国贸期货：1月23日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-01-23 10:07:11

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　　【市场状况】

　　上周五，沪指于早盘小幅低开后震荡上行，盘中成功突破3120点线；午后，指数在多数时间里围绕3120点线进行高位震荡，最终上证综指报收3123.14点，全日上涨0.70%。与上一交易日相比，沪深两市成交额小幅扩大，全日合计成交3226.95亿元，但市场人气依旧处于相当低迷的水平。截至收盘，深指涨幅1.41%，报收9906.14点；创业板指涨幅1.99%，报收1880.75点；沪深300报收3354.89，涨幅0.77%；上证50报收2347.18，涨幅0.52%；中证500报收6122.00，涨幅1.30%。

　　股指期货方面，IF1702报收3353.0，涨幅0.93%；IF1703报收3351.6，涨幅1.20%；IH1702报收2349.8，涨幅0.79%；IH1703报收2346.0，涨幅0.91%；IC1702报收6082.8，涨幅1.42%；IC1703报收6038.4，涨幅1.76%。前二十大主力席位上，IF1702多头增仓1720手至1.82万手，空头增仓2058手至1.80万手，净空头增加；IF1703多头增仓329手至1.12万手，空头增仓321手至1.15万手，净空头减少；IH1702多头增仓1052手至1.48万手，空头增仓920手至1.30万手，净空头减少；IC1702多头增仓1798手至1.32万手，空头增仓1840手至1.36万手，净空头增加。

　　各大行业板块呈现全面上涨的趋势，其中计算机板块领涨，涨幅高达2.24%；电子板块涨幅1.83%；轻工制造涨幅1.81%；建筑材料与通信板块涨幅1.74%；传媒板块涨幅1.63%；家用电器涨幅1.47%；化工板块涨幅1.45%；国防军工涨幅1.38%；机械设备涨幅1.35%；汽车板块涨幅1.33%；纺织服装涨幅1.32%；农林牧渔涨幅1.30%；医药生物涨幅1.28%；商业贸易与电气设备涨幅均为1.27%；休闲服务涨幅1.25%；建筑装饰涨幅1.20%；综合版块涨幅1.18%；公用事业涨幅0.99%；交通运输涨幅0.94%；采掘板块涨幅0.86%；房地产板块涨幅0.85%；有色金属涨幅0.82%；非银金融涨幅0.76%；食品饮料涨幅0.67%；钢铁板块涨幅0.64%；银行板块涨幅0.42%。

　　从上周五日资金流入排行榜前五名来看，上周做多较为积极的有银行板块、计算机应用板块、以及光学光电子板块，这三个板块在上周内均三度上榜。如果说银行板块的屡次上榜对大盘企稳起到了极为重要的作用，那么计算机应用板块、光学光电子板块的连续上榜则有效的带动了众多中小盘个股的反弹，使得市场多方人气出现明显回升。不过需要注意的是，计算机应用在上周也曾两次出现在资金流出榜前列，这显示出当前市场中的热点依然不算稳定，所以本周市场或仍有反复可能，但周五多数个股的整体走强或是一个好的开始，春节前后投资者对优质目标个股可逢低逐步加仓。从上周五日资金流出排行榜前五名来看，上周没有连续做空的板块，尤其到周五时，资金流出的板块甚至不到五个。表明在上周内，市场中的做空力量明显减弱，这正是大盘屡探3100点但始终未能有效击穿的原因。在空方力量不足，多方力量增强的背景下，后市行情或将出现反弹走势。

　　【走势分析和建议】

　　行情回顾：上周五，沪指于早盘小幅低开后震荡上行，盘中接连收复半年线与5日均线，走势趋强；午后，指数在上攻过程中受到黏合的10日均线与20日均线反压，转而进行高位震荡，最终大盘以0.70%的幅度收涨，周线亦借助这波反弹由阴转阳。

　　A股在本周初受创业板影响于盘中出现了一波急跌，但随着国家队护盘资金的介入，沪指旋即企稳回升，而创业板指亦在随后的几个交易日中出现修复性行情，成功收复了部分失地。在年报行情的支撑下，不少创业板企业凭借出众的业绩重新得到了投资者的认可，市场情绪逐渐从中小创暴跌的恐慌中恢复。经历了创业板的急跌与反抽后，当前的市场风险已得到足量释放，A股在春节前出现大幅下跌的可能性已经不大。然而，市场在现阶段仍然缺乏实质性的利好因素对大盘形成有效助推，相反，当前仍存留有不少利空与不确定因素在制约股指的上行。首先，在监管趋严的大环境下，野蛮举牌与加杠杆操作的资金已受到严厉限制，市场因此陷入“热点荒”的困境。而被监管层认可的国企混改概念股虽然一度十分抢眼，但其表现始终不够稳定，市场又出现热点轮换过快的现象，A股的赚钱效应因此大打折扣，客观上影响了增量资金入市的意愿。其次，当前新股的发行速度已超过市场的正常承受范围，且1月仍是限售股解禁的高峰期，在存量资金被分薄与大股东减持的压力下，A股的资金面已长期处于紧平衡状态，这在较大程度上制约了大盘的上行动力。此外，A股还有4个交易日就将迎来春节长达7日的休市，当前存在的不确定因素可能在假期中发酵，为后市开盘留下隐患，因此市场在现阶段的交投情绪十分低迷。在假期效应的影响下，市场的避险观望情绪得到助长，场外资金在节前的参与热情有限，大盘大概率还将维持存量博弈。

　　消息面上，特朗普正式就职的消息再次激发了市场的避险情绪，美元开始走低，黄金出现趋强，市场的交易情绪受到一定影响。中短期来看，A股投资者的情绪可能因此转向保守，在春节前减少交易量并降低仓位以控制风险。技术面上，指数上方分布有多条处于黏合过程的中短期均线，短线上将对股指形成反压，若想有效突破需要量能方面的配合，而这在节前投资情绪较低的环境下显然难以如愿。另一方面，空方在上周多次强攻3100点线均告无功而返的情况也在一定程度上暗示了市场的底限所在，鉴于指数在接近3100点关口时资金的抄底痕迹较为明显，显现出较强的护盘力量，因此大盘短期内的下行空间同样不会太大。

　　结合以上论据，我们认为在当前交投清淡、量能萎靡的大环境下，沪指并不具备走出趋势性行情的条件，节前大概率还将延续震荡走势；鉴于大盘的筑底已基本进入尾声，因此投资者可考虑逢低吸纳，但应注意控制仓位与风险，为节后行情进行适当布局。

　　操作上：日内IF1702参点位：上方压力:3389，3398；下方支撑：3326，3217。IH1702参考点：上方压力:2363；下方支撑：2334。IC1702参考点位：上方压力：6159；下方支撑：6045。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：邓长庆、林笑、王伯阳

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