国贸期货：1月16日早评

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　　【市场状况】

　　上周五，A股延续了之前的弱势行情，沪指在全日的多数时间里围绕上周四收盘点位进行宽幅震荡，盘中一度回踩3100点整数关口，最终上证综指报收3112.76点，全日小幅下跌0.21%。与上一交易日相比，沪深两市成交额小幅扩大，全日合计成交3837亿元，市场人气依旧在低估徘徊。截至收盘，深指跌幅1.21%，报收10008.30点；创业板指跌幅1.56%，报收1899.94点；沪深300报收3319.91，涨幅0.07%；上证50报收2308.06，涨幅0.55%；中证500报收6194.66，跌幅1.25%。

　　股指期货方面，IF1701报收3309.2，跌幅0.02%；IF1702报收3287.4，涨幅0.01%；IH1701报收2305.0，涨幅0.46%；IH1702报收2294.0，涨幅0.37%；IC1701报收6178.4，跌幅1.24%；IC1702报收6106.0，跌幅1.17%。前二十大主力席位上，IF1701多头减仓475手至2.02万手，空头减仓798手至1.98万手，净空头减少；IF1703多头增仓197手至9810手，空头增仓237手至1.02万手，净空头增加；IH1701多头减仓573手至1.33万手，空头减仓504手至1.24万手，净空头增加；IC1701多头减仓572手至1.27万手，空头减仓749手至1.30万手，净空头减少。

　　行业板块方面，除非银金融与银行板块上涨0.43%与0.77%外，其余板块均呈跌势。其中计算机板块领跌，跌幅高达2.27%；商业贸易跌幅2.01%；农林牧渔跌幅1.91%；轻工制造跌幅1.76%；综合版块跌幅1.74%；有色金属跌幅1.65%；纺织服装跌幅1.57%；机械设备跌幅1.53%；休闲服务跌幅1.43%；化工板块跌幅1.42%；通信板块跌幅1.36%；建筑材料跌幅1.34%；电子板块跌幅1.32%；建筑装饰与电气设备跌幅均为1.17%；医药生物跌幅1.03%；传媒板块跌幅1.02%；采掘板块跌幅0.97%；食品饮料跌幅0.87%；钢铁板块跌幅0.86%；家用电器与交通运输跌幅均为0.75%；汽车板块跌幅0.64%；公用事业跌幅0.55%；房地产板块跌幅0.17%。

　　从上周五日资金流入排行榜前五名来看，上周资金流入主要集中在航空军工、船舶制造、钢铁冶炼、石油化工、证券保险等板块，可以看出资金对大盘股操作相对积极，不过权重股活跃并没有带领市场上涨，其中一个重要原因是热点集中在“国企改革”概念炒作上，其他权重股并没有响应，市场分化明显。所以，投资者应重点关注“国企改革”概念股。同时国企改革相关概念在周三、周四行情中连续回调，随着国企改革的推进，不排除会有低吸机会。从上周五日资金流出排行榜前五名来看，以计算机设备、传媒服务、网络与通信及计算机应用等新兴产业板块资金持续流出，小盘股成为资金出逃的“重灾区”，指数上深成指、创业板均创出阶段新低，可以看出高估值的品种处于风险释放中。上述资金流出的板块投资者应注意回避，同时调整中不宜轻易抢反弹。整体而言，短线可以延续多IH空IC策略。

　　【走势分析和建议】

　　行情回顾：A股在上周五延续了此前的弱势行情，沪指于早盘小幅低开，在全日的多数时间里围绕上一交易日的收盘点位进行宽幅震荡，盘中一度回踩半年线试探其支撑强度，最终大盘小幅收跌，日K线收出阴十字星。

　　上周沪指的走势可谓先扬后抑，除周一外，大盘在其余几个交易日节节走低，将1月初A股开门红行情累积的涨幅挥耗殆尽。我们认为，造成A股本轮回调的主要原因还是资金的短缺。一方面监管层的严厉管控令短线操作的游资不愿贸然入场，市场因此陷入“热点荒”的现象，而近期崛起的国企混改板块在上周的表现十分不稳定，“热点一日游”现象亦频频出现；另一方面，1月仍是限售股解禁的高峰期，若出现大规模的股东减持，股价与市场信心都将遭遇负面影响；此外，过快的IPO核发速度也分薄了股市的资金，并在一定程度上诱发了中小创估值的崩溃。

　　技术面上，在跌破90日均线后，沪指于上周五回踩半年线以试探其支撑强度。尽管从当日探底反弹的走势来看，半年线附近的护盘力量对空方尚有较强的抑制效果，但短线来看3100点整数关口破位的可能性依然存在。从量能方面分析，连续数日的缩量下跌意味着空方的杀跌动能已出现不足，大盘本轮的阶段性回调开始进入后半段，理论上下行空间应不会太大。目前A股的弱势震荡可在一定程度上理解为洗盘筑底，待假期效应与市场上不确定因素消弭后，大盘有望迎来一波春季行情。

　　结合以上论据，我们认为沪指在短线仍有下调空间，但整体幅度应不会太大，鉴于春节假期效应的影响，市场在当前的时间段里出现大行情的可能性已比较低；建议投资者在春节前适当降低仓位，在控制好风险的情况下高抛低吸，合理布局以等待节后机会。

　　操作上：日内IF1701参点位：上方压力:3325，3333；下方支撑：3382，3270。IH1701参考点：上方压力:2317；下方支撑：2289。IC1701参考点位：上方压力：6245；下方支撑：6125。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：邓长庆、林笑、王伯阳