国贸期货：3月20日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-03-20 08:29:34

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　　【走势分析和建议】

　　行情回顾：上周五，沪指于早盘小幅低开，在之后的一段时间里围绕前一交易日收盘点位进行横盘整理，但随着蓝筹股的回调，大盘开始出现走弱迹象；午后，在钢铁、军工等权重板块的持续下行与次新股杀跌的双重刺激下，指数在收盘前一小时大幅下挫近30点，连续跌穿5日与20日均线，最终凭借收盘前的一波反弹险守10日均线，创下自去年双十二惨案以来的单日最大跌幅。

　　在上周的前三个交易日里，场内外资金受美联储议息会议影响，谨慎避险的情绪较重，市场因此一度陷入横盘整理、交投清淡的困局；随着议息靴子在周四凌晨的落地，A股在当日强势反弹，成功刷新年内最高点位；但好景不长，大盘在上周的最后一个交易日早间维持了一段时间的震荡整理后便开始持续走弱，继刷新年内高点后又刷新年内单日最大跌幅，在连续的两个交易日中出现如此巨大的差异在近期行情中实属罕见。我们在之前的报告中提到过，随着两会的结束，国家队资金随时都有可能撤离，届时大盘下方的托底力量将大幅减弱，而这很可能是造成周五大幅下挫的一个重要原因。另一方面，3300点不仅是上一交易年的年内高点，同时亦是上一个阶段性牛市的终点，该区域附近累积了大量的套牢盘，指数在逼近时遭遇巨量抛压出现回落在近几周可谓屡见不鲜。此外，由于市场热点轮动过快，股市的赚钱效应较差，因此场内资金在近期更倾向于短线操作，往往在小幅拉升后即刻兑现获利筹码，这也是造成大盘行情频繁出现反复的另一个重要原因。不过，从近期统计局公布的最新宏观经济数据来看，我国整体需求已有所回暖，经济增速超过预期，增长动能亦开始小幅攀升，这些都将激发市场的做多情绪，因此A股中长线级别的行情相对比较乐观。对照往年历史，A股在今年的春季行情中尚有上行空间，先抑后扬的加息行情亦将给大盘提供助力，再加上两会后市场对会议热点概念的充分发酵，我们完全有理由对A股中线级别以上的走势保持信心。

　　值得注意的是，尽管在议息靴子落地后市场的风险偏好得到了大幅改善，但即将开始的英国脱欧行动与法国大选同样会给市场带来新的不确定因素。另一方面，A股也需要一段时间通过震仓进行清洗浮筹以夯实底部，进一步巩固上涨基础。虽然避险资金在近期逐步回流，但市场内部的存量资金仍不足以支撑起一个完整的牛市周期，市场的结构性分化在所难免，主板与中小创的行情很可能出现在未来的不同时间段内，而这一过程中将伴随着另一板块的调整抵消，导致市场整体走势偏向震荡。量能方面，尽管大盘自上周四起已恢复至去年12月初的水准，但距离真正的巅峰仍有一段距离，而周五下跌个股超过2200支，其中跌幅大于3%的便有242支，这一现象的出现很可能在短期内限制量能的扩充，促使大盘再次陷入横盘格局。在国家队资金从市场抽离后，大盘的下方支撑已不再如之前稳固，因此尽管中长线走势向好，但短线来看风险依然存在，现阶段来看盲目追涨并不可取，在合理控制仓位的前提下逢低布局绩优蓝筹股与两会概念股将是更为稳妥的选择。

　　技术面上，周五大盘盘面看起来非常难看，开盘就为全日最高点，早盘延续振荡下行的走势，午盘略有向上的趋势，但下午两点左右，受银行，券商等权重板块的拖累，大盘开始逐步走低，最终收于3237.45点，跌幅近1%，全日上涨家数仅为274家，下跌家数达到了1011家，说明市场赚钱效应很低。盘后来看，日线维度上，今日成交量较上一交易日小幅上升，成交量5日均线上穿10日均线，均线来看，大盘在5日均线上穿10日，20日均线两日后，今日最低点打穿5.10.20日均线支撑位，MACD在今日下跌的影响下并未开启金叉的走向，蓝色柱状在4个交易日连续缩小后又有放大的趋势，这对于后市大盘的走势不利。PSY心理线指标来看，PSY下穿均线位形成死叉。周线维度上，本周成交量略微大于上周，TRIX指标继续向上的趋势，PSY周线指标开口继续向上，TRIX指标开启金叉走势，说明中长期来看，大盘盘整上升的总趋势没有方向性变化。

　　大盘或短期承压，但均属于正常调整，属于风口来临前的低迷时期，这也为后期强势板块腾出上涨空间，建议继续关注黄金，券商，人工智能等板块的后期走势，大盘短期支撑位3197点附近，阻力位3301附近。

　　操作上：日内IF1704参点位：上方压力:3433，3445；下方支撑：3390，3382。IH1704参考点：上方压力:2345；下方支撑：2322。IC1703参考点位：上方压力：6460；下方支撑：6371。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：林笑、王伯阳、谢久寒

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