国贸期货：2月20日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-02-20 08:47:47

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　　【油脂油料】

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：由于巴西大豆收割进程加速，且外盘基金买盘逐渐减少，巴西农户利用当前有利的汇率波动出售大豆作物，巴西雷亚尔贬值令美豆价格有所承压。美国农业部(USDA)在周度出口销售报告中称，美国旧作大豆出口销售89万吨，新作大豆销售20.74万吨，均高于市场预期。因此，出口需求良好或限制其跌幅，预计短线美豆仍将在1010-1070美分区间震荡为主。中期来看，随着后期南美大豆上市压力加大，美豆仍可能趋弱，但后期情况仍存在较大不确定，包括天气的炒作很可能随之而来，建议投资者谨慎关注市场动向。BMD毛棕榈油期价继续下沉，主要由于市场对于增产预期提升，且后期出口需求或放缓。

　　油脂方面：周五，现货方面，沿海一级豆油主流价位在6850-7040元/吨，跌幅在30-100元/吨(天津贸易商7030-7040，日照贸易商7000，张家港贸易商7000，广州贸易商6850-6880)。沿海24度棕榈油价格大多在6180-6350元/吨，跌90-100元/吨，(天津6340-6350跌100，日照未报，张家港贸易商6300跌100，广州6180跌90，厦门6300跌100)。豆油随美盘震荡回调，且美豆油继续持续下探也令连豆油主力合约期价回调6700以内。节后已过去2周，需求暂未有明显回升，使得库存增加，后期随着到港大豆和开机率的不断增加，供应端或持续放量，但若需求跟不上，期价恐难回7000。短线连豆油偏弱调整为主；受外盘影响，连棕油主力合约周五下跌超3%，跌破此前我们的支撑位，预计短线仍偏弱调整为主，但持续性的下跌也暂难出现，谨慎追空。

　　粕类方面：周五，豆粕现货跟跌10-40元/吨，成交不多。美豆的偏弱震荡也一定程度上令连粕承压。2-5月大豆到港同比增长15%，本周油厂开机率恢复至超高，2-3月为养殖淡季，尤其全国禽流感蔓延，肉鸡及鸡蛋价暴跌重挫养殖户补栏热情，豆粕终端需求迟滞，近期走货放缓，豆粕库存将增加，基本面偏空，豆粕现货整体或仍将跟盘震荡回落；菜粕方面，周五期价随豆粕小幅回落，现货端成交依旧清淡，水产需求淡季令价格偏弱调整，短期预计小幅震荡为主。

　　操作上：单边操作：油脂中长线仍持偏多态度，短线随外盘偏弱回调，但跌幅或有限，多单长线可继续持有；双粕或保持跟盘偏弱调整为主，不建议多单进场。套利方面：油粕比在2.3附近，周五豆油深度回调，且更弱于豆粕，豆油豆粕暂无利多支持，强弱也无明显趋势性行情，维持观望态度；另外，豆棕05合约价差周五继续走扩，由于棕榈油受增产预期及出口需求放缓影响，豆棕价差一度修复至接近800，之后价差有所收敛，暂看至800附近价差，豆棕价差修复整体进程缓慢，仍取决于棕油的库存及外盘产量数据，建议持续关注，尤其是3月份的马棕油数据，有可能是增产的节点；另外，由于近月主力合约期价深度回落，棕油的正向跨期价差回落至220附近，但仍深贴水于现货，棕油正套暂持观望态度；豆菜粕05合约价差小幅走扩，目前仍在480附近，可持有多单套利50-80个点利润。

　　Y1705日内参考点位，上方压力：6950；下方支撑：6500；

　　P1705日内参考点位，上方压力：6250；下方支撑：5826；

　　OI705日内参考点位，上方压力：7250；下方支撑：6800；

　　M1705日内参考点位，上方压力：3050；下方支撑：2850；

　　RM705日内参考点位，上方压力：2650；下方支撑：2300；

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬

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