国贸期货：3月28日早评

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　　【基本面】 短期现货承压 沪胶再次暴跌

　　1、香港万得通讯社综合报道，公开市场净回笼规模创新高，央行收水态度已明。Wind资讯统计数据显示，截至周一，今年央行公开市场净回笼8150亿元，创季度历史新高。此外，4月份逆回购到期、MLF到期以及同业存单到期规模合计已近两万亿。不仅如此，季末大考过后，4月份流动性到期规模仍有可能过万亿。而就在上周，央行周小川在博鳌论坛分论坛上表示，不能过分依赖货币政策，货币政策宽松已到周期尾部。

　　2、中国人民银行今日发布公开市场业务交易公告称：临近月末财政持续支出，对冲央行逆回购到期后银行体系流动性继续处于较高水平，3月27日不开展公开市场操作，今日有800亿元逆回购到期。央行今日连续第二天暂停公开市场操作，市场分析认为央行目前采取明显偏严的政策立场，预计三月末“钱紧”局面好转概率不大。上周五，央行未进行公开市场操作，称随着月末财政支出力度加大，目前银行体系流动性处于较高水平。

　　3、万得通讯社报道，国家统计局工业司何平博士解读2017年1-2月份工业企业利润数据称，国家统计局3月27日发布的工业企业财务数据显示，2017年1-2月份，规模以上工业企业利润总额同比增长31.5%，增速比上年12月份加快29.2个百分点，比上年全年加快23个百分点。总体看，目前工业企业利润仍属于恢复性增长。

　　4、美联社报道，一项最新调查显示，美国今明两年经济增长预计将会加速，但距离特朗普的增长目标仍相去甚远，即便在特朗普承诺的减税和基建支出都得以实施的情况下。接受全美商业经济协会(NABE)调查的50位经济学家预计，美国今明两年经济增长速度分布为2.3%和2.5%，较2016年的1.6%有所加速，但仍远低于特朗普提出的3-4%的增长目标。大部分经济学家预计特朗普的税改方案将于今年获得国会批准，但只有约五分之二的经济学家预计他的基建支出计划将于今年获得通过，剩余的人都预计要等到明年或者更晚。

　　5、外媒报道，俄罗斯央行称，预计今年原油均价50美元/桶，2018年和2019年原油均价40美元/桶；预计该国今年第一季度GDP增速年率0.4%-0.7%；投资活动表明该国经济在复苏；预计今年第一季度资本投资将增长1%-3%。

　　【市场行情回顾】

　　周一日间沪市天胶再次暴跌，整体领跌商品盘面，市场恐慌情绪再次升级。其中主力合约1709最低价15980元/吨，最高价16930元/吨，全天收跌860元/吨，收于16150元/吨(-5.06%)。1705和1801合约最新分别收于15640元/吨(-5.56%)和17555元/吨(-5.08%)。东京期胶日盘近月170无成交；1707收于242.1日元/千克，跌9.0日元/千克；基准1708收于237.5日元/千克，跌9.9日元/千克。数据显示周五上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1709成交量前20名会员合计成交306129手，较前一交易日增加17886手(+6.21%)。该合约持买单量前20名会员合计持买单50433手，较前一交易日增加3563手(+7.60%)；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单63009手，较前一交易日增加4259手(+7.25%)；上期所仓单数量为282060吨，比上一个交易日增加910吨(+0.32%)。　今日沪胶继续大跌，青岛保税区美金胶市场报价走低，行情下滑，市场看跌气氛浓，报盘有限。青岛保税区报价：泰国RSS3报价2200美元/吨，马来西亚SMR20报价1820美元/吨，印度尼西亚SIR20无报价，越南SVR3L无报价，泰国STR20报价1820美元/吨。沪胶暴跌引发现货市场情绪恐慌，多数贸易商封盘观望，市场交投极度冷清，上海市场现货主流报价整体下调50-1100元/吨：泰国RSS3报价15600元/吨 ，海南全乳胶14650元/吨，越南SVR3L15900元/吨。泰国原料收购价格下跌，生胶片67.77，跌2.22；烟胶片68.58，跌3.61；胶水68.00，跌2.00；杯胶56.00，跌2.00(泰铢/公斤)。

　　【后市操作建议】

　　周一沪胶主力1709合约放量增仓，破位下跌，成交量同比上一个交易日增加32452手(+0.77%)，持仓量增加17434手(+10.65%)。主力合约1709交易前二十名会员中多空均以增仓为主，多头增仓幅度略大于多头增仓幅度。前二十名会员中空头持仓力度远大于多头，看空力量依然巨大。虽然目前泰国大部分已经进入停割期，但原材料供给并不紧缺，合艾地区胶水等原材料持续下跌。2月份中国天然橡胶进口量同环比增长至40万吨，如此巨量的进口量对传统的进口淡季而言，显然带来了较大的供应压力，青岛保税区库存的持续上涨也反映了这个问题。目前商家出货压力普遍较大，一个是利润倒挂，成本难以覆盖；另一个是普遍不买跌，需求延续低迷状况。考虑到目前整体氛围偏弱，资金流动性紧张，市场容易继续阴跌，主力可能继续向下试探15500点。操作建议投资者可少量空单持有09合约，控制好舱位，做好止盈止损。