国贸期货：3月21日早评

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　　【基本面】

　　1、香港万得通讯社报道，周一(3月20日)，央行公开市场进行600亿7天、200亿14天、200亿28天期逆回购操作，当日有600亿逆回购到期，实现净投放400亿，这是央行公开市场时隔17个交易日后，首次实现净投放。

　　2、央行行长周小川：中国经济增长速度总体比较稳定，增长前景有所改善；在宏观经济政策上，中国目前注重经济结构的调整，推动供给侧结构性改革，包括产业结构调整；将继续实施积极的财政政策，货币政策强调“稳健中性”。

　　3、周一(3月20日)，国际油价亚洲时段明显走低，美国原油盘中最大跌幅近1%，因美国钻探活动增多，以及OPEC供应稳定，令已然过剩的市场承压。截止目前，美国原油交投于48.97美元/桶，下跌0.69%；布伦特原油换手于51.50美元/桶，下跌0.50%。

　　4、近日，印度汽车轮胎制造商协会主席称，其国内天然胶产量远低于需求量。统计数据显示，2016年，印度天然橡胶产量约为57万吨，全球占比4.5%；其国内消费量约80万吨，供需缺口高达20万吨。据了解，该国政府为了保护国内橡胶种植业，制定了高达25%的橡胶进口关税。这导致海外尤其是印尼、泰国的橡胶价格，远低于印度。目前，印度橡胶消费逐年递增，市场人士也寄希望于印度成为橡胶消费大国。此外，包括米其林在内的一些国际知名轮胎制造商，陆续前往印度投资建厂。这也增加了该国天然胶的消费量。 印度橡胶委员会预计，2017-2018财年，印度天然胶产量可增至72万吨，消费量则将增至106万吨，供需缺口扩大至34万吨。这一情况已引起印度轮胎行业高度关注。

　　5、周一(3月20日)欧市盘中，英镑兑美元窄幅整理后拉升，收复1.24关口，并刷新日内高点至1.2421，涨幅约0.08%。上周，英国议会上院投票通过“脱欧”法案，为英国正式启动“脱欧”扫清了法律障碍。3月16日，英国女王伊丽莎白二世批准“脱欧”法案，授权首相特蕾莎·梅正式启动“脱欧”程序。这意味着英国 “脱欧”已经来到了最后的倒计时节点。

　　【市场行情回顾】

　　周一日间沪市天胶主力合约1705震荡回落，终结上周三连阳的走势。最低价17760元/吨，最高价18320元/吨，全天小幅收跌130元/吨，收于17880元/吨(-0.72%)。1709和1801合约最新分别收于18335元/吨(-0.95%)和19920元/吨(-1.07%)。数据显示周一上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1705成交量前20名会员合计成交161536手，较前一交易日减少69196手(-29.99%)。该合约持买单量前20名会员合计持买单56035手，较前一交易日减少5600手(-9.09%)；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单70206手，较前一交易日减少3859手(-5.21%)；上期所仓单数量为281880吨，比上一个交易日减少10吨。今日青岛保税区美金胶市场报价小幅下跌5-20美元/吨，市场报盘气氛一般，部分企业观望暂无计划，部分随行就市报价。青岛保税区报价：泰国RSS3报价2390美元/吨，马来西亚SMR20报价2035美元/吨，印度尼西亚SIR20报价1910美元/吨，越南SVR3L报价2050美元/吨，泰国STR20报价2035美元/吨。国内现货市场报盘涨跌不一，上海地区主流报价整体：泰国RSS3报价18250元/吨 ，海南全乳胶17000元/吨，越南SVR3L17200元/吨。泰国原料收购价格涨跌互现，生胶片74.15，涨0.92；烟胶片75.39，跌1.13；胶水72.00，涨2.00；杯胶63.00，持平(泰铢/公斤)。

　　【后市操作建议】

　　周一沪胶震荡回落，成交量同比上一个交易日减少141208手(-33.96%)，持仓量减少18884手(-8.27%)，换月移仓迹象明显。主力合约1705交易前二十名会员中多空均以减仓为主，多头减仓幅度大于多头减仓幅度，部分短多投资者获利高抛了结头寸。尽管泰国将于3月21-22日举行第四批13万吨的国储橡胶拍卖投标，短期可能对沪胶造成一定的冲击。但由于泰国国储橡胶都是储存了三四年的老胶，并不能进入期货市场交割。老胶硬化程度较高，一般少量用作参混加工，消化周期较长，实质上对市场影响有限。预计近期沪胶仍将维持震荡盘整的走势，短期内价格或许有上扬空间，然而上方压力重重，不可盲目追高。在当前沪胶震荡整理的行情下，建议投资者日内短多，在18000以下可以适当低吸，逢高沽空。控制好舱位，做好止盈止损。