国贸期货：12月28日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-12-28 08:32:46

中金在线微博

微信加关注扫描二维码
关注
中金在线微信

　　

　　【结论及投资建议】

　　周二(12月27日)，银行间债市早盘延续震荡偏弱走势，国债期货小幅走跌；午后流动性紧势再现，国债期货扩大跌幅，10年主力T1703收创最近6日来最大跌幅，10年国开债活跃券160210收益率最高上行至3.78%，GC001尾盘飙升至近3个月新高的33%。

　　资金面方面，央行公开市场周二进行400亿元7天期逆回购、300亿元14天期逆回购、100亿元28天期逆回购，当日公开市场有2300亿逆回购到期，实现净回笼1500亿，连续三日净回笼。整体上看，银行间市场流动性相对平稳，但跨年资金仍不足，尤其是非银机构结构性供需矛盾依旧明显，由于年末最后几日一般是财政资金投放高峰期，因而央行公开市场改净投放为净回笼。与银行间市场相对平稳相比，交易所市场资金尾盘骤然紧张，上交所隔夜国债逆回购GC001尾盘一度飙涨至33%，创9月30日以来新高，收盘虽回落至18.55%，亦创近3个月新高。主要原因在于年底前非银机构拆入资金仍较为苦难，个别机构日内头寸告急，为平头寸只能连续市价委托，导致利率被快速推高。我们认为，年底节前流动性仍然脆弱，虽然年底有财政资金投放，可以暂缓资金面，但节前取现、换汇等资金需求较大，资金可能会陷入紧张的局面，债市复苏基础并不牢固。

　　前期导致债市大跌的基本面因素有所弱化，市场悲观情绪也有所缓和，现阶段债市波动的主要原因还是流动性，步入年底，元旦假日、年终考核在即，流动性压力仍然较大，而春节取现、换汇等资金需求仍大，资金的不确定性较高。虽然目前央行仍坚持中性稳健操作，对冲维稳态度明显，但市场对流动性的担忧仍难消退，流动性风险值得警惕。建议多看少动，防范风险。

　　操作上：

　　TF1703日内参考点位，上方压力：98.995；下方支撑：98.350。

　　T1703日内参考点位，上方压力：96.565；下方支撑：95.765。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫

共 8 页首页上一页 [1] [2] [3] [4] 5 [6] [7] [8] 下一页末页