国贸期货：4月10日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-04-10 08:28:42

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　　【操作策略】

　　上周三个交易日冰火两重天，节后第一个交易日受清明小长假期间高调推出雄安新区及钢坯上涨等影响出现反弹，后两个交易日回吐涨幅并出现较大幅度下跌。从周度涨跌来看，黑色金属走势继续分化，煤焦强，螺矿弱，铁矿领跌。周五盘后钢坯跌80至2950，周六回涨30至2980。钢材现货市场谨慎情绪不减，跟跌不跟涨情况多有出现，但周五价格下调后零散现货商补货情况偶现。铁矿石港口现货成交不佳，7日普氏指数下跌，焦炭现货保持涨势，焦煤受澳洲飓风影响，外盘报价短期飙涨，对内盘有一定影响。

　　基本面来看，低于预期的去库存节奏及高于预期的楼市调控节奏，即使遇到雄安新区的利好提振，市场也显示疲态。铁矿石领跌市场带来生产成本线的下移，矿石供需矛盾提前爆发使得其成为产业链中较为弱势的环节，未来钢厂利润若进一步压缩则可能再度削弱高品矿溢价的驱动；焦炭受环保限产、钢厂复产等紧平衡的带动补涨，但很难重蹈去年的上涨驱动行情；焦煤则因澳洲飓风影响可能出现因外至内的事件冲击，然而需要注意的是此影响或不具备趋势的可持续性。未来仍需关注的点在于：钢厂利润的大概率向下修复，进而可能导致对高位炉料价格的边际接受度回落，则可能还会有小波段的螺旋式下跌。目前钢材终端市场仍处于相对敏感及谨慎的时间点，等待去库存后出现新的需求增量或去产能动能更利于多头布局。政策面依然存在较大不确定性，市场敏感性较高，但可能尚未达到信心崩塌的阶段，因此，给点“阳光”还是可以灿烂的。

　　基差变动情况：螺纹钢期价维持贴水格局。以上海螺纹钢现货为计算基准，截止7日收盘，rb1705期价贴水352，较前一日扩大13；rb1710期价贴水633，较前一日扩大41。(现货按理计均折实重与盘面价格保持一致)

　　从盘面来看，3000点仍然是个相对有效的强支撑，周五盘中增仓下破后尾盘减仓反抽，分歧较大，追空或抄底都需谨慎。

　　操作上，Rb1710注意3000支撑位，有效下破则仍有下跌空间，但近期连续几次下探后被拉起显示仍有一定抗跌性；上方仍关注20日线附近压力位。供参考。供参考。

　　国贸期货研究员：张宝慧

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