国贸期货：12月26日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-12-26 08:36:57

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　　【油脂】

　　【基本面】

　　1、阿根廷农业部周四在一份月度报告中称，阿根廷2016/17年度大豆种植面积预估料为2,030万公顷，高于此前预期的2,020万公顷。

　　2、现货方面：沿海一级豆油主流价位在7220-7400元/吨一线，跌幅在50-180元/吨(天津贸易商7230-7250，日照贸易商7300-7320，张家港贸易商7400，广州贸易商7220)。沿海24度棕榈油价格大多在6400-6600元/吨，大多跌80-170元/吨(天津6570-6580跌80，日照黄海6750跌150，张家港贸易商报6600跌170，广州6400跌80，厦门6600-6630跌70)。

　　3、美国政府周四发布的干旱监测周报(U.S. Drought Monitor)显示，上周美国的干旱面积总体增加。截至12月20日的一周，美国大陆地区没有反常干燥或干旱的比例为45.19%，低于一周前的45.78%。三个月前的这一比例为54.97%。

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：进入到四季度，南美大豆一直是豆类市场关注的焦点之一。外盘最新气象预报显示，阿根廷和巴西周末期间天气大体良好，可能出现降雨，这将有助于对于南美大豆的生长。美联储加息余温未散，美元指数整体在100上方偏强运行，美元的继续走强，也对豆价不利。周五，美豆继续在1000美分大关附近运行，短线继续关注1000美分大关附近支撑情况；马盘方面，令吉汇率仍较为疲软，继续支持棕榈油价格。马棕油减产预期也继续为外盘棕榈油价格提供支撑，但马棕油在前期持续冲高后面临回调压力，近期整体呈现回调震荡盘面，BMD毛棕榈油已下跌至3000令吉/吨以内，短线或继续在3000附近偏弱调整为主。

　　内盘方面：周五，国内油脂期货继续大跌，现货豆油棕油跌50-180元/吨，成交不多。资金年前集中撤离令黑色系暴跌，跌势也波及到农产品，而油脂在周五整体下探幅度达2%-3%。外盘美豆的回调也令连豆油继续偏弱调整。另外，12-1月大豆到港或近1700万吨，短期豆油或延续回调，且跌幅大于预期。但当前仍处节前备货旺季，豆油库存降至90万吨附近，棕油库存27万吨，进口成本推升，使得油脂现货跌幅小于期货，基差被迅速拉开，但中长线震荡上行趋势或未改。

　　操作上：单边操作：维持近来观点，建议逢低入场，中长期投资者可依托20日均线建多单，但建议采取滚动加仓策略。套利方面：周五，豆棕01合约价差有所修复，而05合约价差则小幅走缩。近期豆棕价差暂无明显趋势，仍处震荡回调阶段。需要注意的是，做多豆棕价差的风险点在于棕油库存的缓慢回升以及对棕榈油减产预期的持续性。预计价差在节后将重回正常区间，近几月豆棕价差修复进程较为缓慢，但豆棕价差后期修复走扩是大概率事件；另外，多棕榈油1705空菜油1705的套利单剩下的仓位可继续持有，单日扩大近百点价差。

　　Y1705日内参考点位，上方压力：7250；下方支撑：6800；

　　P1705日内参考点位，上方压力：6500；下方支撑：6100。

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬

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