国贸期货：3月24日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-03-24 08:27:54

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　　【消息面】

　　1、巴西植物油行业协会(ABIOVE)本周发布的供需数据显示，2016/17年度巴西大豆产量预计达到1.073亿吨，比上年的9610万吨增长11.7%。数据显示，2016/17年度巴西大豆出口量预计为5980万吨，比上年的5158.2万吨增加约16%。2016/17年度巴西大豆压榨量预计为4100万吨，比上年的3900万吨增加5.1%。2016/17年度巴西大豆期末库存预计为823.1万吨，比上年的473.1万吨增长74%。

　　2、据经纪商INTL FCStone公司发布的预测数据显示，今年春季美国农户将播种8730万英亩大豆，这将是创纪录的水平，高于去年的8340万英亩。作为对比，上周美国经纪商和研究机构——艾伦代尔公司(Allendale)对农户进行的调查结果显示，今年美国农户可能种植约8882.5万英亩大豆，比上年增加6.5%。

　　3、过去一周，投机基金在美国农产品期市全面抛售，空单增持规模创下历史最高纪录，其中在谷物期市的空头部位增幅最大。分析师指出，基金如此大规模抛售，为期价今后上涨埋下契机。美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的持仓报告显示，截至3月14日的一周里，投机基金在美国13种主要农产品期货及期权上的净多单减少232,217手，这也是2006年以来最大规模的单周减持。今年前六周里投机基金的净多单曾增长一倍，达到近80万手，而目前净多单只剩下384,635手，几乎相当于2017年初的水平。

　　4、在位于巴西大豆种植最前沿的马托皮巴地区(Matopiba，包括马拉尼昂、托坎廷斯、皮奥伊以及巴伊亚等四个州)，今年大豆产量有望创下历史新高，因为天气良好有助于大豆单产从上年因干旱而减产的水平上恢复。马托皮巴地区的大豆收获工作刚刚开始，比大豆主产区的收获时间要晚一些。

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：目前市场对美豆种植面积增加的预期提升，可能将继续增加全球大豆的库存。南美大豆产量预测数据上调，除了阿根廷大豆种植因为政治因素而吸引力下降外，所有主要出口国2016/17年度大豆产量均创下历史最高纪录，巴西大豆产量预测数据已经上调至1.11亿吨。美豆继续承压下行，已在1000美分下方。不过近来的跌势令大豆市场技术面超卖，制约豆价的下跌空间。多头逢低吸纳，对大豆市场提供潜在的支持。预计短线美豆仍将会位于1000美分关口弱势震荡，若继续向下，支撑位暂看970-980美分。

　　油脂方面：周四，沿海一级豆油主流价位在6300-6460元/吨，跌幅在20-50元/吨(天津贸易商6450-6460，日照贸易商6450，张家港贸易商6460，广州贸易商6300-6330)。沿海24度棕榈油价格大多在5930-6040元/吨，大多跌10-20元/吨(天津6030-6040跌20，日照贸易商报6000跌10，张家港贸易商5980跌20，广州5930-5940跌10，厦门6000跌10)。周四，连盘油脂低开低走，现货棕油豆油跌10-50元/吨，成交不多。近期市场传言国储陈豆也将拍卖，原料充裕，油厂开机率提升，豆油库存增至114万吨，一些工厂因库存压力偏大不断催促经销商抓紧提货，且前期拍卖国储菜油仅3成被终端消耗，剩余7成待消化，油脂整体供应充裕，而需求还处于淡季，预计短线油脂行情仍将弱势震荡。

　　粕类方面：周四，沿海豆粕价格在2970-3040元/吨一线，部分较昨日跌10-20元/吨，(其中天津3020-3040，山东2970-3020，江苏3000-3040，东莞2970-3000，广西地区2980-3000)。期货端，连粕1705和1709合约续跌，豆粕现货部分跌10-20元/吨，成交仍淡。后续到港大豆庞大，4-6月月均到港高达850万吨，油厂开机率的提升，令豆粕供应偏多。而国内养殖业仍处淡季，且市场对后市不看好，入市谨慎，豆粕出货缓慢，豆粕现货或延续震荡趋弱格局，但成本因素将限制跌速，暂以偏弱对待。

　　操作上：单边操作：油脂短线随外盘偏弱回调，尚未企稳，棕油受大环境影响也在偏弱运行。整体而言，油脂跌势尚未完全企稳，建议观望，没有库存的逢低可试探性小批量补库；双粕偏弱震荡为主，现货端暂以随买随用为主，远期低价基差逢低可分批适量买入。

　　Y1705日内参考点位，上方压力：6550；下方支撑：6150；

　　P1705日内参考点位，上方压力：6150；下方支撑：5750；

　　OI705日内参考点位，上方压力：6750；下方支撑：6250；

　　M1705日内参考点位，上方压力：2950；下方支撑：2780；

　　RM705日内参考点位，上方压力：2550；下方支撑：2250；

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙

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