倍特期货：5月12日早盘

　　股指止跌反弹 空单做好保护

　　观点：消息面上，国务院办公厅：转发《国务院国资委以管资本为主推进职能转变方案》，明确要求调整优化国资监管职能，改进监管方式手段，着力提高国有资本效率，增强国有企业活力；加快实现以管企业为主向以管资本为主的转变。证券日报：在发放抵押补充贷款476亿元的基础上，央行以利率招标方式开展了1100亿元逆回购操作。由此，基本可以判断，去年及今年年初央行倚重的“MLF+逆回购”的流动性调控方式正式让位于“PSL+逆回购”的新模式。证券时报：虽然A股市场在近期出现回调，但保险等蓝筹股集中的部分行业市值却逆市增长。其中，保险业市值增长超500亿元，位居首位。相信A股市场在度过“成长的烦恼期”、夯实长远发展的底部后，有望迎来更加健康、更加持续的慢牛时代。市场方面，昨日股市探底回升，主要是市场短期跌幅较大，投机性资金抄底，推动的反弹，我们认为这类资金会很快选择平仓出局，行为是短线交易而已，所以股指仍将继续维持弱势震荡。

　　交易策略方面，IF1705合约保护价为3350点，如果突破，空单全部平仓出局。

　　(倍特期货 杜辉)

　　铜弱势后的震荡

　　伦敦铜库存再次下降，昨晚价格反弹至5600美金以上后回落，我们继续维持原有判断，伦敦铜在本月第三个周三前的交货结束后开始5500美金上下震荡的行情，进一步大跌需要看基本面的持续变化。国内持仓再次上60万手，短期难再大跌，除非消费减弱明显发生。因此建议持有原有空头，有反弹至46000元附近可以适当加空。

　　(倍特期货策略分析师 许劲松)

　　金银小幅回升 短线属弱势反弹与修正

　　【外盘、消息】隔夜，国际金银期价小幅收涨。COMEX金小阴报收于1227.8，日线小阳跌势暂缓，MACD绿柱缩短，表现为短线修正，支撑1200，压力1240；COMEX银报收于16.350，日线小阳，5日均线走平，MACD绿柱缩短，短线反弹，迎合了周线上期价偏离周均线过远而潜在的修正要求，短线支撑16.0，压力16.6。

　　消息面：美国5月6日当周首次申请失业救济人数23.6万，预期24.5万，前值23.8万。美国4月PPI同比2.5%，创2012年2月来最大涨幅，4月PPI环比0.5%，也高于预期。美国纽约联储主席杜德利认为，美联储预计逐步提高利率，很可能在今年稍晚或者2018年开始缩表。欧盟将2017年欧元区GDP增长预期由1.6%上调至1.7%，维持2018年预期1.8%不变；英国3月工业产出同比1.4%，预期2%，前值2.5%。英国央行维持基准利率和资产购买规模不变，但重申对于通胀率高于目标的容忍度是有限的。

　　【基金持仓】最新的黄金ETF持仓851.89吨，较前一日持平；白银ETF持仓量10412.74吨，较前一日持平。

　　【期货走势】昨晚内盘方面，沪金小幅回升，日均线及MACD下行开口收敛，MACD绿柱缩短，技术上跌势暂缓，但期价对今年以来上升趋势线的下破仍然有效，技术反抽对待；沪银窄幅震荡，日仍呈低位横盘，表现为弱势修正，周线弱势未变。基本面上，美首请失业人数低于预期，美联储地方官员维持加息和缩表言论，美元短线反弹维持。地区局势忧虑减缓，短线市场想借特朗普解雇联邦调查局局长做文章，但预期影响有限。总体来看，金银基本面仍偏空，近阶段市场对美联储6月份加息的预期仍是关注重点。操作上偏空思路维持，短线按弱势反弹或修正对待。AU1712支撑275，压力278、280；AG1712支撑3950，压力4060、4130。

