倍特期货：5月11日早盘

　　股指弱势整理

　　观点：消息面上，央广网：李克强主持召开国务院常务会议，要求运用市场化手段去产能，坚决控制劣质煤进口，今年目前已经削减3170万吨钢铁产能，并削减6897万吨煤炭产能；通过新边富民行动十三五规划。商务部：将与20个“一带一路”沿线国家推进自贸区建设，其中包括开展区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)，中国-海合会、中国-马尔代夫、中国-斯里兰卡和中国与以色列的自贸区谈判，与尼泊尔、孟加拉等国家开展自贸协定的联合可行性研究。统计局：中国4月CPI同比1.2%，预期1.1%，前值0.9%。中国4月PPI同比6.4%，连续两月下滑，预期6.7%，前值7.6%。市场方面，昨日股市出现冲高回落的走势，与宏观经济不及预期以及货币偏紧有关联，个股方面，分化依然较为严重，所以我们认为目前股指继续保持弱势整理。

　　交易策略方面，下调IF1705合约保护价到3350点，如果突破，空单平仓出局。

　　(倍特期货 杜辉)

　　铜弱势后的震荡

　　中国贸易数据不佳，进口持续低迷，中国海关总署公布4月铜和铜精矿进口数据双降低，铜环比三月再降30%。因此伦敦交货压力继续加大大，昨晚夜盘交易，伦敦破5500美金附近上下下幅度震荡，国内铜虽然现货有小升水，但是并没有表现出去年此时消费旺季的消费情况，今年消费转弱明显。短期看，国内持仓有点偏大，基本面暂时不支持大幅下跌，市场还会继续围绕5500美金震荡，等待基本面再明朗一些。本周国内库存预计增加减少幅度不会很大，因此60万手持仓上下都难吸引资金再次大举进入，建议持有原来空头观望，有反弹靠近46000附近加空。

　　(倍特期货策略分析师 许劲松)

　　美联储官员维持加息言论 金银弱势不改

　　【外盘、消息】隔夜，国际金银期价维持偏弱态势。COMEX金小阴报收于1221.9，周、日线弱势未改，但日线MACD绿柱缩短，跌势减缓，支撑1210，压力1240；COMEX银报收于16.220，日线收星呈低位弱势震荡，周线弱势未变，但期价偏离周均线过远，支撑16.0，压力16.6。

　　消息面：美国波士顿联储主席Rosengren重申，支持美联储2017年加息3次并缩表的立场，

　　美联储应当在下一次加息之后考虑缩表。欧洲央行行长德拉吉认为，现在宣布政策取得成功还为时尚早，潜在通胀压力继续受到抑制，且尚未表现出令人信服的上行趋势，考虑QE退出的时间尚未到来。美国总统特朗普照突然意外解雇联邦调查局局长科米。

　　【基金持仓】最新的黄金ETF持仓851.89吨，较前一日持平；白银ETF持仓量10412.74吨，较前一日持平。

　　【期货走势】昨晚内盘方面，沪金平开回落，日均线及MACD维持下行开口，期价下破今年以来的上升趋势线后弱势维持；沪银高开后冲高回落，反弹力度不强，呈低位震荡，周均线及MACD死叉维持，但乖离率较大，主力12月合约关注去年10月低点支撑。基本面上，美联储地方官员维持加息和缩表言论，美元继续反弹。中国4月CPI超预期但PPI低于预期。欧央行行长称QE退出的时间尚未到来。法国、韩国大选落定后，地区局势忧虑减缓，接下来看意大利选举。此外，基金持仓兴趣不高，一季度黄金需求不及预期。总体来看，金银基本面仍偏空，近期市场关注重点预计将转向对美联储6月份加息的预期。操作上谨慎偏空，注意节奏。AU1712支撑274，压力278；AG1712支撑3950，压力4060。

　　【操作策略】金阶段性转弱，短线震荡看跌，1712继续参考5日均线压力，轻仓持空或反弹跟空；银中期宽幅区间，短期弱势震荡，1712空单设好止盈保护，或减仓换手。

　　(倍特策略分析师： 张中云)

　　胶基本面疲弱背景下 期价加速回归现货

　　本周黑色系的反弹，并未对胶上人气带来多大提振作用，胶走势持续低迷，在5月合约交割前夕，胶期价加速靠拢现货价格，期现价差继续修复，但仍旧难言真正企稳。基本面方面，需求端缺乏亮点，期价的大跌对需求刺激作用有限，厂家采购意愿并未提升，成胶库存消化缓慢；供应未见异常，在进入新胶开割季后，供应平稳，未见任何减产预期，新增供应如期增大，供需矛盾仍未有效改善。盘面看，远期升水小幅收缩，说明多头主动买盘严重不足，远期合约持仓增速也不明显，缺乏大资金进场抄底证据。综合看，尽管胶期价已略创本轮新低，但仍难言见底，大反弹需要的基础和博弈条件均不足，胶弱势难改。操作上，趋势空单耐心持有；9月期价反弹至13800新空可逐步展开阻击，短空止损点同步下移至14300。

　　(倍特策略分析师：马学哲)

