国贸期货：3月28日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-03-28 08:41:24

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　　【消息面】

　　1、美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的报告显示，投机基金在大豆期货和期权市场连续第四周减持净多单。截至2017年3月21日的一周，投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货以及期权部位持有净多单65,669手，比上周的98,354手减少32,685手。目前基金持有大豆期货和期权的多单126,097手，上周144,284手；持有空单60,428手，上周是45,930手。大豆期货期权空盘量为882,245手，上周是851,069手。

　　2、布宜诺斯艾利斯谷物交易所近期称，预计阿根廷2016/17年度大豆产量为5,650万吨，高于此前预估额5,480万吨，上调的主要原因是单产上升。该交易所在周度作物报告中称：“在主要大豆种植带和中北部的科尔多瓦省，收割工作已经展开。不错的单产提升了该国中部农业产区的产量预期。”

　　3、据中国海关总署发布的月度统计数据显示，2017年2月份中国进口大豆5,537,768吨，比上年同期增加22.85%。2017年2月份中国从美国进口大豆4,425,103吨，同比增长13.81%。从加拿大进口364,226吨，同比增加53.82%。从巴西进口大豆687,350吨，同比激增157.29%。从俄罗斯进口大豆59,014吨，同比减少25.44%。

　　4、截至周四(3月23日)的一周，美国大豆压榨利润为每蒲式耳1.27美元，一周前为1.28美元/蒲式耳，去年同期为1.07美元/蒲式耳。伊利诺伊州中部的毛豆油卡车报价为每磅31.22美分，一周前为30.26美分，去年同期为31.55美分。

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：由于市场对南美大豆作物丰收的继续炒作，以及对美国种植面积增加的预期加剧，使得美豆主力合约期价继续偏弱震荡回调。整体上豆价呈现区间振荡态势，不过当美豆跌破1000美分后，外盘基金抛盘大量涌现，上周基金在美豆上的多单持仓急剧下降。南美大豆丰产带来的压力令多头无力抵抗，阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所近期也把2016/17年度阿根廷大豆产量预测数据从5480万吨上调至5650万吨，这是最新一波上调南美大豆产量数据。大豆现货市场疲软，市场预期今年春季美国大豆播种面积将会增加，加剧大豆的下跌压力。市场平均预期月末USDA报告显示截至3月1日美豆库存为16.84亿蒲式耳，为07年来最高，美豆种植面积8821万英亩，较去年高480万英亩，令美豆继续承压，目前市场对美豆主力合约期价普遍看跌至950美分。建议关注本周晚些时候美国农业部公布的播种意向预测报告。

　　油脂方面：周一，沿海一级豆油主流价位在6140-6220元/吨，跌幅在90-170元/吨(天津贸易商6210-6220，日照贸易商6200，张家港贸易商6200，广州贸易商6140-6150)。沿海24度棕榈油价格大多在5800-5890元/吨，大多跌50-100元/吨(天津5880-5890跌100，日照黄海报5800跌100，张家港贸易商5850跌70，广州5810跌50，厦门未报)。周一，连盘油脂主力合约期价继续大跌，现货豆油大跌90-170元/吨，棕油跌50-100元/吨，成交不多。4-6月份月均850万吨大豆到港，传言国储陈豆也拍卖在即，4月中旬开始油厂开机率或大升。豆油供大于求，不少工厂都在催促经销商提货，山东部分已胀库，且前期拍卖国储菜油尚余7成待消化，5月前将集中入市。连油脂在外盘的影响下继续弱势震荡下跌，暂未企稳，且资金净流出较多，短线仍有继续破位下跌的可能，谨防技术性反弹行情。

　　粕类方面：周一，沿海豆粕价格在2880-2980元/吨一线，较上周跌20-50元/吨，(其中天津2960，山东2910-2970，江苏2950-2980，东莞2880-2920，广西地区2920-2950)。周一，连粕破位下跌，豆粕现货跟盘跌20-50元/吨，成交仍淡。目前市场预计4月中旬开始油厂开机率将大升，而生猪补栏迟缓，水产养殖尚未启动，豆粕终端需求恢复仍需时日，基差也持续走弱，买家提货缓慢，市场看气氛浓郁，豆粕价仍将震荡下跌。

　　操作上：单边操作：油脂短线随外盘偏弱回调，尚未企稳，棕油受大环境影响也在偏弱运行。整体而言，油脂跌势尚未完全企稳，建议观望，没有库存的逢低可试探性小批量补库；双粕偏弱震荡回调为主，现货端暂以随买随用为主，远期低价基差逢低可分批适量买入。

　　Y1705日内参考点位，上方压力：6450；下方支撑：5900；

　　P1705日内参考点位，上方压力：6050；下方支撑：5550；

　　OI705日内参考点位，上方压力：6550；下方支撑：6000；

　　M1705日内参考点位，上方压力：2950；下方支撑：2730；

　　RM705日内参考点位，上方压力：2550；下方支撑：2200；

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙

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