　　【操作策略】金阶段性转弱，日线弱势修正，1712轻空设好止盈保护，或短线减空换手；银中期宽幅区间，短期弱势修正，1712暂时观望或短线交易。

　　(倍特策略分析师： 张中云)

　　基本面未见好转 胶下跌中继 弱势难改

　　黑色、有色轮番出现反弹后，胶多头资金也受到一定鼓舞，昨天短多资金入场，期价出现少见的反弹，但很快在黑色系重新走弱影响下，胶期价无法进一步走强，冲高回落，资金短线痕迹明显。胶价在连续下挫后，现货略有企稳，期现价差也继续收缩，但考虑到税差因素，期价相比现货仍旧偏高，空头打压期价还远谈不上过度痕迹。从近期其他工业品走势看，其他工业品在连续下挫后，开始出现震荡反复，对胶上情绪影响还是会有所冲击，胶期价波动也会增大，短线反弹也在情理之中，但反弹高度较为有限。胶震荡探底的基本格局仍未见大的改变基础，反弹寻求抛点的基本操作策略仍有效，9月13800一线可继续作为新空阻击参考点位，短 空止损点暂时设还在14300。

　　(倍特策略分析师：马学哲)

　　聚烯烃关注基差变化

　　【现货市场】5月11日国内PE生产企业线性生产比例37.10%，停车比例16.06%；PP粒生产企业拉丝生产比例30.96%，停车比例15.70%。7042出厂价：齐鲁石化华北8900、扬子石化华东8950、广州石化华南9100、兰州石化西南8700、大庆石化东北8800；T30S出厂价：齐鲁石化华北7500、镇海炼化华东7900、大连有机华南7800、兰化西南7550。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量887吨，成交率34.4%；PP挂卖量4132吨，成交率72.4%。

　　【期货走势】L1709-L1801价差80(+10)，PP1709-PP1801价差-16(-2)，L1709-PP1709价差1275(+76)。L1709本周以震荡为主，周线重心已连续四周持平，但周线仍未摆脱下行通道。PP1709日线仍有小幅下行，周线自二月下旬以来一直处在MA5的压制之下。

　　【今日涨跌】偏弱震荡

　　【操作策略】PE停车比例大幅上升，可以部分缓解需求下降所带来的利空；而PP装置开工率提升，压力大于LLDPE。L1709对主流现货价贴水100元/吨，PP1709基本平水，贴水幅度均低于正常水平，基差将限制上方空间，预计不会出现明显反弹。操作上空单继续持有，L1709支撑8550、压力8900，PP1709支撑7350、压力7650。

　　(倍特期货 陈吟)

　　沥青收回周内涨幅

　　【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2650-2850、华北2500-2650、山东2500-2550、西北3100-3750、华南2480-2550、华东2450-2550、西南2850-2950。进口重交CFR完税价格成交区间：华南2650-2850、华东2650-2900、北方2650-2900。

　　【期货走势】布油指数收盘价51.27(+0.77%)、美油指数收盘价48.60(+0.96%)。Bu1709夜盘走低，几乎全数抹去本周跌幅，但仍守在2400的支撑以上。基差重新回到200元/吨左右。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】短期炼厂开工率有下降的预期，需求已在底部，基本没有再下降的空间。期货短期震荡、后市看涨，操作上期价靠近支撑位多单可介入，Bu1709支撑2400、压力2500。

　　(倍特期货 陈吟)

　　郑醇短期或迎来修复

　　【现货】：陕西1950，川渝2250，两湖2350，河南2100，内蒙1900，苏州2280，宁波2350，山东2200，华南2350，东北2300.CFR中国269美元/吨.

