迈科期货：12月26日早评

　　第1页: 美元高位调整，关注黄金能否止跌反弹第2页: PTA早评：短期下跌空间有限，关注商品调整进程第3页: 沪胶缩量下跌 基差大幅缩小第4页: 郑糖横盘震荡，棉花关注压力有效性第5页: 供需结构弱化 黑金弱势不改第6页: 双节影响，金属维持低位震荡

　　上周黑色商品集体沦陷，螺矿破位大幅下行，煤焦呈现冲高回落态势，市场情绪转弱。现货上，钢坯建材价格持续回落；进口矿普氏指数掉期均有下调；煤焦稳中偏弱运行，华北华东地区焦炭价格有所下调，钢厂焦企博弈加剧。钢市环保限产以及去产能督查对钢价的支撑作用减弱，淡季需求持续萎缩，厂库及社会库存继续回升中；铁矿石港口库存高位，钢厂铁矿库存高位使得补库需求放缓；钢企煤焦库存均有回升，需求减弱的同时焦企开工率的下降导致供应端有所收缩。整体来看，中央经济政策、钢材的供给端调整以及发改委对于煤炭行业的新政策均需重点关注。黑色产业链整体下行趋势明显，限产以及主导钢厂大幅上调出厂价也未能阻止跌势，当前黑色商品的主要驱动力仍在下游钢材端，在淡季需求持续转弱而供应端调整存在较大不确定性的情况下，下行趋势或将延续，受交割影响黑色商品整体呈现近强远弱结构。

　　操作上，螺矿空单继续持有；依托强弱套利对冲操作，空螺矿多煤焦套利减持。

　　党曼 任娇娇

　　迈科期货股份有限公司研究部