　　聚烯烃跌势难止

　　【现货市场】5月9日国内PE生产企业线性生产比例39.02%，停车比例10.92%；PP粒生产企业拉丝生产比例28.47%，停车比例18.72%。7042出厂价：齐鲁石化华北9000、扬子石化华东8950、广州石化华南9100、兰州石化西南8700、大庆石化东北8800；T30S出厂价：齐鲁石化华北7650、镇海炼化华东7900、大连有机华南7900、兰化西南7550。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量368吨，成交率34.8%；PP挂卖量4687吨，成交率21.9%。

　　【期货走势】L1709-L1801价差70(-5)，PP1709-PP1801价差-14(-1)，L1709-PP1709价差1199(+24)。聚烯烃再度出现明显跌幅。L1709连收三阴、逼近之前低点，日线均线系统形成空头排列，10周均线下穿60周均线；PP1709已七连阴，年内低点被刷新，日线MACD即将转向死叉，周线则完全处于下行通道中。

　　【今日涨跌】震荡下行

　　【操作策略】期现齐跌，基本面难以形成支撑，空头趋势明显，空单继续持有，L1709支撑8500、压力8900，PP1709支撑7300、压力7660。

　　(倍特期货 陈吟)

　　沥青短期较为稳定

　　【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2650-2850、华北2500-2650、山东2500-2550、西北3100-3750、华南2480-2550、华东2450-2550、西南2850-2950。进口重交CFR完税价格成交区间：华南2650-2850、华东2650-2900、北方2650-2900。

　　【期货走势】布油指数收盘价50.88(+2.48%)、美油指数收盘价48.14(+2.43%)。在现货大幅下调的情况下期货仍能保持稳定，期货贴水和未来终端需求释放的预期是主要原因。虽然期货压力不及现货，但短期在市场尚未出现明确利好兑现前，还是无法形成反弹行情。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】Bu1709日内支撑2430、压力2500，支撑位附近多单可介入。

　　(倍特期货 陈吟)

　　郑醇仍显低迷

　　【现货】：陕西1950，川渝2350，两湖2350，河南2150，内蒙1900，苏州2300，宁波2370，山东2200，华南2400，东北2500.CFR中国269美元/吨.

　　【盘面】据卓创了解，供需面：虽周初主产区企业出货好转，但终端下游跟进力度仍表现一般，部分地区出货仍有压力。近期市场改观依旧不大，低迷整理为主，短时预期暂不变：近期内陆现货市场逐步跟进下滑，沿海则表现平稳，不过依旧难有好的题材支撑。短期市场缺少利好氛围，节奏上仍处于探底、磨底阶段，预计后面反转的契机上主要关注煤炭、原油走势以及沿海烯烃的复工进程。

　　【操作建议】：重心下移后短时仍显偏压，空单背靠2260持有。

　　(倍特期货 李闯)

　　玻璃择机试多

　　【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1320，河北德金1288，河北迎新1480，滕州金晶1520，湖北亿钧1490，武汉长利1540.

　　【盘面】据卓创了解，山东巨润建材有限公司700吨浮法一线窑龄到期，今日放水冷修。国内浮法玻璃市场价格稳中小幅上行，整体成交情况良好，库存整体处于中低位水平。各地暂无调价计划，终端需求平稳，加工企业订单量有限，价格继续上涨略有压力，预计价格整体维稳。总的来看，供需两端表现僵持平稳，目前已进入5月，下游市场需求亦会逐步向好。理论上市场在未有大的转折因素影响下，玻璃的年初低点依旧属于全年的价格洼地，因此该区域的支撑力度亦会较强。目前由于整体商品市场氛围的拖累干扰，玻璃也难见起色，当前价格位置多空介入均较为难受。不过趋势上我们仍好玻璃的表现，操作上主要把握1200、1250的多单介入机会。

　　【操作建议】：新的机会仍可把握1200-1250的布局机会，可以倒金字塔模式试盘。

　　(倍特期货 李闯)

　　郑煤短期存僵持

　　【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混595-605元/吨，京唐港590-600元/吨。秦皇岛港实际成交价：600-610元/吨(来源：卓创)

　　【盘面】：秦皇岛港口库存5.9日569.5万吨(5.8日570.5万吨)：截至5月10日，沿海六大电厂平均库存量为1190.2万吨，平均日耗63.7万吨，可用天数18.7天。本周环渤海港动力煤价指数下跌1元/吨至596元/吨。盘中煤炭已临近重要支撑区域500点位附近，从最初的长协基准价535上看，已贴水近30个点。目前现货5500大卡动煤价格在600元/吨，虽然市场对远月预期存压力，但预计后期或更多的以现货向下收缩为主，期货暂不具备大的向下空间了。另外近期上下游港口的累库存也不易过分悲观，因为现在仍属于淡季，淡季背景下的累库存实属正常现象，后面需进一步关注沿海进口量的情况。盘面节奏上虽然显压，但空单也不好在追了，短期以低位震荡看待。

　　【操作建议】前期空单以10日线保护，后面预期下跌空间不大，前空单可参考500-510区域做减持反手参考。

　　(倍特期货 李闯)

