国贸期货：1月23日早评

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　　【操作策略】

　　现货市场交投清淡，终端市场、贸易商等多数已进入放假状态，现货报价变化不大。沙钢、永钢1月下旬价格不变，无惧近期期价及市场成交不够乐观，显示钢厂仍有一定的挺价意愿。铁矿石普氏指数回落。

　　钢材社会库存继续增加，同比仍然高于去年同期水平。但由于今年春节假期较早，与去年春节前后现货库存情况相比，高出幅度并不多。钢厂高炉开工有所回升，西北地区受环保限产影响较为突出，节后高炉复产依然值得期待。钢厂调降焦炭较多，盘面炉料与成材走势强弱分化，盘面虚拟利润走高。

　　市场趋于谨慎及冷淡，临近春节假期，现货市场热情降温，终端需求转弱，前期政策及消息的炒作热情消退，期价暂时缺乏明显的方向性指引，资金流向的重要性增强。多头的乐观情绪主要来自于对春节后下游需求复工、供给侧改革利好、环保限产及中频炉打压等的支撑，而空头的悲观情绪则是对假期累加的库存、节后高炉复产、下游复工不及预期甚至终端需求趋势性走弱等的拖累。

　　基差变动情况：螺纹钢期价重回贴水格局。以上海螺纹钢现货为计算基准，截止20日收盘，期价贴水165，较前一日走扩62。因南北价差，若以北方天津螺纹钢现货为计算基准，期价贴水212，较前一日走扩62。(已计算天津地区交割贴水130)。(现货理计均折实重与盘面价格保持一致)

　　操作上，继续关注5日线附近压力位，及3130附近支撑。供参考。

　　国贸期货研究员：张宝慧