　　【盘面】据卓创了解，供需面：短时局部地区供应减量减轻当地出货压力，终端继续按需采购，市场关注下游需求变化。外围：美国原油库存下降幅度超预期，伊拉克和安哥拉同意延长减产协议，欧美原油期货反弹。近期郑醇的盘面走势仍显低迷，不过上游端动煤与原油在近期均有抗压支撑表现迹象，因此在成本端上存有支持。另外下游方面，江苏盛虹MTO的开工或对整个沿海MTO市场产生积极影响，后期烯烃复工预期面较为向好，且当前港口库存压力并不大，预计后面炒作支撑题材将逐步显现。不过当前市场节奏并不稳定，黑色系无序扰动频繁，操作上注意轻仓。

　　【操作建议】：重心下移后短时仍显偏压，前空单背靠2270持有，短线反手试多亦可以此参考。

　　(倍特期货 李闯)

　　玻璃震荡趋上

　　【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1320，河北德金1288，河北迎新1480，滕州金晶1520，湖北亿钧1490，武汉长利1540.

　　【盘面】据卓创了解，国内浮法玻璃市场大稳小动，下游需求平稳，各厂家基本产销平衡，走货情况尚可。近期盘中玻璃整体表现良好，并未因黑色系受到大的干扰，主要原因仍是自身偏稳的基本面预期，不过不足的也是难呈现较好的持续性。后面操作上依然建议关注三个点位区域：1200、1250、1300，由于对玻璃维持温和震荡预期不变，因此操作上主要建议逢低试多布局。节奏干扰上仍是关注黑色系，日内短线可参考以50个点的小区间做盈损把握。

　　【操作建议】：整理趋上节奏，多单保护参考1240-1250.

　　(倍特期货 李闯)

　　郑煤500底部支撑较强

　　【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混595-605元/吨，京唐港590-600元/吨。秦皇岛港实际成交价：595-605元/吨(来源：卓创)

　　【盘面】：秦皇岛港口库存5.10日576.5万吨(5.8日569.5万吨)：截至5月11日，沿海六大电厂平均库存量为1206.81万吨，平均日耗61.49万吨，可用天数19.6天。据了解，钢铁煤炭去产能已完成全年任务的63%和46%，煤炭持稳预期稍显强。本周环渤海港动力煤价指数下跌1元/吨至596元/吨。盘中煤炭已临近重要支撑区域500点位附近，从最初的长协基准价535上看，已贴水近30个点。目前现货5500大卡动煤价格在600元/吨，虽然市场对远月预期存压力，但预计后期或更多的以现货向下收缩为主，期货暂不具备大的向下空间了。另外近期上下游港口的累库存也不易过分悲观，因为现在仍属于淡季，淡季背景下的累库存实属正常现象，后面需进一步关注沿海进口量的情况。盘面节奏上虽然显压，但空单也不好在追了，短期以低位震荡看待。

　　【操作建议】前期空单以10日线保护，后面预期下跌空间不大，前空单可参考500-510区域做减持反手参考。

　　(倍特期货 李闯)

　　焦煤焦炭下跌

　　【现货市场】现货市场，数据方面，5月10日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，听取去产能工作进展和重点行业淘汰落后产能督查情况汇报，推动经济结构优化。今年以来全国共退出钢铁产能3170万吨、煤炭产能6897万吨，分别完成年度任务的63.4%和46%。 价格方面，焦炭调价：山东日钢12日零时起焦炭(A13S0.7CSR57)基价降50元/吨，省内资源执行承兑到厂价1770元/吨，省外资源执行承兑到厂价1780元/吨。 唐山焦炭市场僵持博弈，二级(CSR55)本地资源承兑到厂价1780-1800元/吨，优质(CSR60)1900-1910元/吨，成交一般；山西焦炭市场维弱，太原一级焦承兑出厂价1800-1830元/吨。综合来看，下游价格压制，焦煤焦炭供应渐松，供需变化已经形成，以偏空操作为主。