　　焦煤焦炭下跌

　　【现货市场】现货市场，数据方面，据统计局5月10日公布的数据显示，4月煤炭开采和洗选业生产者价格环比上升0.3%，同比上升40.4%。1-4月煤炭开采和洗选业生产者出厂价格平均同比上升39.5%。价格方面，唐山焦炭市场僵持博弈，二级(CSR55)本地资源承兑到厂价1780-1800元/吨，优质资源(CSR60)1900-1910元/吨暂稳；山西焦炭市场观望，临汾准一级焦(CSR60)承兑出厂价1750元/吨左右。综合来看，下游价格压制，焦煤焦炭供应渐松，供需变化已经形成，以偏空操作为主。

　　【期货走势】下游压制，自身供应宽松，压力位附近试探空单。

　　【今日涨跌】下跌

　　【操作策略】焦煤焦炭，若有压力位附近空单继续持有，不建议追空。焦煤压力位1100，焦炭1560。

　　(倍特策略分析师：范宙)

　　食用油期价反弹乏力

　　观点：昨日国内油脂期价冲高回落，反弹受压。目前油脂基本面依然偏空：因豆粕终端需求回暖，国内大豆油厂开机率全面回升，持续增加的供应量。而需求低迷，豆油库存重回高位。同时菜籽进口数量增加，导致菜油库存攀升。国储菜油挤占市场份额，令菜油上涨压力剧增；而当前棕油主产国处于增产周期，利空油脂。然而，除此之外，并无新的利空出现对市场形成冲击，加上前期油脂期价已经连续大幅下跌，其已反映了当前利空的基本面状况，在没有新的实质性利空冲击的情况下，期价继续下跌的能量不足，但也缺乏反弹能量。总体而言，目前油脂期价或仍将维持低位震荡的格局。

　　操作建议：短线交易。

　　(倍特期货 康 黎)

　　粕类考验支撑

　　【外盘、消息】外盘因全球大豆库存年末预估高于预期,美豆粕冲高回落收318.0跌0.4跌幅0.13。今日凌晨出炉的美国农业部(USDA)2017/18销售年度作物供需报告中预估美豆年末库存为4.80亿蒲式耳，低于市场预估均值5.63亿蒲式耳。但是美国农业部上调2016/17年度全球大豆年末库存预估至9014万吨，超过市场预估区间的高端，这一数据偏空。美国农业部(USDA)预估全球2017/18年度大豆年末库存为8881万吨，高于市场预估均值8659万吨。美国农业部(USDA)上调巴西2016/17年度大豆产量预估至1.116亿吨，高于上月预估的1.11亿吨；上调阿根廷大豆产量预估至5700万吨，4月预估为5600万吨。

　　【现货市场】现货方面, 昨日国内豆粕豆粕现货价格，山东日照2850元/吨跌30、天津2970元/吨跌20、秦皇岛2940元/吨、东莞2910元/吨跌30。菜粕现货黄埔港2460元/吨、营口2630元/吨、鞍山2620元/吨、昆明2720元/吨、岳阳2540元/吨、成都2400元/吨。

　　【期货走势】夜盘两粕小幅冲高后回落，1709豆粕减仓3万，1709菜粕减仓0.37万。

　　【操作策略】昨夜原油库存大降，贵金属维持长时间下跌，USDA报告整体偏利空格局，趋势单继续关注1709豆粕2800，1709菜粕2400一线支撑，有效则偏多，无效则日内短空。

　　(倍特策略分析师：黄晓)

　　跟随原糖反弹 关注压力位表现

　　【外盘】ICE 7月原糖合约收涨0.4美分，或2.6%，报每磅15.84美分。受技术性反弹因数支持，提振买家买兴。

　　【消息】1.5月10日现货报价：柳州中间商报价6690元/吨，下调10元/吨，成交一般。南宁中间商报价6740元/吨，下调20元/吨，成交一般。2.农业部5月预估公布，综合各主产区情况，初步预计下年度中国糖料种植面积为1472千公顷、较2016/17年度增长9.1%，食糖产量1047万吨、较2016/17年度增长13.5%。3.巴西圣保罗州蔗产联盟(Unica)估计17-18制糖年巴西中-南部地区的甘蔗产量将下降3.65%，从16-17制糖年的6.07137亿吨减至5.85亿吨，不过，因糖厂提升制糖用蔗比例，估计食糖产量仅下降1.20%，从16-17制糖年的3,562.8万吨减至3,520万吨。

　　【期货走势】供应充裕前景难改，原糖市场疲弱依旧，内外价差维持高位，巨量仓单及走私糖令市场担忧，但是国内现阶段毕竟是政策市，在保供稳价精神下及夏季消费旺季到来，将对糖价提供支撑。因此目前糖市多空博弈加剧，技术面上也看到三角收敛走势延续，方向仍未明朗。当前夜盘郑糖虽然跟随原糖反弹，但是仍受6680一线压制，偏空对待，关注压力位表现。

　　【操作策略】建议观望或短线偏空操作参考6620-6685。

　　(倍特期货：梁洪铭)

　　以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！