国贸期货：2月20日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-02-20 08:47:47

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　　国贸期货早评：铜价延续高位震荡

　　【基本面】

　　1、美国1月CPI环比0.6%，大幅高于预期，创2013年2月以来最大涨幅。1月CPI同比也进一步升至2.5%，创2012年3月以来最大涨幅。此外，美国1月核心CPI环比0.3%，同比2.3%，均高于预期。1月PPI环比增长0.6%，远超预期，是自2012年9月以来的最大增幅。由于美国的通胀数据十分“亮眼”，高盛再度上调了美联储加息概率，3月加息概率升至30%，并且将6月之前加息至少一次的概率上调至90%。

　　2、我国1月CPI同比上涨2.5%，创两年半新高，高于预期的2.4%以及前值的2.1%；1月PPI同比6.9%，创逾五年新高，也高于预期的6.5%以及前值的5.5%。CPI超市场预期，主要因为非食品价格远超市场预期。1月PPI继续创2011年10月以来最高值，这主要与原油价格回升、去年低基数、黑色系价格反弹有关。

　　3、1月社融增量以3.74万亿刷新历史新高，但信贷投放并未超过去年1月“天量”，M2增速持平上月。

　　【库存、现货信息】

　　17日，LME铜库存减少7650吨至229075吨，上期所铜库存较上周增加18071吨至295730吨。沪铜1702合约完成交割，交割前由于隔月价差维持在300元/吨的水平，现货升贴水重心大幅上移。由于盘面的急涨，下游多处于观望态度，持货商高位换现意愿增强，投机商活跃，随着隔月价差的收窄，报价由平水-升水100元/吨下调至贴水50元/吨-升水80元/吨。交割换月后，随着盘面的回调，市场成交改善，由于市面上好铜货源较少，平水铜居多，好铜与平水铜报价迅速拉开，价差超过200元/吨。交割后再现贴水250元/吨-贴水50元/吨报价。周内升贴水波动剧烈，周后下游逐渐回归，买量渐增，但畏高情绪依然浓厚，贸易商仍为交易主体。

　　【行情评述】

　　铜价上冲后小幅下探，5日均线附近受阻回落，以十字星收盘，沪铜窄幅震荡，持仓量小幅减少。沪伦比值8.07，较上个交易日小幅回落，内升贴水波动剧烈，周后下游逐渐回归，买量渐增，但畏高情绪依然浓厚，贸易商仍为交易主体。美国1月核心CPI同比增长2.5%，创2012年3月以来最大涨幅，加息概率陡增。我国1月CPI同比上涨2.5%，创两年半新高。短期震荡回调有望在20日均线附近企稳，逢低买入，中长期重心逐渐上移，铅锌有较好的基本面支撑，铝去产能可能会继续推高铝价，多单持有。

　　【操作策略】

　　操作上，短期震荡回调有望在20日均线附近企稳，逢低买入，中长期重心逐渐上移，铅锌有较好的基本面支撑，铝去产能可能会继续推高铝价，多单持有。仅供参考。

　　国贸期货研究员：蒲红刚

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