　　【期货走势】下游压制，自身供应宽松，压力位附近试探空单。

　　【今日涨跌】下跌

　　【操作策略】焦煤焦炭，若有压力位附近空单继续持有，不建议追空。焦煤压力位1050，焦炭1560。

　　(倍特策略分析师：范宙)

　　食用油受市场反弹情绪提振

　　观点：昨日国内商品市场整体呈现触底反弹的走势，受此提振油脂期价走强。目前油脂基本面依然偏空，但并无新的利空出现对市场形成冲击，加上前期油脂期价已经连续大幅下跌，其已反映了当前利空的基本面状况，在没有新的实质性利空冲击的情况下，期价继续下跌的能量不足，其或容易随市场整体走强而反弹。总体而言，目前油脂期价或仍将维持低位震荡的格局，短线反弹的持续性还需观察。技术上看，近日棕榈油1709合约反弹领涨，后市需关注豆油1709合约及郑油1709合约能否突破40日均线的压制。

　　操作建议：短线交易。

　　(倍特期货 康 黎)

　　粕类再试支撑

　　【外盘、消息】外盘因南美产量预估上修及下周美国中西部地区天气转暖,美豆粕冲高回落收315.0跌3.0跌幅0.94。布宜诺斯艾利谷物交易所周四上调阿根廷2016/17市场年度大豆产量预估至5750万吨，之前预估为5650万吨。罗萨里奥谷物交易所日前发布月报，将阿根廷2016/17年度大豆产量预估从5600万吨上调至5700万吨。巴西国家商品供应公司将巴西2016/17年度大豆产量预估从上月1.102亿吨上修至1.13亿吨。

　　【现货市场】现货方面,昨日国内豆粕现货价格主流报价继续偏弱下调10-40元。菜粕现货黄埔港2470元/吨涨10、营口2640元/吨涨10、南昌2560元/吨、鞍山2620元/吨、昆明2720元/吨、岳阳2540元/吨、成都2400元/吨、邢台2200元/吨。

　　【期货走势】夜盘两粕收跌，1709豆粕增仓5.24万，1709菜粕增仓0.47万。

　　【操作策略】早间夜盘基本面数据以利空为主，国内相应走势小幅阴跌，技术面上关注1709豆粕2800支撑，1709菜粕2400支撑，支撑之上维持日内偏多滚动操作，跌破支撑多单注意减持。

　　(倍特策略分析师：黄晓)

　　白糖震荡整理

　　【外盘】ICE 7月原糖合约收跌0.21美分，或1.3%，报每磅15.63美分。因主要种植国巴西的降雨被认为可能改善本榨季晚些时候的产量。

　　【消息】1.5月11日现货报价：柳州中间商报价6720元/吨，上调30元/吨，成交一般。南宁中间商报价6770元/吨，上调30元/吨，成交一般。2.Unica称，4月下半月中南部产糖112万吨，较去年同期减少38.13%。4月以来中南部累计产糖183万吨，较去年同期落后143万吨。产量下降主要因甘蔗量减少以及甘蔗ATR下降。2017/18榨季中南部地区的甘蔗质量不及上年，4月的甘蔗ATR值仅为110.72千克/吨，较去年同期下降5.6%。3.Kiingsman在纽约召开的第五届糖业年会上称，巴西和泰国等国的产出强劲，预计推升全球产量6.6%，达到1.877亿吨的纪录高位，超过消费量。明年消费量料增长1%，同比增速为七年最低。

　　【期货走势】供应充裕前景难改，原糖市场疲弱依旧，内外价差维持高位，巨量仓单及走私糖令市场担忧，但是国内现阶段毕竟是政策市，在保供稳价精神下及夏季消费旺季到来，将对糖价提供支撑。因此目前糖市多空博弈加剧，技术面上也看到三角收敛走势延续，方向仍未明朗，不过当前6680一线压制延续，偏空对待。

　　【操作策略】建议观望或短线偏空操作参考6620-6685。

　　(倍特期货：梁洪铭)

　　以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！