国贸期货：3月20日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-03-20 08:29:34

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　　【消息面】

　　1、美国农业部周度出口销售报告显示，2016/17年度迄今美国对华大豆出口销售总量比上年同期增长28.3%，上周是同比提高28.2%。截止到2017年3月9日，2016/17年度(始于9月1日)美国对中国(大陆地区)大豆出口装船量为3202.1万吨，高于上年同期的2626.8万吨。当周美国对中国(大陆地区)装运27.2万吨大豆，一周前为53.3万吨，两周前为61.0万吨。

　　2、印度炼油协会(SEA)发布的月度统计数据显示，2017年2月份印度进口植物油1,270,443吨，比上年同期的1,082,009吨增加17%。不过2016/17年度(11月到次年10月)迄今为止，印度植物油进口总量为4,680,451吨，比上年同期的5,098,400吨减少约8%。3月1日印度食用油库存总量为196.5万吨，比2月1日增加13.6%，因为2月份的进口增加。SEA的数据显示，截至2017年3月1日，印度港口的食用油库存总量估计为77.5万吨，其中毛棕榈油为29万吨，24度精炼棕榈油16万吨，脱胶豆油18万吨，毛葵花油13万吨，菜籽油1.5万吨。

　　3、据德国汉堡的行业刊物油世界称，由于巴西大豆产量预测数据显著上调，造成全球大豆供应从充足到过剩。油世界称，2016/17年度全球大豆单产可能至少达到每公顷2.8吨，比五年平均值增长超过10%。在美国，大豆单产增幅甚至达到17%。2017年1月和2月南美大豆出口在一定程度上低于预期，不过仍比上年同期增长190万吨或46%。

　　4、美国政府近期发布的干旱监测周报(U.S. Drought Monitor)显示，上周美国反常干燥的面积继续减少。截至3月14日的一周，美国大陆地区没有反常干燥或干旱的比例为68.14%，高于一周前的67.22%。三个月前的这一比例为45.78%。

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：美豆期货主力合约价格在触及去年11月中旬以来的最低水平992美分低位后连续两日反弹上行，结束过去达八个交易日的跌势，主要技术面超卖严重，存在反弹要求。虽然近期美豆出口数据小幅提振美豆期价，但巴西大豆产量有望创下历史最高水平，美国大豆播种面积预期增加，制约豆价的上涨空间。对于大豆而言，市场关注的焦点是美国农户的播种意向。美国农业部将于本月底发布2017年播种意向预测报告。短线来看，巴西大豆产量创纪录，阿根廷天气近乎理想，产量或高于预期，令美豆反弹动力微弱，暂仍围绕1000美分弱势震荡。

　　油脂方面：周五，沿海一级豆油主流价位在6370-6530元/吨，部分波动10-40元/吨(天津贸易商6500-6510，日照贸易商6510，张家港贸易商6530，广州贸易商6370)。沿海24度棕榈油价格大多在5950-6080元/吨，部分涨10-30元/吨(天津6070-6080涨10，日照贸易商报6070涨10，张家港贸易商6000平，广州5950-5960平，厦门6030涨30)。周五，连盘油脂小幅反弹，豆油现货止跌企稳、部分波动10-40元/吨，棕油涨10-30元/吨，成交不多。目前，国际市场棕油与豆油倒挂，马盘短线反弹后仍将下跌。国内豆油供应充裕，4-5月大豆到港或高达1700万吨，本周油厂开机率将回升。国内油脂行情反弹空间有限，整体仍偏弱。

　　粕类方面：周五，沿海豆粕价格在2990-3050元/吨一线，较昨日跌10-20元/吨，(其中天津3040，山东2990-3050，江苏3050-3070，东莞3010，广西地区3000-3010)。周五，连粕低开低走，豆粕现货稳中跌10-20元/吨，成交不多。本周油厂开机率重新回升，大多油厂豆粕供应充足，而终端需求疲软，豆粕出货缓慢，南方豆粕因供应偏大领跌，拖累北方市场，豆粕现货反弹乏力，整体仍处震荡趋弱格局。但已接近保本价，暂限制跌速。

　　操作上：单边操作：油脂短线随外盘偏弱回调，豆油在触及回落至6300以内的低位后有所反弹，棕榈油继续在马棕油的支撑下偏强运行。整体而言，油脂跌势尚未完全企稳，建议观望，小部分多单可以入场，维持轻仓策略，没有库存的逢低可试探性小批量补库；双粕随盘震荡为主，现货端暂以随买随用为主，远期低价基差逢低可分批适量买入。4月基差点价建议在2850以内可以逐步完成点价。

　　Y1705日内参考点位，上方压力：6650；下方支撑：6250；

　　P1705日内参考点位，上方压力：6150；下方支撑：5750；

　　OI705日内参考点位，上方压力：6850；下方支撑：6350；

　　M1705日内参考点位，上方压力：3050；下方支撑：2800；

　　RM705日内参考点位，上方压力：2650；下方支撑：2300；

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙

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