回升。国际市场的供应宽松，价格维持弱势行情。中国糖市基本面清淡，对价格指引力度有限。5月进入纯销售季，以及随后的消费旺季也使得国内糖价得到支撑，关注旺季消费启动。技术上，价格短期横盘方向不明，等待价格选择方向。

　　操作上，期货：观望；期权：可考虑709、801合约的牛市价差组合。

　　棉花：周四的美棉出口报告显示，5月4日当周出口销售净增16.05万包，新销售17.39万包，美棉出口仍保持强势，出口收尾阶段，对价格的支撑所有减弱。虽然周四的USDA供需报告增加了产量及库存，但昨日外盘出现的大量买单推高价格至压力线下方，关注80美分附近压力有效性。在外盘价格的大涨推动下，郑棉夜盘出现上涨迹象。国内市场现货采购的不景气，且供应宽松，价格如外盘一般的上涨基础不牢靠。郑棉仍以区间内回升，维持宽幅震荡趋势不变。

　　操作上，区间操作或观望。

　　李沛林 迈科期货股份有限公司 研究部