广发期货：02月03日期货早报

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　　[市场情况]

　　上周四，国债期货TF1703合约收盘涨0.1600 ，涨幅0.1618 %，报99.0750 ，最高99.0750 ，最低98.8350 ，成交5,436.0000 手，持仓6,899.0000 手，减仓381手。T1703合约收盘跌-0.0600 ，跌幅-0.0625 %，报95.8850 ，最高96.1500 ，最低95.7700 ，成交9,700.0000 手，持仓25,317.0000 手，减仓643手。

　　[操作建议]

　　上周四，国债期货高开低走，惟五年期主力合约小幅收红。上周公开市场共有4600亿元逆回购到期，实现净回笼3100亿元，上周一还有800亿3个月国库现金定存到期。央行开展的2455亿元MLF操作，利率均较上次上调10bp，为历史上首次上调MLF利率，也是政策利率近六年来首次上调。央行主管金融时报刊文称，MLF利率上调的信号意义明显，货币政策注重引导金融去杠杆和防控风险的态度明确。彭博援引知情人士称，因信贷增长过快，中国央行近日明确提出商业银行必须严格控制一季度新增贷款。近期，在特朗普政策不确定性的影响下，美元指数震荡下跌，短期人民币汇率呈现企稳回升迹象，资金外流有望得到缓解。经济方面，去年12月规模以上工业企业利润同比增速放缓至2.3%；今年1月官方制造业PMI为51.3，低于前值。虽然工业企业利润数据和官方制造业PMI数据出现小幅回落，但是总体依然较好，工业企业利润数据维持正增长；官方制造业PMI继续保持在荣枯线上方，短期经济延续良好的态势，使期债市场承压。春节过后，虽然人民币汇率的企稳对期债市场形成一定的支撑，然而考虑到资金的集中到期，流动性承压，经济面短期向好的态势进一步不利于期债市场，叠加去杠杆的持续进行，短期国债期货或维持震荡下行的走势，望投资者保持谨慎。