国贸期货：2月16日早评

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　　【结论及投资建议】

　　周三(2月15日)，央行续作MLF及美联储加息预期升温，多空交织下，债市弱势震荡。国债期货低开高走多数收跌，银行间债市收益率多数上行，午后上行幅度明显收窄，利率互换(IRS)悉数上行。

　　资金面方面，周三央行公告，为维护银行体系流动性基本稳定，结合近期MLF到期情况，对22家金融机构开展MLF操作共3935亿元，其中6个月1500亿元、1年期2435亿元，中标利率与上期持平，分别为2.95%、3.1%。尽管央行今日对到期的中期借贷便利(MLF)进行了续做，但公开市场连续大额净回笼的累加效应显现，其影响也在逐步发酵中。考虑到本周将有2050亿MLF到期，实际净投放1885亿，从量上看，央行周三MLF虽然加量续做，但同时也意味着即将到期的TLF(临时流动性便利)续做概率大大降低，加之春节后公开市场也连续大幅净回笼3300亿，央行货币政策仍然中性偏紧。在去杠杆未取得明显成效之前，央行不会轻易放入资金宽松下去，意味着后续资金面将回归紧平衡的状态，所以也不可因近期资金面宽松就掉以轻心。

　　短期由于春节期间现金回流银行，使得市场资金面略显宽松，债市也迎来一定幅度的反弹，但在通胀回升、经济企稳的大背景下，央行去杠杆的态度坚决，资金持续宽松的可能性不存在，随着后续资金相继到期，资金波动恐加剧。而随着两会临近，宏观政策料将总体平稳，国债期货大概率区间震荡，同时应警惕后市流动性波动带来的影响。

　　操作上：

　　TF1706日内参考点位，上方压力：98.410；下方支撑：97.870。

　　T1706日内参考点位，上方压力：94.690；下方支撑：94.005。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