国贸期货：2月22日早评

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　　【股指】

　　【市场状况】

　　周二，沪指于早盘小幅高开后波动上行，在整个交易日的大多数时间里位于周一收盘点位上方进行窄幅震荡，日内振幅仅15个点，最终上证综指报收3253.33点，全日小幅上涨0.41%。与上一交易日相比，沪深两市成交额基本维持在相同水准，全日合计成交4989.90亿元，市场人气依旧处于比较低迷的水平。截至收盘，深指涨幅0.74%，报收10405.75点；创业板指涨幅1.38%，报收1921.08点；沪深300报收3482.82，涨幅0.33%；上证50报收2396.88，涨幅0.12%；中证500报收6434.44，涨幅0.77%。

　　股指期货方面，IF1703报收3459.2，涨幅0.21%；IF1704报收3446.2，涨幅0.26%；IH1703报收2388.6，涨幅0.10%；IH1704报收2384.8，涨幅0.10%；IC1703报收6341.0，涨幅0.74%；IC1704报收6268.8，涨幅0.82%。前二十大主力席位上，IF1703多头增仓327手至2.99万手，空头增仓12手至2.97万手，净空头减少；IH1703多头减仓325手至2.12万手，空头减仓411手至2.04万手，净空头减少；IC1703多头增仓191手至1.85万手，空头增仓210手至1.93万手，净空头增加。

　　行业板块方面，除食品饮料、家用电器、建筑装饰与银行等少数板块下跌0.11%、0.06%、0.04%与0.01%外，其余板块均呈涨势。其中商业贸易领涨，涨幅高达2.10%；计算机板块涨幅1.52%；传媒板块涨幅1.25%；休闲服务与有色金属涨幅均为1.00%；纺织服装涨幅0.96%；机械设备与汽车板块涨幅均为0.93%；电气设备涨幅0.92%；建筑材料涨幅0.90%；农林牧渔涨幅0.85%；电子板块涨幅0.84%；轻工制造涨幅0.80%；医药生物涨幅0.73%；化工板块涨幅0.72%；房地产与通信板块涨幅均为0.66%；采掘板块涨幅0.53%；钢铁板块涨幅0.48%；综合板块涨幅0.43%；公用事业涨幅0.39%；国防军工涨幅0.33%；非银金融涨幅0.26%；交通运输涨幅0.17%。

　　周二沪深两市资金双双流入，两市合计流入资金120多亿。从板块资金动向数据来看，资金流入榜上，计算机应用板块以16.03亿的资金流入额位居榜首，其次是百货零售板块，资金流入13.06亿；此外，传媒服务板块、光学光电子板块、网络与通信板块也都相继上榜，三个板块的资金流入额分别为8.75亿、8.67亿和7.66亿。再看资金流出榜，基础建设板块引领做空，资金流出8.07亿；随后是银行板块，资金流出4.41亿；此外，石油化工板块、煤炭炼焦板块、船舶制造板块的资金流出额也都相对较多，分列资金流出榜第三到第五名位置。综合比较后可知，周二尽管银行、石化、煤炭等权重板块纷纷出现调整，但是以计算机应用为首的科技概念类板块却集体大幅做多，使得资金保持进场状态，市场中的多方人气继续高涨，在这种氛围之下，后期行情仍有望震荡上行。

　　【走势分析和建议】

　　行情回顾：周二，沪指于早盘小幅高开后波动上行，在全日的大多数时间里均位于前一交易日收盘点位上方进行窄幅震荡，日内振幅仅14个点，最终大盘小幅收涨，成功站上3250点线。

　　昨日三大股指齐涨，其中创业板表现强于沪深二市，单日涨幅超过1%。沪指在昨日早盘更偏向于高位震荡整理，午后得益于煤炭股与有色股的爆发，大盘方才重启上行走势。由于数量众多的蓝筹股在年报披露期中表现出色，不少权重板块因此水涨船高，成为助推A股在近期走出年报行情的重要驱动力。而在权重股的护盘托底下，小盘题材股也于昨日开始发威，盘面上商业贸易、计算机与传媒等板块的表现十分活跃。值得注意的是，市场热点板块轮换过快的问题并没有得到根本的解决，股市的赚钱效应仍未得到显著改善，这个缺点在吸引增量资金入市方面显得尤为致命。在当前存量博弈的格局下，若成交额迟迟无法有效放量，大盘将极有可能出现回调，吞噬该轮反弹行情的成果。

　　技术面上，大盘已开始逼近2016年的年内高点3301点，去年11月底沪指在到达该点位后曾出现明显冲高回落，并在随后开启了长达一个月的回调期，最低时甚至跌穿了3100点线。以去年的走势作为借鉴，沪指在3250点上方将很可能因套牢盘与获利盘带来的双重抛压出现回调，尤其是在量能的对比上，现阶段不到5000亿的成交额较当时近7000亿的规模相去甚远，并不足以成为支撑大盘进一步上行的动力。不过，当前沪指的主要中短期均线已全部呈多头排列，这些密集分布的均线将在底部起到一定的支撑作用，因此大盘的下行空间同样不会太大。

　　结合以上论据，我们认为区间震荡仍将是短线的主基调，若量能迟迟无法扩大，大盘将很有可能出现回调；建议投资者逢高适当抛售，降低仓位以控制风险，待后市局势明朗后再进行进一步的操作。

　　操作上：日内IF1703参点位：上方压力:3487，3395；下方支撑：3434，3325。IH1703参考点：上方压力:2405；下方支撑：2376。IC1703参考点位：上方压力：6391；下方支撑：6278。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：邓长庆、林笑、王伯阳